中泰证券：股市流动性回落 两市成交缩量

　　融市场流动性：

　　货币市场，受逆回购到期及缴税因素的影响，本周资金面边际收紧，考虑到流动性较为充裕，央行持续暂停公开市场操作，货币利率有所回升。

　　债券市场，一级市场，利率债供给持续减少，同业存单发行量小幅改善。

　　二级市场，短端收益率小幅回升，长端收益率小幅下降，国债10-1Y利差收窄至53bp,国开10-1Y利差收窄至85bp。

　　股票市场流动性：

　　资金需求方面，7月以来IPO核发批文通过速度放缓，连续两周每周仅核发通过2家，本周科创板通过0家注册申请，未来两周限售解禁规模持续下滑。资金供给方面，本周北上资金累计净流出40亿，融资余额环比减少69亿，产业资本持续净减持近20亿，两市日均成交额再次回落至4000亿以下，整体来看，股市流动性小幅回落。

　　海外市场：

　　本周美元兑人民币中间价均值为6.88，上周均值6.87，6月均值6.88，5月均值6.85。CFETS人民币汇率指数7月5日收于92.9，6月平均93.0，5月平均94.0。美债方面，长端收益率有所回升，短端收益率小幅下降，国债10-1Y的期限利差走扩至16bp，中美10Y国债之差收窄至103bp。

　　风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。