申万宏源：中小创19H1中报业绩修复 建议关注中报超预期个股
摘要：
本期投资提示：
截止19年7月18日，767家创业板公司（披露率100%）以及469家中小板公司（占总数的933家的50.3%）披露了19年中报（19H1）业绩预告。创业板19H1业绩整体较去年同期基本持平，剔除重组公司带来的外延增长外，业绩较去年同期小幅下降，次新股方面反而表现得较为乐观，整体较去年同期上涨约20%。中小板由于今年业绩预告披露规则的修改，中小板不再强制披露业绩预告。中小板本季度披露率仅为50%。并且由于规则的修改，在已披露业绩预告的公司中，有接近半数的公司（211家）业绩为负增长，因此同比环比数据来说均有一定的偏差，对整体板块不具备代表性，列示数据紧作为参考。
《中小企业板信息披露业务备忘录第1号-2019年3月26日修订》中将中小板业绩预告的披露条件改为以下：如预计公司经营业绩出现以下情形之一的，应及时披露业绩预告，1）净利润为负值；2）净利润与上年同期相比上升或者下降50％以上；3）与上年同期相比实现扭亏为盈。
创业板：在19年H1整体净利润基础数据中剔除金融板块。（1）结果显示：创业板2019年H1整体净利润同比上升0.4%。（2）从次新股和非次新股的角度来看：次新股我们定义为近1年内上市的公司，创业板中有38家公司是2018年6月30日之后上市的，我们单独统计分析得出这些次新股2019年H1整体净利润同比增长19.2%；剩下的非次新股的公司2019年H1整体净利润同比下降1.5%。
中小板：在19年H1整体净利润基础数据中剔除金融板块。（1）结果显示：中小板2019年H1整体净利润同比下降9.6%。（2）从次新股和非次新股的角度来看：次新股我们定义为近1年内上市的公司，中小板中有23家公司是2018年6月30日之后上市的，我们单独统计分析得出这些次新股2019年H1整体净利润同比下降44.7%；剩下的非次新股的公司2019年H1整体净利润同比下降9.2%。
行业比较层面，创业板增速较好（超50%）的行业：其他建材（225%）、电源设备（171%）、通信设备（51%）；中小板增速较好（超50%）的行业：家用轻工（419%）、白色家电（316%）、证券（147%）、其他建材（127%）、视听器材（119%）。
投资策略：2019年中报整体业绩有所回暖，建议关注中报业绩超预期公司。PMI、消费、地产数据增长平稳，稳健消费持续推荐，市场开始出现一些震荡，但目前我们认为近期股市上涨概率较大，尤其是中报业绩超预期的公司。美股方面：美国降息概率大增，近日美股屡创新高，黄金价格波动上行，外盘整体走势稳健；A股方面：A股呈现震荡，市场力量较弱，出现短暂调整，中报预期较好的公司可重点关注；个股方面：中报较好的个股受到较大关注，推荐中公教育、美吉姆、会畅通讯、颐海国际（港股通标的目前为最强推荐），中报都有超预期表现。
