申万宏源：2019年第37批新股申购策略报告 本批建议持续关注麒盛科技

　　本期投资提示：

　　本批3只新股均建议第一时间申报！A股其他板块ipo市场2019年第37次批文安排了3只新股发行，环比持平，合计募资28.6亿元，环比上升29%。本批3只新股定价均存在一定不确定性因素，均建议第一时间申报。其中麒盛科技按拟募资额计的发行价为44.659999元，预期大概率进位，即预期发行价为44.66元，对应的发行PE未超行业，为防止小概率事件发生，建议第一时间申报！祥鑫科技按拟募资额计的发行价为19.89元，对应的发行PE与行业市盈率较为接近，考虑存在发行PE超过行业的小概率事件，建议第一时间申报！贝斯美按拟募资额计的发行价为14.25元，对应的发行PE超过行业，预期大概率延期发行，建议第一时间申报！我们将持续跟踪市场博弈环境等因素，如建议申报价格有调整，将及时发布更新报告，敬请关注！9月A股审核提速，科创板两家被否。9月A股其他板块共16家企业上会，环比增加7家，过会率环比回升5个百分点至93.75%；9月科创板共17家企业上会，环比大增13家，其中2家被否，单月过会率环比下滑11.8个百分点至88.2%。截至10月9日，今年A股其他板块共95家企业上会，整体过会率为84.2%，同比上升22.2个百分点；此外科创板共62家企业上会，整体过会率为96.8%。

　　祥鑫科技网下市值门槛为5000万元。祥鑫科技对网下投资者市值门槛要求为5000万元，为今年前37批次第4只采用该市值门槛新股。而贝斯美、麒盛科技对网下投资者设置了差异化市值门槛。由此，今年前37批次的80只询价新股中5000万市值门槛新股数占比为5%，而差异化市值门槛设置新股数占比仍高达86.3%。

　　贝斯美、麒盛科技B类份额预设为20%。本批采用询价模式的3只新股对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则，并将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面，3只新股对A类优配对象的比例均设置为不低于50%，在对B类优配对象的比例设置上，贝斯美、麒盛科技设置为不低于20%，祥鑫科技设置为10%。

　　AHP模型分值——麒盛科技居首。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为本批3只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为麒盛科技、贝斯美、祥鑫科技。

　　本批基本面点睛：麒盛科技已成为国内规模最大的智能电动床供应商之一，其2018年智能电动床产品型号多达104种，与全球知名企业舒达席梦思（SSB）、泰普尔丝涟（TSI）和好市多（COSTCO）等建立了长期稳定的合作关系。2016-2018年营业收入和归母净利润复合增长率分别为37.46%和232.25%，但须警惕国际市场需求波动等风险。贝斯美是国内仅有的具备低毒农药二甲戊灵原药、中间体、制剂全产业链生产研发能力的农药企业，为亚太地区二甲戊灵细分领域的龙头企业，但须警惕毛利率波动等风险。祥鑫科技精密冲压模具和金属结构件销往日本、美国、德国等多个国家和地区，形成了独立的核心技术体系，完成了从模块化模具设计数据库系统开发到汽车覆盖件冲压成型模具制造技术等一体化技术及应用开发，但须警惕下游汽车、电子设备市场需求下滑等风险。