西部证券：资金供需矛盾有所缓和 关注外资流入机会

　　市场判断上周A股市场资金供需矛盾小幅缓和，资金净供给有所回升。截至上周五，资金供给净额为82.11亿元，环比增加235.66亿元。一方面，股票供给规模环比减少4.73亿元；另一方面，资金供给规模环比显着增加230.93亿元，尤其陆股通资金净流入环比增量高达195亿元。值得留意，MSCI年内第三次扩容，预计带来大盘、中盘被动资金合计约598亿，远高于陆股通近30日均210亿的买入金额，有望为市场注入流动性。

　　市场情绪上周除中证500指数外，其他主要指数普遍上涨。腾落指数等情绪指标显示市场或有回暖迹象，换手率、成交量及融资交易额小幅提升，或反映做多动力有所增加。另外，AH溢价指数下降，A、H市场估值同步提升。长期情绪指标来看，个人投资者增速放缓、基金仓位上升动力不足，再加上限售解禁规模高企带来较大减持压力，四季度情绪面或难言明显乐观。

　　行业资金供求解析本周值得关注的为内外资合力净流入的板块，包括地产后周期复苏行业、景气延续或拐点逐步确认的行业以及由核心矛盾CPI引导的大众消费类品种。

　　值得关注的是，伴随MSCI月底扩容，海外被动增量资金将为金融、食品饮料、医药生物等行业带来估值上修机会。期间，需要警惕的为：一是净流出较高的行业，包括电子、有色金属等；二是上周限售解禁集中度较高的银行、非银金融等行业。此外，Q4尚有5700亿元左右的解禁规模，后续仍需要警惕：交通运输、银行、非银金融等行业大规模解禁带来的资金面压力。

　　个股资金面监测上周资金主要流入格力电器、美的集团、五粮液、巨人网络和雅戈尔等三季报业绩超预期以及回购力度较大的个股；主要流出中国平安、中兴通讯、中国国旅、国投电力和金发科技等相对估值较高、业绩增速放缓的个股。此外，Q4需要警惕个股流动性风险，其中包括解禁规模较高的上海银行、韵达股份等，以及拟减持规模较高的【汇顶科技(603160)、股吧】、歌尔股份等。

　　风险提示：股票供给规模增速过快，国内经济及货币政策持续低预期。