安信证券：复盘全球云计算产业周期 展望2020年投资价值

　　■写在前面：站在2019年年底，我们总结回顾这一年资本市场的情况，迎来十周年的创业板无疑是亮点之一。2009年10月23日创业板正式开板，10月30日首批28家创业板公司集体挂牌，见证了我国资本市场的不断完善，也见证着行业格局从传统制造业占主导转向信息技术行业为主导的变化，信息技术行业迎来高速发展的产业黄金期，云计算产业是我们最看好的赛道之一，本文详细复盘全球云计算产业周期，并展望2020年的投资机会。

　　■梳理海内外技术进化史，云计算迎来产业发展黄金期：过去十年间人类技术进步和社会进化速度迅猛，在2018年全球前十大上市公司当中，科技公司达到了7个席位。2019年前三季度，我国信息技术服务实现收入30670亿元，同比增长17.2%。随着信息技术时代的到来，云计算作为新一代信息技术之一将迎来产业发展的黄金期。2018年，全球公有云市场规模达到1363亿美元，增速23.01%；我国云计算整体市场规模达962.8亿元，增速39.2%。此外，云计算公司成为推动美股十年牛市的重要力量，诞生了像Salesforce、Adobe等一批优质云计算龙头公司。

　　■回顾2019，叱咤风云势头未减：2019年云计算产业呈现三大特征，特征一：IT基础设施云化，云基础设施规模超越传统：IDC预计云IT基础设施的支出到2022年将达到886亿美元，占据IT基础设施总支出的57.6%；特征二：BI乘云而上，成为巨头新战场：2019年数据分析和BI领域的企业成为微软、谷歌、Salesforce等云巨头的重点收购对象；特征三：云计算产业市场规模持续增长，渗透率将突破10%：2019年上半年，全球云服务和基础设施市场超过了1500亿美元，中国公有云服务市场规模达到54.2亿美元。

　　从海内外云计算龙头的三季报来看，AWS2019Q3实现营收89.95亿美元，同比增长35%；微软智能云部门实现营收108.45亿美元，同比增长27%，其中Azure云服务增长了59%。两大云巨头在大体量下依然保持稳定增速，预示了云行业的可观前景。阿里云Q3实现营收92.91亿元，同比增长64%；腾讯在19Q3首次单独披露云收入，云收入同比增长80%，达到47亿元，国内云厂商的高增速也表明中国的云计算市场仍然具有很大的增长空间。英特尔19Q3数据中心部实现收入63.83亿美元，同比增长4.3%，环比增长28.10%，达到历史最优水平，印证了下游需求回暖趋势。