人民币资本项目可兑换如何理解以及有什么影响

　　人民币资本项目可兑换是一种流行的解释。资本项目可兑换是指任何资本(无论是投资于国内资本市场还是国外资本市场)都可以自由兑换为国家的货币资本。目前中国的外汇管制政策允许生产资本的交换。

　　例如，IBM将在中国投资建设一家计算机组装厂。这笔投资可以从美元兑换成人民币进行投资。然而，如果IBM想在深圳证券交易所购买20亿美元的长城电脑(中国内地上市公司)，那是行不通的，国家外汇管理局也不会允许这20亿美元换成人民币。由于这一限制，内地投资者不能直接投资海外股票(这就是为什么他们有QDII)，而外国投资者不能直接投资a股市场和国内债券市场(这就是为什么他们有QFII)。中国将实现资本账户可兑换，然后跨境资本将更加自由地流动。

　　除了资本项目，还有经常项目。经常项目是指经常出现在整个和外国之间，在国际收支总额中占主导地位的国际收支项目。分为贸易平衡、劳动力平衡和转移三项。

　　(1)贸易平衡。又称有形贸易差额，包括进出口贸易差额。

　　(2)劳务收支。又称无形贸易差额，它包括运输、保险、通信、旅游等服务的差额，以及资本进出口、信贷和投资所产生的利息、股息和利润的收入和支出。

　　(3)转让。指单边非互惠交易。又称单边转账，包括单边汇款、年金、礼品、援助等。

　　简单来说，？人民币资本项目可兑实现后，国内外资本就可以自由跨境流动，国家相关监管部门(如央行、外管局)不会干预。

　　人民币资本项下可兑换的评价标准存在差异。目前，我国人民币资本项下可兑换的定义(或要求)标准与国际货币基金组织(IMF)等国际经济组织要求的标准存在差距。中国通常从“交易环节”和“汇率环节”两个方面考察人民币可兑换程度；但国际货币基金组织等认为，即使在“兑换环节”可兑换后，只要“交易环节”有限制，他们仍然认为人民币在这一项下不可兑换。正是因为这种评价标准的差异，国际货币基金组织普遍认为人民币资本项目可兑换在很大程度上受到监管。

　　定义口径差异有助于理解这个概念。通常可以分为三种不同的口径。第一，只涉及资本交易的交换环节。比如外资(如美元、欧元)以FDI的形式获准进入中国，可以自由兑换人民币进行国内投资，外出时可以自由反向操作；第二，资金可以自由进出首都。三是在资本项目交易和交换中同时实现。也就是说，允许资本下的自由贸易，同时在交换环节实现自由交换，资本自由出入国境。

　　由于中国金融市场起步较晚，市场发展不成熟，大量资金进入中国将会给中国外汇管理带来巨大的金融风险和挑战。20世纪70年代末和80年代初的拉美国债危机和1994年底的墨西哥汇率危机，以及1997年的东南亚金融危机，都与资本项目的急剧恶化有关，因此中国长期实行外汇管制政策。

　　目前，中国的外汇管制政策允许生产资本的交换。例如，苹果公司将在中国投资建设一个计算机组装厂。这笔投资可以从美元兑换成人民币进行投资。但是，如果一家苹果公司想在上海证券交易所购买20亿美元的联想电脑(中国大陆上市公司)，那是行不通的，国家外汇管理局也不会允许这20亿美元兑换成人民币。由于这一限制，内地投资者不能直接投资海外股票，而外国投资者不能直接投资国内债券市场。

　　人民币资本项目可兑换不仅可以解决上述问题，还可以带来其他潜在的好处。对于居民来说，提供更多的投资渠道，国内居民可以在海外资本市场投资股票、债券，分散风险，增加资产收益；对于企业来说，企业可以进行对外贸易和投资活动，在国外投资时使用资金更方便；对于市场而言，资本项目可兑换不仅会扩大国内金融机构的业务范围和产品类型，还有助于引进国外先进的金融技术和管理经验。

　　人民币资本项目可兑换是吸引外资的重要手段，它的提出是向全球市场的资金链抛出橄榄枝。但是，作为一种改革实践，人民币资本项目可兑换是中国，经济自由化进程中最困难、最具争议、风险最大的一项改革，其推进过程必须考虑国内情况，并与严格的金融监管相结合。跨境贸易人民币结算也是同样的内容。