OPEC减产时机错了？产油新案压境、明后年供给过剩

　　2017年03月22日： 石油输出国组织(OPEC)虽想减产救油价，但美国页岩油商却因油价反弹而产能大开，再加上2011-2013年预定的投资计划即将上线，估计2018-2019年，原油市场恐再次供给过剩。

　　路透社、CNBC报导，高盛21日发表研究报告指出，2011-13年规划的投资案规模冲上了历史新高，假如这些资本支出计划全部兑现，那么2017-19年大型产油计划的产能增幅，可能创下史上高。

　　报告称，OPEC去(2016)年11月在睽违八年后，首度敲定协议限产，希望能纾解原油供给过剩的现象，这么做，确实也符合其作为原油库存调控者的角色。

　　不过，OPEC却没想到，减产协议反而让页岩油商在低利率环境中获得喘息空间，更倒霉的是，明(2018)年还会因原定2011-13年的资本支出计划延后兑现，而让非OPEC的产油量出现历史新高的增幅。

　　高盛直指，未来数年，原油产业将有诸多大型投资案陆续上线，热络情况要到2020年才会进入尾声，OPEC在延长减产协议之前，最好先评估「长期市占流失」以及「稳定油价」这两者究竟孰轻孰重。

　　高盛认为，在这样的环境下，OPEC最合理的作法，就是运用其成本优势尽量扩大市占率，同时设法控管短期的库存失衡现象。

　　国际能源署(IEA)最近才刚发表月报表示，如果OPEC维持当前生产水平一直到6月份，则预期2017上半年全球石油市场可能会有每日50万桶的供给短缺。IEA指出，油市消化过剩库存的速度并不算快，因此市场可能还需要更有耐心一些，否则油价再次诱发下跌也不是不可能。

　　美银美林之前曾估计，未来五年内，美国页岩油的日产量可能会大增350万桶之多。

　　Zero Hedge 2月20日报导(见此)，美银美林原物料市场策略主管Francisco Blanch发表研究报告指出，过去两年来，全世界有许多原油企业在油价崩盘的环境中存活下来，成功降低损益两平点，估计到了今(2017)年第4季，美国页岩油商每日的产油量可能会较去年Q4大增60,000桶，且最重要的是，美国大型油商的损益两平点已经降至每桶55美元。

　　川普松绑法规，可望降低页岩油商的成本。假设油价朝60-70美元长期平均值缓步复苏，那么美林美林预测，美国页岩油日产油量的平均年成长率，将在2017-2022年期间达到700,000桶，也就是5年内的日产量会增加350万桶。

　　不仅美国，美银美林预测，巴西、俄罗斯、哈萨克斯坦和加拿大的原油产量也会在未来五年逐渐上扬，主要是因油价崩溃前就拟定的投资计划开始陆续上线。至于墨西哥、英国则将面临产出下滑的局面。整体来看，美银美林预测非OPEC产油国的日产油量将在2022年达到6,170万桶。