黑色系分化 焦煤跌停螺纹钢强势上涨

　　4月28日消息，明日将是国内商品市场劳动节前的最后一个交易日，今日收盘后，三大期交所将对投资者的期货账户进行结算并将提高持仓保证金。

　　午后开盘，商品大幅走低，棉花逼近跌停，前期大涨的农产品(12.30, -0.06, -0.49%)今日获利回吐，午后重挫。资金流出明显，多空均大幅减仓，商品触底回升。农产品中，棉花、棕榈油、大豆、菜油，豆油等品种大跌，跌幅均超2%，有色中，沪铝、沪锡跌幅较大，化工品种，PTA、沥青跌逾2%。黑色系中焦煤跌停，动力煤、热卷、铁矿石、螺纹钢等大幅上涨。

　　截止收盘，焦煤跌停，跌幅为5.99%，棉花跌3.78%，棕榈跌3.33%，PP跌3.16%，沪铝跌2.84%，大豆跌2.65%，橡胶跌2.23%，菜油跌2.03%，PTA跌2.03%，沥青跌2.00%，豆油跌1.96%，鸡蛋跌1.90%。

　　涨幅方面，动力煤大涨1.96%，热卷涨1.58%，铁矿石涨1.13%，沪银涨0.80%，螺纹钢涨0.79%。

　　昨日夜盘商品一度全线大跌，焦煤跌停，化工、有色、农产品以及黑色系集体恐慌性抛售。

　　花旗指出，中国大宗商品期货交易量自2015年以来大幅上涨要归功于三大因素：1)国内流动性宽松 2)来自其他资产类别的资金流入，尤其是来自股指期货的交易行为 3)面临不断下跌的大宗商品价格及不稳定的人民币汇率，越来越多的生产企业进行对冲。

　　另一个因素是大量的空头回补。“矿石、钢材及基本金属空头头寸在去年年底开始累积。过了春节后，股市投资者突然开始做多，明显显示了对中国经济更大的信心，同时也因为如果人民币在2016年贬值，他们可以锁定价格。而强势美元暗示中国大宗商品的人民币价格会高很多。”

　　高盛近日的一份报告中称，在过去一个月中，有两个交易日出现铁矿石期货交易量超过中国2015年全年9.5亿吨进口量的情况。高盛称，目前的需求量不足以支撑期货价格长期上涨，市场仍面临供给过剩问题，“我们不相信这种上涨是由市场基本面变动引起的”。

　　这种异常表现促使监管机构出手，为火热的市场“降温”。上期所、大商所、郑商所三大期交所近期齐出手，上调商品交易手续费，或调整交易保证金及涨跌停板幅度。

　　谨防螺纹钢上涨行情传达行业复苏错误信号

　　众所周知，再低迷的行业也会出现反弹，钢铁行业也不例外。当前的情况是，钢材价格因为季节及去产能预期等多个因素正常小幅上涨，而期货市场则放大了 这种涨幅，加上投机行为，螺纹钢遭到爆炒。期货市场的非理性繁荣反过来又制造出钢材基本面正在改善的假象，对钢材价格极为敏感的钢企自然不会错过这样一个 机会，复产便从可能变成现实。当然，松汀钢厂复产不一定完全是因为螺纹钢行情，但螺纹钢行情至少是诱发因素之一。

　　上述现象给我们的启 示是，监管层在特殊时段对金融衍生品市场进行干预是很有必要的，其重要目的是防范虚高的衍生品价格向实体经济传达错误信号。 尤其对钢企而言，本就存在复产计划，错误的信号会加剧复产冲动，使去产能成果大打折扣。目前，监管层已介入期市进行引导。中国期货业协会昨日晚间也发出通 知，要求会员单位切实加强风险防范，严守合规经营底线，加强投资者教育，维护投资者合法权益，维护期货市场平稳运行。

　　游资过度炒作钢材期货恐言过其实

　　在多数业内专家看来，本轮钢市反弹符合基本面，钢材期货是受现货价格带动跟随上涨。至于市场猜测的游资炒作和散户入场，多少有些言过其实。

　　值得注意的是，在几大期货交易所的联合行动下，近日相关品种期价已有所回落，市场逐步降温。

　　4月21日，钢材期货成交量创出历史新高，市场有声音质疑游资过度炒作，同时“期货公司排队开户”、“大妈跑步入场”的传言也频频出现。然而，从证券时报记者事后了解的情况看，所谓游资过度炒作有些言过其实。

　　受访的分析人士指出，一方面，螺纹钢交易量确实创下历史新高，但其主要原因是：1、在当前实体经济环境下，企业对套保利润有较大的套保热情和需 求；2、期货市场逐步稳定发展和增长的必然趋势。此外，由于期货是保证金交易制度，其交易额是杠杆后的名义值，并非实际投入的资金交易额。

　　大宗商品开户人数近期大增

　　从多家期货公司营业部获悉，大多数开户量相较平淡期增幅在五成以上，其中海通期货一天开期货账户160户。另有期货公司人士透露，最近期货保证金监控中 心很火爆，每天电话不断。即使是在各大期货交易所齐齐出措施给疯狂的市场降温的情况下，这样的开户风潮依旧没有受到多大的影响，“对开户数量并没有带来多 大的变化。”

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