利好因素主导下 棉副产品价格维持区间震荡

　　近期，中国棉花协会发布了采摘交售进度报告，截至10月底，全国采摘进度为91.82%，同比快2.94个百分点;交售进度为85.42%，同比快8.30个百分点;平均交售价格6.44元/公斤，同比上涨27.52%。

　　目前籽棉采摘接近尾声，籽棉均价基本锁定，按照以上统计，今年籽棉均价明显高于去年，导致皮棉成本明显升高，对盘面支撑力度也较强。2019年9-11月，郑棉波动区间维持在12000-13200元/吨，今年波动区间明显较高，主要受益于成本及下游短暂利好对盘面起到了支撑，在市场风险因素尚未释放完全的时候，未来棉价到底是否具备上行动力?

　　市场分析人士认为，现在棉花价格维持区间震荡，但是做多风险明显小于做空风险，棉花价格在成本线附近低位震荡，即便出现利空消息，下跌空间有限，风险亦可以很好控制。相反如果低位做空，一旦疫情得到控制，市场风险因素释放完，棉价上行空间较大。

　　自11月中旬以来，棉副产品上市数量有所增长，以及中下游需求不旺等原因，导致部分棉副产品报价有所下跌。但由于今年棉籽减产，收购成本较高支撑了棉副产品的下跌空间。预计市场在南美大豆上市之前，美豆出口销售将进一步得到改善，尤其中国对于美国大豆的需求继续收紧全球大豆库存，均提振美豆价格大涨。同时，气象机构称拉尼娜现象将持续。目前，南美部分地区天气依旧干燥，亦利好美豆价格。在利好因素主导下，棉副及其相关产品价格将继续受到良好支持，短期内仍维持偏强运行。

　　棉籽价格大多稳定，个别下跌。因疫情影响，棉籽出疆依旧受到影响，而当前棉籽价格过于高昂，棉油厂持续亏损，部分油厂因价格高昂已停收，仍有压价情绪。但今年棉籽产量较去年有所减少，且棉油偏强运行，又将支撑棉籽行情。预计短期棉籽价格窄幅震荡整理。

　　棉油价格以稳为主，局部续涨。除了外盘上涨之外，国内豆油收储正在推进中，传言未来几个月收储量或将达到100万吨，在超高压榨下仍延续降库存，棕油、菜油库存较低，令大宗油脂整体将保持较强走势。当前，棉籽价格过于高昂，棉油厂持续亏损，提价意愿较强。预计棉油行情短期仍维持高位偏强运行。

　　棉粕价格以稳为主，部分续跌。原料供应充裕，国内油脂收储需求良好，市场买油卖粕套利活跃，加之水产养殖逐步进入淡季，豆粕(3221, 42.00,1.32%)库存膨胀，抑制粕价，加上棉粕市场成交清淡，均利空棉粕行情。但美豆大涨，令国内豆粕价格上涨，且目前成本依旧偏高，给予棉粕支撑。预计短期棉粕继续下跌空间不大，关注豆粕走势，若豆粕能连续反弹，或提振棉粕。

　　棉短绒价格稳定。目前棉油厂开机率处于低位，厂家无棉短绒库存压力，加上棉籽量少价高，均支撑棉短绒价格行情。但因受疫情影响，下游市场需求量不及往年，厂家新单成交不多，出货缓慢，或拖累短绒市场行情。预计短期棉短绒价格或仍以稳中震荡整理为主。