回归趋势不改 玉米价格想要“反转”不容易

　　猪市底部基本明朗

　　据了解，目前生猪养殖理论利润已由亏损300元/头转为盈利100元/头，上半年我国猪市的底部也已经基本明朗，预计随着季节性出栏量的减少，三季度前期和中期猪价有望震荡偏强，但对于猪价的反弹高度，市场仍应理性看待，毕竟下半年猪价仍将受到生猪供应增长的大趋势掣肘。

　　从某种角度看，国内谷物消费的潜力犹在，但当前正值玉米替代高峰期，华北新麦降等可能进一步减少饲料玉米的消费，进口谷物到货高峰期仍未结束。

　　“拍卖”与“进口”并存

　　6月底，山东等地中储粮进口玉米拍卖的传闻得以验证，且7月2日当天规模达到15万吨；几乎同时，有关“托市麦拍卖”“保税区加工项目审批”等消息频繁现身，一些粮商开始期待政策轮换收购。

　　一方面，中储粮如期公布进口玉米竞价专场公告，且7月2日一天连续拍卖两场，投放区域从原来的广东扩大至山东、辽宁和福建，玉米产地从非转基因的乌克兰拓宽至美国，引发业内关注。目前中储粮进口玉米已累计投放超过6万吨，计入7月两场累计投放陡增至22万吨，合计约4船。

　　另一方面，早在6月初，笔者曾指出6月至7月是进口谷物集中到货高峰期，玉米、高粱、大麦和小麦等四大谷物月到货量将超过400万吨。根据美国农业部(USDA)每周数据统计，7月份美国玉米已知可到货量将达到180万吨，作为对比，6月份美国玉米抵达中国的数量为273万吨。

　　6月份美国高粱到货量已超过60万吨，略低于5月份70万吨以上的规模。二季度以来，我国沿海港口进口谷物集中到货，已经造成了港口堵塞，后续进口谷物装运速度是否会放缓、是否会影响后期进口谷物到货节奏值得持续关注。

　　二季度乃至三季度，国内玉米市场“政策调控筹码”如期增加，这也是市场对谷物价格走强明显缺乏信心的重要原因之一。进口玉米持续投放，最近两轮拍卖成交率均低于20%，从心理上进一步施压国内囤粮贸易商。

　　短期来看，在7月份进口谷物到货量继续维持高位的情况下，国内玉米价格低位反弹或有机会，但想要“反转”不容易。