东方生物估值分析以及利润水平的变动趋势

　　2020年01月20日东方生物中签号公布，因此大家可以多关注赢家财富网上的消息公布。接下来我们来先看一下东方生物估值分析。

　　发行人专业从事体外诊断试剂、仪器的研发、生产及销售。报告期内公司收入主要来自 POCT 产品如毒品检测系列、传染病检测系列、优生优育检测系列产品，并重点发展分子诊断及液态芯片平台产品。 POCT 产品主要指适用于临床快速诊断的小型化诊断仪器及试剂，相比传统体外诊断，POCT 具有简便性和快速性的特点。该特点决定了产品消费者分布区域广、数量众多，对产品的需求差异大。而品类丰富的产品线能够满足多样化的需求，有利于与客户形成长期合作，从而形成品牌优势。

　　体外诊断技术和知识密集型行业用户对产品的质量及技术要求不断提高，生产企业需要根据市场情况，不断研制新产品以满足市场不断变化的需求。公司拥有较强的研发人才团队和较强的研发实力，持续的研发投入是公司保持产品及技术创新的保障，有利于公司保持较高产品竞争力和较高产品毛利率。此外体外诊断产品的使用与人们的生命健康密切相关，为了保证产品安全有效，大部分国家对体外诊断产品设置了较高的行业准入门槛，对生产经营实行许可证制度，对产品应用实行严格的监督管理。因此公司取得的注册证书对公司实现销售意义重大，报告期内，公司取得了境内外多项产品注册证书，包括 CFDA、美国 FDA 、加拿大 MDL、欧盟 CE 等多项产品注册。新产品的研发并完成注册将为公司未来的销售的增长创造机会。

　　公司产品成本由直接材料、直接人工和制造费用构成，直接材料和直接人工占比较大，其中直接材料占比在 70%左右，发行人产品形式以单人份独立包装为主，包装材料占比较高，此外报告期内随着人员工资快速增长直接人工的占比超过 21%，相关原材料的价格波动以及人工工资的上涨将对公司产品成本、毛利率水平和盈利状况产生较大影响。公司产品的原材料主要为 PVC 胶板、硝酸纤维素膜、诊断试剂用膜、铝箔袋和抗原抗体等，报告期内保持了较为稳定的价格水平。公司在提升产品质量稳定性的同时，对抗原抗体等生物原材料也部分实现自主生产，从而降低了原材料成本，有利于公司未来获取成本优势。

　　东方生物利润水平的变动趋势：公司主营业务毛利分别是 8,789.00 万元、10,766.13 万元、13,905.12 万元和 7,903.26 万元，呈现稳步增长趋势。主营业务毛利占比均超 99%，其他业务毛利均低于 1%。公司在报告期内的利润主要来源于主营业务利润，其他业务利润对公司利润影响极小。公司的主营业务突出，具有良好的盈利能力与持续发展能力。

　　公司外销收入占主营业务收入的比重分别为 94.77%、94.83%、94.90% 和 94.10%，经过多年的海外市场拓展，本公司与美洲、欧洲、亚洲、非洲的客户建立了良好稳定的合作关系，主要客户报告期内基本保持稳定。公司主要出口国或地区的政治、经济形势、贸易政策以及相关国家、地区与我国政治、外交、经济合作关系发生的变化均会对公司的销售产生影响。此外，外销业务中公司采用的主要结算货币为美元，人民币汇率的波动将直接影响到公司外销产品价格，进而影响公司的收入。

　　主营业务收入、毛利率对公司具有核心意义，主营业务收入增长率可用来判断公司业务的竞争力和持续发展能力；毛利率可用来判断公司营业成本的控制能力及产品议价能力，其变动对业绩具有较强预示作用。报告期内，公司营业收入分别为 18,225.51 万元、22,423.74 万元、28,589.28 万元和 16,968.68 万元，主营业务收入逐年增长，毛利率分别为 49.78%、49.31%、49.54% 和 47.00%，毛利率保持较高水平且相对平稳。上述相关指标显示报告期内公司具有良好成长性、成本控制及产品议价能力，经营情况良好，具有较强的盈利能力、持续发展能力与市场竞争力。

　　2016 年度、2017 年度、2018 年度和 2019 年 1-6 月，公司营业收入分别为 18,225.51 万元、22,423.74 万元、28,589.28 万元和 16,968.68 万元，逐年稳步增长。主营业务收入占同期营业收入的比例分别为 96.87%、97.36%、98.17%和 98.62%，公司主营业务突出，是营业收入的主要来源。公司自设立以来一直专注于体外诊断试剂等主营业务产品的研发和生产销售，其中 POCT 即时诊断试剂为营业收入的主要来源。报告期内，公司的主要产品是毒品检测、传染病检测和优生优育检测，上述三类产品营业收入合计为 16,712.48 万元、20,637.28 万元、26,923.39 万元和 16,208.70 万元，占主营业务收入的比例分别为 94.67%、94.53%、95.93%和 96.86%，是公司主营业务收入的主要来源。