新兴装备IPO前夕净利润微降 公司收入高度依赖前五大客户

　　北京新兴东方航空(600115,股吧)装备股份有限公司(以下简称“新兴装备”)近期在证监会网站披露招股书，公司拟在深交所发行不超过2935万股，发行后总股本不超过11735万股，保荐机构是长江证券(000783,股吧)承销保荐有限公司。

　　公开资料显示，新兴装备的主营业务是以伺服控制技术为核心的航空装备产品的研发、生产、销售及相关服务，主要产品包括机载悬挂/发射装置类、飞机信息管理与记录系统类、综合测试与保障系统类和军用自主可控计算机类等航空装备产品，其中挂架随动系统、炮塔随动系统等机载悬挂/发射装置是公司最主要的产品。

　　2015-2017年，新兴装备实现营业收入2.5亿元、2.54亿元和3.07亿元，同期净利润分别为9880.65万元、11597.38万元和10838.41万元。新兴装备计划通过本次IPO募集资金约5.76亿元，其中1亿元用来补充流动资金，其余将投向新型航空装备制造产业化建设项目和研发中心建设项目。

　　新兴装备的客户集中度较高。2015-2017年，公司前五名客户销售收入合计占营业收入比例分别为100.00%、99.37%和96.23%。

　　新兴装备还在招股书中提示了一系列财务风险。2015-2017年末，公司应收账款净额分别为1.94亿元、1.94亿元和2.39亿元，占当年末流动资产比重分别为30.99%、28.55%、30.73%；存货净额分别为1.76亿元、2.1亿元和1.96亿元，占当年末流动资产比重分别为28.21%、30.86%、25.22%。

　　另外，各期末，新兴装备的资产负债率分别为9.4%、8.91%和10.84%，而同行业可比公司平均值分别为27.55%、24.5%和21.9%。公司还表示，资金来源主要为股权融资和自身经营积累，不存在金融机构借款。

　　本次发行前，戴岳持有新兴装备50.67%股份，本次发行后，戴岳仍为公司控股股东、实际控制人。