华大基因：国内基因检测行业的龙头企业

　　华大基因：国内基因检测行业的龙头企业 2017-07-04 类别：新股 机构：上海证券 研究员：魏赟

　　[摘要]

　　投资要点公司简介公司主营业务为通过基因检测等手段，为医疗机构、科研机构、企事业单位等提供基因组学类的诊断和研究服务。公司主要服务于国内外的科研院校、研究所、独立实验室、制药公司等机构，以及国内外的各级医院、体检机构等医疗卫生机构、公司客户和大众客户。目前，公司已经覆盖了全球100多个国家和地区，包括国内31个省市自治区的2,000多家科研机构和2,300多家医疗机构，其中三甲医院300多家；欧洲、美洲、大洋洲等地区合作的海外医疗和科研机构超过3,000家。

　　盈利预测我们预计2017-2019年归于母公司净利润增速22.63%、28.49%和26.91%，相应的稀释后每股收益为1.02元、1.31元和1.66元。

　　公司估值考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司17年每股收益50倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为46.35-55.62元，相对于2016年的静态市盈率（发行后摊薄）为55.74-66.89倍。

　　定价结论预计募集资金总额54,696.40万元，计划发行股份不超过4,010万股，对应每股发行价为13.64元，对应15、16年PE为20.82、16.40倍。