春风动力：国内全地形车领导企业

　　春风动力：国内全地形车领导企业 2017-08-09 类别：新股 机构：恒泰证券 研究员：--

　　[摘要]

　　公司概况：

　　公司为国内领先、国际知名的全地形车、运动型摩托车、公务车生产、研发、销售企业。公司专注水冷发动机研发和制造，产品包括全地形车和摩托车（含公务车）两大板块，致力于为户外工作、户外休闲运动群体提供动力运动装备及零配件、后市场用品。

　　公司控股股东为春风控股集团有限公司，其持有公司发行前47.06%的股份；和实际控制人为赖国贵，其持有公司发行前54%的股份。

　　行业现状及前景全球以一般日常生活、娱乐、竞技为使用目的的个人消费需求占比仍将保持一定的增长态势。全地形车作为以休闲娱乐及日常实用为主要目的的非公路车辆，其发展主要依赖于消费者休闲时间的增多和户外工作、生活方式升级带来的机遇，北美、欧洲等发达经济体长期以来一直是全地形车的主要消费地。全地形车市场消费需求变化与全球宏观经济、消费地区微观经济的变化密切相关，受2008年金融危机影响，全球全地形车销量由2007年的125万台迅速下降至2010年的64.5万台，2011年后逐年上升至2016年的88万台；2007年至2016年期间，全地形车销售也发生了结构性变化，ATV销售与全地形车整体销售变动趋势基本一致，而UTV则保持了较好的增长态势，2007至2016年UTV销售复合增长率达6.17%。随着全地形车主要消费区域美国及欧洲经济缓慢复苏，未来全地形车销售预计仍将保持持续增长；以2010年至2016年全地形车复合增长率3.16%、2007年至2016年UTV复合增长率6.17%测算，2020年全球全地形车销量及UTV销量预计将分别达到99.66万辆、60.99万辆，全球全地形车市场容量将逐渐恢复至金融危机前水平。

　　公司亮点：

　　国内全地形车领导企业。公司十分重视公司品牌在全球的营销推广，坚持投入大量人力、资金培育品牌影响力。在全地形车方面，2014年至2016年公司全地形车出口额分别占当年全国同类产品出口额的73.33%、67.76%和65.70%。公司全地形车出口金额、出口数量连续7年位列全国首位。在摩托车方面，2014年至2016年公司在全国250cc以上排量跨骑式二轮摩托车销量排名中位居第二位；2014年公司CF650G型公务车成为全国唯一入选国宾护卫队专用车的车型，并在2015年抗战胜利70周年活动中作为老兵护卫方队亮相；2016年9月，CF650G型公务车再次承担G20杭州峰会国宾护卫任务。