日播时尚IPO：上市前夕欲突击分红

　　时尚女装“Broadcast:播”母公司——日播时尚集团股份有限公司(以下简称“日播时尚”)日前披露了招股说明书。公司拟于上交所上市，本次发行不超过6000万股，占发行后总股本的比例不低于25%，保荐机构为海通证券(14.720，-0.19， -1.27%)，拟募资约5.52亿元。

　　记者注意到，日播时尚招股书显示，公司拟对截至2016年末的累计未分配利润进行分配，分配金额为1000万元。

　　一位不愿透露姓名的券商分析师表示，公司在经营盈利好转、现金充沛的情形下，向股东进行现金分红本无可厚非，但日播时尚分红的时间点选择颇为特殊，耐人寻味。 中国网财经记者带着上述疑问致电日播时尚，但截至发稿时未能接通。 实控人王卫东曲江亭夫妇持股比例97% 公开资料显示，日播时尚实际控制人王卫东、曲江亭夫妇合计股比例超过九成，这让不少投资人对其公司治理产生了不小的疑虑。招股书显示，日播时尚历次增资及股权转让未涉及外部投资者。本次发行前，王卫东曲江亭夫妇直接持有日播时尚25%股份，通过日播控股间接控制公司72%股份，合计控制公司97%股份。

　　上述券商分析师指出，只有股权相对分散，才有可能形成职业经理人制度，从而建立起真正有效的治理结构。然而，目前国内不少私营企业上市公司“一股独大”，给企业带来了巨大的潜在危害。昔日诚成文化董事长刘波、ST南华董事长何竟棠、健特国际集团董事长兼总经理李海峰等均是“一股独大”，最后扔下一堆财务问题后玩起了“人间蒸发”。

　　回头再看日播时尚的突击分红现象，实际控制人王卫东曲江亭夫妇合计持股达97%，是此次分红的最大受益者。上述券商分析师坦言：“似乎已经不难理解公司领导层为何会做出这样的决策。”

　　营收较为稳定资产负债率略高于同行

　　日播时尚母公司资产负债率与同行业对比(资料来源：日播时尚招股书)

　　作为国内专注高端女装领域的企业，日播时尚近几年的营收水平较为稳定。数据显示，日播时尚2014-2016年分别实现营业收入9.11亿元、8.98亿元和9.49亿元，同期净利润分别为8437万元、7526万元和7735万元。

　　另外，招股书还显示，2014-2016年度，日播时尚资产负债合计分别为1.86亿元、2.34亿元和2.36亿元，合并口径资产负债率分别为29.85%、34.52%和32.38%。母公司资产负债率为26.8%、29.22%和25.1%，而2014年和2015年行业平均值仅为23.76%和18.88%。也就是说，在2014年和2015年日播时尚同期资产负债率超过行业平均。不过到了2016年，这一局面有所好转。

　　报告期内，日播时尚应收账款也大幅增长。资料显示，2014-2016年末公司应收账款余额分别为4981.52万元、7328.86万元和6741.44万元。不过，一年内到期应收账款的比例达到99%以上。