刚刚，又一家创新药千亿巨头挂牌上市！（十大看点速看）

　　刚刚，又一家创新药千亿巨头挂牌上市！（十大看点速看） 2018-08-08 10:56来源：中国基金报作者：汪莹 中国基金报记者 汪莹

　　今日，又一家创新药“巨头”在港股上市。

　　手握中国最牛抗癌药、美国纳斯达克上市2年多涨幅近10倍、研发投入占各期总成本的80%、团队阵容实力强大……从很多方面来看，百济神州都是一家“all in”创新药未来的巨头。

　　同日在港上市的还有另一家巨型公司——中国铁塔，全球最大通信铁塔基础设施服务提供商。中国铁塔此次IPO发行价1.26港元，计划净融资534亿港元，超过此前小米的239.75亿港元，成今年以来港股募资王。

　　市值超1500亿港元

　　今日港股开盘，百济神州股价走低，跌破108港元发行价，目前最新价103港元左右，跌幅超4%。目前港股市值约790亿港元。

　　此前中国金洋投资部总监黄永明便认为，近期人民币急挫及内地和香港股市现熊踪。面对股汇双杀，难料百济神州能否挂牌日守住上市价。

　　百济神州同时也是美国纳斯达克上市公司。在美上市两年多时间，股价从发行价24美元涨至最新价179.44美元，涨了6.5倍，目前美股市值96.84亿美元（约760亿港元）。

　　目前，百济神州美、港两地市值已超1500亿港元。

　　首个美、港两地双重上市生科股

　　今年4月，港交所上市新政允许未盈利生物科技公司赴港上市。继歌礼生物8月1日挂牌之后，百济神州成为第二只未盈利在港上市生科股。

　　登陆港股后，百济神州也成为首个美、港两地双重上市的中国生物科技公司。需要强调的是，百济神州此次在香港为主要上市而非二次上市。这意味着公司需同时遵守两地市场准则，也意味着其在香港一级上市后应能在沪港通上流通。

　　暗盘破发每手亏230港元

　　上市前夕，百济神州昨日暗盘破发。

　　据辉立交易平台数据显示，百济神州暗盘开市报97港元，较发行价低11港元；最高见107港元，收报105.7港元，较招股价跌2.13%。每手100股不计手续费亏230港元。

　　香港公开发售获1.73倍认购

　　百济神州此次在港发行6560万股，每股发行价108港元，每手100股，一手中签率100%。

　　上周截止招股，百济神州香港公开发售合共接获8907份有效申请，认购合共1020.03万股，相当于香港公开发售可供认购股份总数的约1.73倍。

　　香港公开发售最终数目为590.4万股，占超额配股权获行使前全球发售股份总数的9%。分配给国际配售承配人的发售股份最终数目为5969.6万股，相当于超额配股权获行使前全球发售股份总数91%。

　　75%募资净额用于核心计划

　　百济神州此次募资近71亿元，所得款项净额约68.28亿元。

　　其中，75%用于公司核心计划：32.5%用于在研小分子BTK抑制剂Zanubrutinib，32.5%用于在研针对免疫检查点受体（PD-1）的人源化单克隆抗体Tislelizumab，10%用于针对PARP1和PARP2靶点的在研小分子抑制剂Pamiparib。

　　此外，15%或用于透过内部研究及外部授权及业务发展合作，为公司在癌症及其他潜在治疗领域的产品组合持续扩充提供资金；10%或用作营运资金、拓展内部能力及一般企业目的。

　　引入6家基石投资者

　　百济神州此次港股上市共引入6家基石投资者，如下：

　　百济神州首席财务官兼首席战略官梁恒近日表示，“到现在为止百济神州从股东结构上看，很多是美国、欧美的生物技术专业的投资者。在开始进入商业阶段以后，我们觉得中国和亚洲的投资者对中国的商业市场更加了解，在香港上市确实有希望让更多的中国和亚洲投资者来参与的考虑。”

　　纳斯达克上市2年股价翻10倍

　　2016年2月3日，百济神州登陆美国纳斯达克。

　　上市后备受投资者追捧，股价从刚上市没几天的最低价22.51美元/股，到今年6月8日创出最高220.1美元/股，两年多时间翻了近10倍。

　　目前，百济神州美股最新价179.44美元/股，是上市首日收盘价28.32美元的约6倍。

　　研发费用高企致连年亏损

　　虽然在美股价一路上扬，但持续亏损问题也一直着困扰百济神州。

　　数据显示，自成立以来百济神州产生了重大经营亏损，2016年和2017年经营亏损分别为1.17亿美元、8215万美元；今年一季度达到1.11亿美元，较上年同期的5154.2万美元显着扩大115%。

　　2016年、2017年及2018年一季度，百济神州的扣非归母净利润分别为-1.16亿元、-9607.8亿元、-1.05亿美元。

　　百济神州多年来持续经营亏损的原因在于，公司研发投入连年高昂致成本高企。数据显示，2016年百济神州研发费用为9803.3万美元；2017年大增174.42%至2.69亿美元；2018年其研发投入继续加码，仅首季度就达1.1亿美元，较上年同期的4277.3万美元大增156.5%。

　　已有三款临床后期在研药物

　　百济神州成立于2010年，是一家全球性的生物制药公司，专注于新型分子靶向药与肿瘤免疫药的研发治疗。

　　目前，百济神州拥有三款处于临床后期的在研候选药物，即本次港股上市募资的投入重点。

　　梁恒表示，“PD-1和BTK两个产品我们计划今年在中国申报，BTK计划明年上半年在美国申报。BTK抑制剂的开发策略是发展，最近在美国被授予了快速通道，会帮助加速上市申请。”

　　以PD-1项目来说，2017年，国际市场上被允许销售的两款类似产品Opdivo和Keytruda，分别为知名药企BMS和默沙东贡献了49.5亿和38亿美元的销售额。若百济神州的项目顺利面市，实现巨额营收无疑是“轻而易举”。

　　强大的高管和科研团队

　　百济神州的团队，背景相当强大。

　　董事长、创始人、首席执行官JohnOyler（欧雷强），毕业于美国麻省理工学院和斯坦福大学。曾先后创立Telephia和保诺科技，前者2007年被尼尔森公司收购，后者2009年卖给全球四大CRO公司之一PPD。

　　另一位创始人王晓东，中国“千人计划”专家，美国国家科学院院士、中国科学院外籍院士，北京生命科学研究所所长和创始人，曾创立Joyant Pharmaceuticals美国肿瘤生物技术公司。

　　2010年美国旧金山湾区的一次聚会，欧雷强遇到同在北京中关村园区工作的王晓东。相似的背景和想法让两人一拍即合。第二年百济神州诞生，王晓东主抓研发，欧雷强负责商业化运营。

　　2015年，生物技术行业的“华尔街最佳分析师”梁恒应邀出任公司CFO。2018年5月，辉瑞大中华区总裁吴晓斌离职后加盟，任百济神州中国区总经理兼公司总裁。

　　一个潜心学术的科学家（王晓东），一个多年创业熟知BD的企业家（欧雷强），一个精通华尔街资本运作的CFO（梁恒），一个久经沙场的中国区总裁（吴晓斌），加上来自中国、美国、澳大利亚和瑞士的超650名科学家及临床医学专家，组成了百济神州的“最强战队”。