经营不稳定 投资收益线长的佳禾智能拟创业板上市

　　佳禾智能科技股份有限公司 (以下简称“佳禾智能”)发布公告称，拟首次公开发行股票并在创业板上市，保荐机构为【广发证券(000776)、股吧】。

　　佳禾智能表示，此次公开发行股票拟募资4.5亿元，主要用于电声产品智能工厂建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

　　资料显示，佳禾智能成立于2013年10月17日，主要从事电声产品的设计研发、制造、销售。在2014年及以前，佳禾智能的主营产品是音频线及耳机部品，2014 年该两类产品占营业收入的比例达到 44.53%，耳机产品收入仅占营业收入的54.02%%。

　　佳禾智能称，由于 2015 年意识到单一大客户、单一产品线存在较大的经营风险，开始转型多产品线发展，大力拓展耳机产品客户。2016 年，新的客户不断涌现，逐渐导入 JVC、安克(2016 年开始接触、量产出货在 2017 年)等重量级客户，耳机产品收入继续大幅增长。

　　资料显示，佳禾智能目前为 Harman、Beats、Panasonic、Creative 等国际知名客户和联想、【科大讯飞(002230)、股吧】等国内知名客户开发和制造一系列电声产品，并且已经为喜马拉雅 FM、小米、咪咕、出门问问等品牌制造了小雅 AI 音箱、Mobius 全语音人工智能耳机、小问智能耳机 Ticpods Free 等引领国内智能电声发展潮流的产品。

　　报告期内，美国、欧洲、保税区等境外地区是公司主要销售区域，半数以上的收入来源于耳机，主要支出为运输及报关费和直供薪酬。报告期内研发费用分别为9.14%、7.60%、4.18%、4.49%。

　　财务方面，2015年度-2017年度和2018年1-6月份，佳禾智能净利润为348.30万元、 2859.10万元、6207.11万元和2442.16万元；经营活动产生的现金流量净额为-5126.89万元、960.43万元、1.60亿元、-6099.38万元。

　　佳禾智能称，公司主要利润来自于营业收入大幅增长带来的营业毛利，2016年、2017年营业毛利增长率分别为37.38%、29.80%，2018 年上半年营业毛利较 2017 年上半年增长 5.36%。

　　对于经营活动产生的现金流量净额波动较大的问题，佳禾智能表示，2017 年经营活动产生的现金流量高于净利润，主要是由于公司开展了应收账款保理业务；2018年上半年经营活动产生的现金流量净额为负主要是因为应收账款7月方能保理收回。

　　除经营不稳定，佳禾智能投资活动似乎也不太理想，报告期间，投资活动产生的现金流量净额均为负数，分别为-3648.85万元、-1.24亿元 、-6966.58万元和-2612.97万元。

　　对此，佳禾智能表示投资活动主要是建设电声工业园、购买机器设备、ERP 软件等的长期资产投入，为公司的持续发展打下坚实基础。

　　资本邦获悉，经营期间，佳禾智能存在7次行政处罚、7次行政处理，处罚最厉害的一次为2016年其子公司佳禾电声因为申报数量不符被深圳机场海关罚款9.51万。

　　(文章来源：资本邦)