应收款多、净现金流少、代理业务过半 元六鸿远会成为第三家过会公司吗？

　　发审会公告显示，第十八届发审委审核的第二家IPO企业——深圳市德方纳米科技股份有限公司已经于19日成功过会。

　　3月22日，十八届发审委将审核第三家IPO企业——北京元六鸿远电子科技股份有限公司(以下简称“元六鸿远”)的首发申请。

　　证监会网站显示，元六鸿远2017年5月26日首次报送申报稿，2017年12月证监会公布《反馈意见》，2018年1月5日，该公司上报了更新后的申报稿。

　　从更新申报稿到3月22日上会，元六鸿远经历了14个月漫长等待。

　　拟招股书显示，元六鸿远主营业务为以多层瓷介电容器(MLCC)为主的电子元器件的技术研发、产品生产和销售，包括自产业务和代理业务两大类。从公司公布的财务数据来看，该公司的自产业务比例逐步降低，营业收入占比从2014年的51.42%下降到2017年上半年的46.27%；而同期内，代理业务的营业收入占比则从48.58%上升至53.73%。

　　元六鸿远实际控制人为公司董事长郑红。拟招股书显示，该公司6名非独立董事中有4人在北京市无线电元件六厂工作过，包括郑红、刘辰、杨立宏、邢杰。另外公司副董事长郑小丹为郑红女儿。

　　值得注意的风险是，该公司报告期内经营性现金流均低于当期净利润。2014年至2017年上半年，元六鸿远营业收入分别为4.46亿元、5.25亿元、6.52亿元、3.74亿元；净利润分别为1.08亿元、0.76亿元、1.49亿元、0.91亿元。而公司对应的经营活动产生的现金流量净额分别为0.29亿元、0.50亿元、0.31亿元及0.16亿元。

　　据经济导报记者统计，报告期内，元六鸿远共实现净利润4.24亿元，但经营活动产生的现金流净额合计为1.26亿元。

　　拟招股书表示，产生此现象的主要原是“因为公司目前正处于高速发展阶段，公司销售规模快速扩大，公司应收账款及应收票据随之增加，同时公司为应对增加的订单持续备货，导致报告期内公司经营活动产生的现金流量净额低于当期净利润。”

　　与经营性现金流净额较小相对应的，是该公司存在大量的应收账款及应收票据。

　　截至 2014 年末、2015 年末、2016 年末及2017年6 月末，该公司应收账款分别为2.66亿元、3.56亿元、3.98亿元及5.29亿元，占流动资产比例分别为50.56%、50.48%、45.57%及55.50%。

　　各报告期末，公司应收票据分别为1.19亿元、1.33亿元、1.99亿元、1.55亿元，占流动资产比例分别为22.51%、18.85%、22.77%及16.20%。