立华股份募投项目恐成“赔钱货”，环保处罚未披露或涉嫌信披违规

　　成立于1997年的老牌企业江苏立华牧业股份有限公司(以下简称“【立华股份(300761)、股吧】”)，2019年2月18日在创业板成功上市。尽管上市成功，却并不意味着立华股份在资本市场上就能高枕无忧。

　　号称以“诚信、合作、创新、规范”为经营理念的立华股份，却不似那么诚信，未披露报告期内的环保处罚，或涉嫌信披违规，加之募投项目相关业务毛利率下滑，不知立华股份如何为市场释放信心。

　　生猪毛利率下滑严重

　　募投项目恐成“赔钱货”

　　在畜牧行业浮沉多年的立华股份，主营产品为商品代黄羽肉鸡活鸡、商品猪活猪以及活鹅等。

　　2016-2018年，立华股份营业收入分别为51.95亿元、59.32亿元、72.14亿元，2017-2018年分别同比增长14.18%、21.62%。

　　同期立华股份净利润分别为5.22亿元、7.91亿元、13亿元，2017-2018年分别同比增长51.38%、64.41%。

　　虽然业绩平稳增长，但立华股份近几年生猪业务毛利率连连下滑，甚至成了“赔本买卖”，而此或导致募投项目成“赔钱货”，募投金额恐“打水漂”。

　　2016-2018年，立华股份生猪业务的毛利率分别为42.96%、27.99%、-0.89%。

　　显而易见，立华股份生猪业务毛利率下滑严重，然而在这种尴尬境地下，立华股份拟募集11.5亿元用于黄羽鸡及生猪业务。其中“阜阳立华年出栏100万头优质肉猪养殖基地项目一期”项目拟投资3亿元，“【连云港(601008)、股吧】立华年存栏种猪1万头建设项目”拟投资5000万元，两项合计3.5亿元，占总募资金额的比重高达30.43%。

　　若是无法拿出有效应对方法，立华股份该重点募投项目资金或因此而“打水漂”，此种情况下，立华股份该如何给投资者打上一剂“强心针”？

　　环保处罚未披露

　　或涉嫌信披违规

　　不仅募投项目恐成“赔钱货”，“十三五”规划还对立华股份产生了一定影响，而其子公司报告期内因污水超标排放被处罚一事未在招股书中披露，还涉嫌信披违规。

　　随着《“十三五”生态环境保护规划》(国发〔2016〕65号)的出台，部分地方政府按照该规划的要求陆续划定了禁养区范围，而此也影响到了立华股份。

　　截至2017年9月30日，立华股份搬迁或被关闭面积为85.97万平方米，由于划入禁养区或城镇化改造而被列入搬迁或被关闭计划的羽鸡合作农户养殖面积46.42万平方米，占养殖总面积的比例为5.68%，若不在规定时间内关闭、搬迁，立华股份或面临较大的处罚风险。

　　值得重点关注的是，立华股份旗下的子公司也不是“省油的灯”。

　　据长环罚字[2014]2号文件，2014年3月31日，立华股份子公司合肥立华畜禽有限公司(以下简称“合肥立华”)因污水超标排放，被长丰县环境保护局责令限期整改并处罚款1.9044万元。

　　而该处罚，在立华股份2016及2017年公布的两份招股书中均未披露，或许被立华股份“选择性遗忘”，涉嫌信披违规。

　　而立华股份另一家旗下公司常州市天牧家禽有限公司(以下简称“常州天牧”)也曾因环保问题被处罚。

　　据坛环罚字[2016]109号文件，2016年10月11日，常州天牧因鸡场雨水口有水外排且外排水经检测含有水污染物，被常州市金坛区环境保护局处以2万元的罚款并责令改正。

　　不仅多次因水环境污染被处罚，立华股份旗下公司阜阳市立华畜禽有限公司(以下简称“阜阳立华”)还曾被举报“臭味扰民”。

　　据安徽省人民政府数据，阜阳立华被举报养鸡棚污染严重，气味难闻，影响周边居民生活。2017年5月30日，相关鸡棚拆除完毕。

　　保护环境是我国的基本国策，在环保趋严的背景下，环保本应是企业自发遵循的潜意识，然而作为畜牧业有力支柱的立华股份，却屡屡在环保问题上惹人诟病。若如进入资本市场，缺少与大环境相应的环保观，环保问题或时刻成为立华股份的“定时炸弹”，又如何能使投资者放心？