东来股份科创板IPO获上交所受理 东方花旗担任保荐机构

　　4月10日，东来涂料技术(上海)股份有限公司(下称“东来股份”)科创板IPO获上交所受理，东方花旗担任保荐机构。

　　东来股份主营业务为提供基于石化化工新材料研发的高性能涂料产品，包括汽车售后修补涂料、新车内外饰件及车身涂料、3C消费电子领域涂料，并全方位提供专业的现场颜色调配、定制色漆开发、喷涂技术指导、效率提升优化等技术服务、管理服务。

　　根据终端客户类别，分为三个品类：汽车售后修补涂料、新车内外饰件及车身涂料、3C消费电子领域涂料。

　　财务数据显示，东来股份2017年、2018年、2019年营收分别为4.37亿元、4.58亿元、4.68亿元;同期归属于母公司所有者的净利润分别为7363.93万元、7813.67万元、8198.72万元。

　　东来股份自称，根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，发行人属于第三条规定的“新材料领域，主要包括先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关服务等”中的“先进石化化工新材料”企业。

　　发行人2018年和2019年扣除非经常性损益前后孰低净利润分别为7,093.71万元和7,390.90万元，预计市值不低于人民币10亿元，满足《上海证券交易所科创板股票上市规则》之“第二章股票上市与交易”之“第一节首次公开发行股票的上市”第2.1.2条标准(一)：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元。

　　公司称，本次拟募资4.31亿元用于彩云智能颜色系统建设项目、万吨水性环保汽车涂料及高性能色漆(一期扩建及技改项目)项目、补充流动资金项目。

　　东来股份坦言存在以下风险：

　　(一)市场需求变化风险

　　公司汽车售后修补涂料收入占报告期内主营业务收入比例达到60%或以上，对经营业绩产生重大影响。汽车售后修补涂料主要为中国汽车售后市场，汽车保有量增长状况为影响市场需求的主要因素。另外，汽车保险政策、车辆使用频率、公共交通发展等因素将影响汽车维修率，从而对汽车售后修补涂料市场需求产生影响。未来5年，中国汽车保有量稳定增长趋势将长期维持，汽车售后修补涂料市场需求总体保持稳定增长。但不能排除汽车保险政策调整、车主减少车辆使用频率等因素的负面影响，导致汽车售后修补涂料市场需求不能跟随汽车保有量增长速度，甚至有所下降，从而影响公司经营业绩的风险。

　　公司汽车新车内外饰件、车身涂料业务收入报告期内增速较快，是收入增长的重要来源。而汽车制造业与宏观经济波动与经济周期相关性较高。经济上升期，新车销量增速加快，汽车新车内外饰件、车身涂料需求量相应增大，经济衰退期则相反。如果未来经济增速放缓，中国汽车行业整体发展受到影响，进而影响汽车新车内外饰件、汽车车身的配套涂料使用，将会对公司生产经营带来一定风险。

　　(二)市场竞争加剧的风险

　　中国汽车售后修补涂料行业市场全面开放，市场充分竞争。全球汽车售后修补涂料品牌先后进入中国市场参与竞争。由于汽车品牌原厂认证、统一集采、清单推荐等市场准入方式，具有较高的行业进入壁垒。目前与公司产品形成直接竞争的主要是美国庞贝捷、美国艾仕得、德国巴斯夫、荷兰阿克苏诺贝尔等欧美品牌。行业现有竞争格局稳定，但不排除未来汽车主机厂商扩大原厂认证供应商数量、主要竞争对手改变策略、新生品牌加入竞争等情况发生，导致市场竞争加剧，从而影响公司经营业绩的风险。

　　(三)原辅材料价格波动风险

　　公司主要原材料包括树脂、溶剂、颜填料、助剂等石化化工材料，直接材料成本占主营业务成本比例在70%左右。主要原材料价格波动会对生产成本产生重大影响，进而影响到公司经营业绩。报告期内，部分原料价格有所上涨。如果经济波动，原材料价格出现大幅上涨，而公司不能有效降本提效、维持产品价格议价能力，存在毛利率下降、业绩下滑的风险。

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