今年首周审核速度不减 创业板IPO或迎更大爆发年

　　16企过会，1家暂缓提交审议

　　上周(1月4—8日)，A股合计有17家企业首发上会，仅百合医疗1家企业暂缓审议，其余企业均获得通过，过会率为94.12%。其中，创业板上会企业数量最多，达8家；其次是科创板，上会企业数量为5家；主板、中小板上会企业数量分别为3家、1家。

　　截至1月8日，作为2021年工作日的第一周，审核机构已合计审核IPO企业17家，过会率为94.12%；2020年同期，合计有9家企业上会，过会率为88.89%；2019年同期，合计有4家企业上会，过会率为100%。可见，2021年审核机构的审核速度依旧延续2020年的增势，且过会率同比有所提升。

　　新股上市方面，新年首周A股合计有7家新股上市，分别为博俊科技(300926.SZ)、江天化学(300927.SZ)、惠泰医疗(688617.SH)、新亚电子(605277.SH)、【华安鑫创(300928)、股吧】(300928.SZ)、祖名股份(003030.SZ)、中瓷电子(003031.SZ)。

　　总体来看，上述7家企业总募集资金为40.99亿元，平均市盈率为30.48倍，平均中签率为0.021%。另外，创业板、科创板、主板、中小板的新股上市数量依次为3家、1家、1家、2家。

　　值得注意的是，医疗行业延续去年火热行情，科创板企业【惠泰医疗(688617)、股吧】的市盈率相对最高，达61.61倍。该公司从事于电生理和血管介入医疗器械的研发、生产和销售，所募12.4亿元资金主要用于血管介入类医疗器械产业化升级项目、血管介入类医疗器械研发项目、补充流动资金。

　　【本周概览】

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　　一、单日上会企业高达10家，创业板领先

　　本周(1月11—15日)，16家企业即将首发上会，上会企业较上周仅减少1家，数量基本相当。从板块分布看，有7家企业拟于创业板上会，占比43.75%。具体来看，它们分别为中富电路、新柴股份、信濠光电、中环海陆、仕净环保、本川智能、浩通科技。

　　另外，拟于科创板上会的企业有4家，分别为航宇科技、威腾电气、迅捷兴、奥精医疗；拟于主板上会的企业有3家，分别为华塑股份、林华医疗、南侨股份；而拟于中小板上会的企业仅中农联合、联科科技2家。

　　按行业看，本周上会的热门行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，该行业的上会企业有4家，它们分别为中富电路、信濠光电、本川智能和迅捷兴。

　　二、部分IPO企业风险提示

　　基于招股说明书，时代商学院整理了华塑股份、联科科技、林华医疗的主要风险点。

　　1。华塑股份

　　(1)关联采购风险

　　华塑股份主要产品为聚氯乙烯、烧碱等氯碱产品，主要原材料为原盐、电石灰岩、兰炭、焦粒，主要能源为煤炭和电力。2017—2020年1—6月，该公司对关联方材料和服务的采购金额占当期营业成本的比例分别为48.72%、36.36%、20.9%和15.85%，占比较高。若华塑股份内部控制有效性不足，运作不够规范，主要关联方可能通过关联交易对该公司及股东造成影响，存在损害华塑股份和投资者利益的风险。

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　　(2)偿债能力风险

　　2017—2020年1—6月末，华塑股份资产负债率分别为90.41%、75.69%、60.51%和57.61%；流动比率分别为0.22倍、0.33倍、0.24倍和0.24倍，速动比率分别为0.17倍、0.26倍、0.18倍和0.17倍。可见，华塑股份资产负债率较高，流动比率、速动比率较低。

　　华塑股份主要通过金融机构借款、股东投入和自发性流动负债满足自身对资金的需求，若该公司出现不能持续获得金融机构融资、及时收回客户货款、及时支付短期大额资金等情形，将面临偿债能力不足的风险，从而其生产经营恐遭较大不利影响。

　　2。联科科技

　　(1)毛利率下降的风险

　　联科科技主要产品为二氧化硅和炭黑，还生产和销售部分硅酸钠等产品。受宏观经济运行及下游供需状况的影响，联科科技产品价格波动较大，导致毛利率波动较大。报告期内，该公司综合毛利率分别为25.47%、24.28%、18.3%和20.67%，二氧化硅毛利率分别为32.04%、38.71%、31.8%和34.08%，炭黑毛利率分别为19.78%、16.41%、11.4%和12.82%。未来如果宏观经济形势下行、下游需求不足、联科科技非橡胶用客户拓展不达预期，产品销售价格进一步下降，该公司将面临主营业务毛利率继续下降的风险。

　　(2)经营业绩下滑的风险

　　报告期内，联科科技净利润分别为5433.41万元、9538.07万元、6681.03万元和3223.09万元，归属于母公司所有者的净利润分别为4666.4万元、8823.69万元、6615.33万元和3155.27万元。联科科技所处行业景气度波动较大且行业景气度对该公司利润水平影响较大，2018年其所处行业的景气度较高，利润水平相对较高，2019年随着所处行业景气度的下降，联科科技经营业绩有所降低。未来，如果联科科技所处行业景气度继续下降或该公司未能采用有效措施降低行业景气度下降的负面影响，联科科技将面临经营业绩继续下降的风险。

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　　3。林华医疗

　　(1)依赖经销商渠道的风险

　　林华医疗主要从事医疗耗材业务，产品主要通过经销方式进行销售，该公司目前拥有一级经销商约1020家，二级经销商约741家，覆盖约3389家终端医院。

　　2017—2019年，该公司经销收入占主营业务收入的比例分别为90.61%、89.5%和91.8%，经销模式为主要销售模式。如果未来林华医疗不能持续与经销商进行良好的合作支持，出现经销商不遵从其关于销售区域的经营秩序以及经销商自身经营不善等情形，可能导致该公司产品在该区域销售出现下滑，从而影响产品销售。

　　(2)商誉减值风险

　　截至2019年12月31日，林华医疗合并报表中商誉为1677.92万元，为林华医疗于2017年2月非同一控制下企业合并收购嘉兴美森所致。林华医疗控股合并嘉兴美森90%的股权，合并日被合并方可辨认净资产公允价值份额为343.67万元，合并对价为2610万元，合并对价高于嘉兴美森可辨认净资产公允价值总额的部分，在合并日确认商誉2266.33万元。

　　按照会计准则要求，2019年12月31日，林华医疗对收购嘉兴美森形成的商誉计提资产减值准备588.41万元。如果嘉兴美森经营状况出现进一步恶化的情形，相关商誉可能会进一步发生减值，林华医疗经营业绩恐遭不利影响。

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　　【本周观察】

　　去年募资额创十年新高，今年首周审核速度不减，创业板IPO或迎爆发年

　　在刚刚过去的2020年，A股市场完美收官。新《证券法》及创业板注册制改革利好A股市场，科创板和创业板发行速度稳步提升，新股发行数量大幅增加，平均融资额略有下降。

　　据Choice数据统计，2020年A股上市新股数量达395只，募资总额达4603.58亿元，继2010年以后创下10年新高；2019年A股上市新股数量为202只，募资总额达2532.48亿元。可见，2020年新股发行数量提升95.54%，募资总额提升81.78%，但平均募资额减少7.1%。从募资行业看，2020年半导体、计算机和医药生物等新兴产业成募资“新贵”。

　　截至2020年年底，科创板上市新股数量达215只。开市一年多以来，科创板IPO增长迅猛，2020年发行上市的145只个股合计募资达2226.22亿元，贡献了近一半的A股IPO募资总额。

　　2020年创业板注册制全面开启，从2020年7月13日—2020年12月31日，创业板注册制下上会企业达190家，通过企业187家，被否企业2家(浙江前进暖通科技股份有限公司、江苏网进科技股份有限公司)，暂缓审议1家，通过率达98.42%。目前，在超600家IPO排队企业中，创业板排队企业数量最多。

　　2021年，A股IPO审核机构的审核速度依旧延续2020年的增势。2021年工作日的首周，审核机构合计审核IPO企业17家；2020年同期，合计有9家企业上会。从上市板块情况看，创业板以8家上会企业的数量遥遥领先。值得注意的是，在下周有16家企业即将首发上会，拟于创业板上会的企业数量仍位居第一。我们预测，2021年或是创业板企业IPO的爆发年。

　　温馨提示：A股指数全线大涨，上证综指突破3600点。最新行情动态随时看，请关注APP。

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