投行：黄金每逢加息就反弹 未来这一贵金属将傲绝群雄

　　F 蒙特利尔银行资本市场周四(9月20日)表示，每当美联储暂停加息周期时，黄金就会反弹，尤其是在外汇市场的走势看起来比较延伸的情况下。

　　与此同时，在可预见的未来，钯的表现优于其姊妹金属铂，但蒙特利尔银行认为，从长期来看，铂金最终将更胜一筹。

　　该行将2018年的黄金均价预估修正为1273美元/盎司，较之前的预测低出4%。该行还将2019年的价格目标下调了1%，至1285美元/盎司，但这仍远远高于当前的价格。周四，现货金最高触及1208.30美元/盎司。

　　蒙特利尔银行表示：“我们还认为，在2020年和2021年，平均价格将达到1250美元，与我们之前的更新持平，同时我们保持2022年预测，随后长期目标稳定在1200美元/盎司。”

　　由于美元走强，黄金今年迄今的表现较为温和。在第三季度的大部分时间里，价格一直在1200美元左右。

　　蒙特利尔银行表示：“无论是由于低通胀还是疲软的国内住房指标，美联储政策的任何变化都暗示着加息周期的暂停，这都可能导致金价反弹。我们认为，市场仓位过于自满，认为当前黄金将趋于下行，尤其是考虑到潜在的新兴市场散户资金配置会回归黄金。”

　　蒙特利尔银行指出，自1985年以来，美联储的平均紧缩周期是9次加息，平均每次加息25个基点。

　　蒙特利尔银行表示：“到美联储本月宣布加息25个基点之时，它将完全落在平均水平上。我们预计，任何暂停的迹象都将对贵金属产生非常积极的影响，因为贵金属的市场定位一直非常负面。实际上，尽管黄金的总体市场环境显然不太好，但我们认为，宏观资产配置在预测金价下跌趋势方面过于自满，这将给其带来上行潜力。”

　　与此同时，蒙特利尔银行的分析师称，随着需求改善，他们看涨白银长期的表现，主要原因是太阳能电池板的光伏发电应用填补了电影胶片消失留下的空白。

　　该行表示：“矿产供应持续低迷，2018年的产量预计将仅比去年同期增长0.6%，因为重要的增长项目将持续到2019年，届时产量将增长8.7%，这一事实强化了我们长期看涨白银的前景。”

　　与金价的修正相一致，蒙特利尔银行将2018年的白银均价下调8%，至15.80美元，并将2019年的平均价格下调9%，至16美元。纽约尾盘，白银交投于14.22美元附近。

　　蒙特利尔银行说：“我们维持2020-22年的预测和长期预估在20美元/盎司不变，这与我们对黄金与白银比率为60：1的看法一致。”分析师们在撰写报告时，黄金/白银比率为83：1。

　　蒙特利尔银行对铂金的态度更加悲观，但在未来几年内料还会上涨。尽管该行的长期价格前景没有改变，但分析师将铂金的价格下调了5%，至1050美元，但这高于目前的价格，现货铂金在周四上午晚些时候达到829美元。

　　分析师将2017-18年描述为“需求的艰难年份”，因为欧洲柴油动力汽车的份额以及投资需求下降。铂用作柴油动力汽车的催化剂，而汽油动力汽车则使用钯。从历史上看，铂金比钯的价格要贵，但这在大约一年前发生了变化。

　　蒙特利尔银行表示：“随着金价的贴价达到了创纪录的水平，铂金表现不佳，我们很难在短期内看到明显的改善，特别是在高成本生产几乎没有任何合理化的迹象的情况下。长期来看，汽车催化剂的装载量有可能增加，而氢燃料电池卡车市场应该提供需求机会。在此之前，美元和兰特计价的低价位很可能成为常态，即使从长期来看是不可持续的。”

　　该行将2018年的预估下调了7%，至874美元。

　　由于钯的弹性，蒙特利尔银行维持2018年的均价在982美元，并将2019年的预估提高了5%，至950美元。蒙特利尔银行表示：“未来几年，我们认为价格将逐渐走低，从长期来看，平均价格为875美元/盎司，并回到铂金价格的折让。”

　　校对：LINDA