供应紧张助推钯金价格飙涨 触及1500美元创历史新高

　　受供应紧张推动，本周三(2月20日)，钯金价格触及1500美元的历史新高。同时，由于美元走软和全球经济增长放缓引发的市场担忧，黄金价格也上涨1%，触及10个月以来高点。

　　2018年12月，钯金价格一举超过黄金，为2002年以来首次。此外，自2017年初接近700美元/盎司以来，两年内，现货钯金的价格已翻了一倍多。

　　太平洋证券有色钢铁团队分析师杨坤河在接受记者采访时指出，钯金价格上涨主要还是供给端的问题。

　　　　价格可能将触及1600美元

　　多伦多道明证券大宗商品策略主管巴特·梅莱克表示，随着全球贸易紧张局势缓和，汽车需求可能有所改善，这加剧了钯金的供应紧张。“如果在需求看起来不太可能下降情况下，钯金供应已处于紧张状态，当需求进一步增加，钯金价格则可能再上涨。”

　　上周，总部位于英国的汽车催化剂制造商约翰逊·马泰在接受路透社采访时也表示，更严格的汽车排放标准增加了对催化转换器的需求，今年钯金供应的持续短缺可能会扩大。

　　虽然铂金和钯金都主要用于汽车制造商的催化转换器，但铂金更多用于柴油汽车。自2015年大众汽车“排放门”丑闻爆发以来，柴油汽车逐渐失去消费者青睐。因此，钯金在混合动力(部分由汽油驱动)电动汽车增长中受益，同时也缓解了全球汽车销量下滑对钯金价格的影响。

　　彭博社报道称，钯金自2016年1月以来，价格增长了两倍以上。花旗集团也表示，钯金涨势可能还将延续，同时警告称市场只会随着需求的冲击而保持平衡，钯金价格可能触及1600美元/盎司。

　　钯金供应趋紧，也促使用户从交易所基金(ETF)持有者处租赁材料，从而满足自身需求。炼厂Heraeus表示，2018年底，现货钯金ETF持有量下降至70万盎司，远低于2014年209万盎司的峰值。Heraeus称，目前，很难判断全球钯金储备的准确数据，估计在1000万盎司~1800万盎司，大致相当于一至两年的需求量。

　　麦格理贵金属分析师马修·特纳表示，汽车尾气排放标准提高对钯金需求的影响，超过全球汽车销售疲软和电动汽车增长带来的威胁。因此，尽管麦格理预计到了钯金存在的供应短缺，但市场适应这些供应短缺的能力受到不同寻常的限制。

　　太平洋证券有色钢铁团队分析师杨坤河在接受记者采访时也指出，“钯金供给不如黄金，主要产地是南非和俄罗斯，这两国相关矿产的投资都不活跃，主要生产公司是诺里尔克镍业，气2018年的产量还在下降。钯金主要用于汽车尾气净化，虽然中国汽车销量开始放缓，但环保排放标准在提高，对钯金价格也产生了比较大支撑。此外，投机需求也对钯金价格上涨起了一定作用。”

　　　　上涨太快或出现回调

　　然而，由于钯金价格上涨得太快，海外分析人士表示，接下来有可能出现回调。“钯金存在泡沫，目前的价格远高于基本面所显示的水平。”意大利米兰咨询公司T-CFUDITY董事总经理詹克勒德·托利齐在接受路透社采访时表示。

　　另外一些分析人士也在质疑本轮钯金价格反弹的持久性。据新华网消息，2018年，中国的汽车消费现28年来的首次现负增长，今年1月也在继续下滑。此外，由于叫车服务和共享汽车服务降低了人们购买汽车的必要性，欧洲和北美的汽车市场均在萎缩。

　　与此同时，美元在上周触及两个月来的高位后回落，亦提升了黄金对的吸引力。本周三，现货黄金价格上涨1%至1339.5美元/盎司；美国黄金期货亦上涨1.7%至1344.8美元/盎司。

　　“我们正获得更多全球经济增长放缓的证据。”大宗商品经纪商SP Angel分析师谢尔盖·拉维斯基在接受路透社采访时表示。“同时，日本央行和欧洲央行官员近期发表的一些鸽派言论也对金价上涨起到了一定推动作用。”

　　本周二，日本央行行长黑田东彦表示，如果日元急剧上涨伤及经济并破坏实现2%通胀率目标的计划，日本央行准备进一步扩大刺激政策。黑田东彦重申，日本央行可能运用的宽松工具包括削减长短期利率，扩大资产购买或加快印钞步伐。

　　在全球各大央行竞相宽松情况下，黄金吸引力明显提升。同日，欧洲央行首席经济学家彼得·普雷特也表示了对经济放缓的担忧，称欧洲央行可能会推迟加息计划，作为对抗更深度经济衰退的第一举措。

　　此外，市场正密切关注将于华盛顿时间本周三发布的美联储最新一次政策会议纪要，从而获得有关今年美联储货币政策变化的更多线索。

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