晨鸣纸业：木浆自给提升利润 供给短缺加剧锗价大涨近40%

~供给短缺加剧锗价大涨近40%、行业迎来业绩爆发拐点

据上海有色网数据，1月15日锗锭均价再上涨100元至9550元/千克，近一个月来涨幅超过13%。2017年锗价触底反弹，到目前为止国内锗锭价格最大涨幅近40%。现货市场一涨再涨，市场上多家厂家报价10000元/千克，锗价格开始进入“万元时代”。

锗是一种小金属，主要用于光纤、红外、PET催化剂等领域。我国是全球最大的锗生产国，2016年锗金属产量110吨，占全球锗金属产量的71%。由于国内环保严查导致中小锗厂减停产，价格低于成本线致锗矿企业主动减产或惜售，2017年国内锗原料企业减产50%，锗锭企业减产30%，导致锗金属供给收紧。下游需求方面，除了全球光纤光缆需求保持15%的增速外，2017年锗保健产品风靡日韩，消耗锗金属近20吨，成为锗需求的一个强有力的增长点。据机构预测，2018-2019年中国供给短缺12吨、24吨，将继续支撑锗价上涨，相关公司迎来业绩拐点。

云南锗业(002428) 是国内锗资源保有储量最大的企业，自有矿山拥有锗金属储量788吨，区熔锗锭产能为40吨/年，光纤用四氯化锗产能为30吨/年。

驰宏锌锗(600497) 目前已探明会泽、彝良铅锌伴生锗金属达600吨，年产锗精矿30余吨，占全国锗金属产量的25%左右。

~钢铁公司盈利大幅增长、行业供需将维持紧平衡

近期钢铁公司年报预告集中披露，在34家钢铁上市公司中，已有14家发布全年业绩预告，多数公司大幅上修业绩。韶钢松山(000717) (000717)1月15日晚公告称，预计2017年净利润约25亿元，同比增长2364.82%，此前安阳钢铁(600569) 预计2017年净利润同比增加1158%到1320%。其他已披露业绩的钢铁公司也均有大幅增长，整体盈利水平超出市场预期。业内表示，钢铁公司业绩大幅增长主要归功于钢铁行业供给侧改革推动价格的大幅增长。

机构认为，近期钢铁价格虽有一定下调，但在内需持续平稳及海外经济复苏带动国内出口超预期的双重推动下，钢铁供需将依然维持紧平衡。随着春节后房地产等行业冬储及补库存的释放，中西部投资及农村基础设施建设提速，钢铁需求将维持旺盛，行业盈利能力有望进一步提升。

韶钢松山是粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头；

宝钢股份(600019) 是具备内生盈利成长性的全球钢铁龙头。

~晨鸣纸业(000488) ：木浆自给提升利润空间

怀新资讯获悉，晨鸣纸业积极布局“林浆纸一体化”战略，以增强公司的可持续发展能力。目前公司自制浆产能达到 284.40 万吨/年，当年自制浆产量（包括自用和外售两部分）高达 252.78 万吨， 木浆自给率为 73.11%。18-19年黄冈一期项目和寿光本埠的浆将分别投产，未来公司有望实现木浆自给，利润空间将进一步扩大。

此外，公司的租赁业务收入不断上升，16年租赁收入占比约10.2%，租赁业务毛利率高达90.62%。融资租赁业务规模发展空间较大，未来前景广阔，预计随着租赁业务的进一步规范和发展，公司的租赁业务有望稳健发展，成为新的盈利亮点。

~捷成股份(300182) ：持续推进内容布局

怀新资讯获悉，捷成股份作为由技术切入内容的公司，近年来积极储备和孵化内容，通过整合旗下星纪元、瑞吉祥、中视精彩等子公司资源，精准布局内容板块，不断推动作品精品化。2017下半年以来，公司参投电影《战狼2》、《空天猎》、《机器之血》先后上映，公司电视剧作品《热血军旗》也在CCTV一套播出；

此外，参投的热门电影《红海行动》定档大年初一。综合来看，军事、动作题材作为公司影视制作业务的主打风格得以强化，且制作质量有所提升。

版权运营业务方面，公司2017年继续加大投入力度，同时采购了《羞羞的铁拳》、《缝纫机乐队》等头部影视作品版权。机构预测，2018年公司业绩有望继续保持稳定增长。

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