甲醇企稳回升概率增大

　　2月中旬以来，甲醇价格持续回落，供需基本面偏弱及聚烯烃价格的大跌均对甲醇价格形成拖累。从盘面上看，空头发泄后，期价进一步下跌的动能在衰减，近期有止跌迹象。基本面方面，甲醇供需面出现积极变化，向好预期正在积聚，甲醇价格企稳回升概率增大。

　　　　国内外供应压力有望减轻

　　2月开始，国外多套甲醇生产装置集中停产，甲醇开工率下降。其中，最大的是伊朗ZPC两套合计年产330万吨的甲醇装置，因天然气供应短缺，一条165万吨/年装置四五成负荷运行。另外，比较大的还有沙特Sabic五套装置上半年轮流检修，3月开始有170万吨/年大装置计划检修50天左右。美洲市场甲醇装置也多低负荷运行，装置检修力度较大。因国外甲醇市场停车检修较多，2月国际甲醇开工率大幅下降至78.03%，环比1月下降7.2%，预计3月国际甲醇开工率环比还将下降。

　　伊朗、沙特甲醇产量主要销往中国，而2、3月集中停车检修将使得可供出口的甲醇数量减少，中东至中国的船运周期在25—30天，因此3—4月我国甲醇整体供应量将大幅减少。从2月中旬开始，国内甲醇进口利润就由盈利变为亏损，进口倒挂也使得贸易商进口积极性降低。

　　国内方面，当前国内甲醇装置开工率已上升至63%的相对高位，但是全国“两会”召开在即，华北地区甲醇装置可能将面临大面积关停，预计国内甲醇开工率将回落至60%左右的水平。

　　　下游需求有望恢复

　　甲醇传统下游市场总体保持稳定，从开机率来看，上周甲醛、二甲醚和醋酸的开机率分别为34.31%、21.57%和64.03%。从传统下游生产利润来看，甲醛有接近200元/吨的利润水平；二甲醚生产利润下滑较多，每吨亏损接近200元；醋酸生产利润有所好转。总体来看，甲醇传统下游需求相对稳定，对甲醇的正面影响并不太明显。

　　甲醇需求主要看新兴市场，即甲醇制烯烃的表现。近期，华东甲醇制烯烃企业即将复工，后期需求将得以强化。2月，随着浙江兴兴、山东地区MTO装置恢复稳定运行，国内MTO负荷大幅提升，目前开工率为84%，较1月底提升7%。3月，国内最大的单套甲醇制烯烃装置斯尔邦石化计划重启，届时传统甲醇下游以及新兴MTO需求释放将加剧甲醇市场的供需紧平衡局面，预计3月负荷会继续提升。

　　综合来看，甲醇传统下游需求恢复较为缓慢，但山东和华东地区两套甲醇装置重启对新兴市场需求提振作用较大，虽然当前甲醇制烯烃生产利润并没有明显改善，但是下游需求正在向积极方向转变。

　　聚烯烃利多因素在增多

　　聚烯烃作为甲醇的下游产品，近年来与甲醇价格有着较好的联动性。2月中旬以来，聚烯烃跌跌不休，拖累甲醇价格下行。2月聚烯烃石化库存最高累积到106万吨，近日出现下滑，3月1日下滑至96.5万吨，向下的拐点可能已经出现。

　　其他利好因素也在增多，PE方面，近期下游开机率已明显恢复，农膜和包装膜开机率分别回升至44%和60%，通过前期成品库存的消耗，近期下游接货持续有好转迹象，预期后续订单量仍有增多趋势，需求回升应该会延续。PP方面，石化和贸易商都在稳价出货，上周塑编和BOPP开机率分别回升至65%和65%，随着订单逐步回升以及成品库存的逐步消耗，整体需求仍将继续回升。

　　综上所述，当前甲醇市场基本面和聚烯烃市场均出现积极变化，利多因素增加，甲醇价格企稳回升概率增大。

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