博弈加剧热点分散 机构挖掘板块轮动机会

　　节后第一周，A股市场维持震荡向上走势，财汇大数据终端显示，上周上证综指上涨1.24%，深证成指上涨2.81%，创业板指上涨3.17%。进入四季度以来，市场博弈正在逐步加剧，并伴随着市场热点趋于分散。在上周的市场上，蓝筹和成长的轮动、板块和主题的切换等，都呈现活跃的状态。

　　对此，基金机构认为，四季度是传统的市场博弈期，各路资金在年终有自己的诉求，市场资金在四季度多出现活跃态势，对一些市场热点板块和主题的参与节奏加快。在市场机会选择上，机构认为，在流动性大概率保持中性的背景下，经济预期的持续修复、价格维持高位以及业绩的持续超预期等因素将推动金融和周期行业的持续较好表现，而消费板块经历此前的调整之后，在背后支撑逻辑不变的情况下，已经具有相对的配置价值。

　　市场博弈加剧

　　进入四季度以来，A股市场博弈因素增强的趋势明显，市场热点和主题的轮动明显加快。有分析指出，上周以来市场整体以上涨走势为主，但上涨更多的是高开低走，然后以震荡缓慢攀升的走势为主。在最近几个震荡攀升的交易日中，很明显呈现个股的冲高回落特质，板块之间的快速分化，存在个股一日游的特征。

　　事实上，今年以来，市场机会多存在板块轮动的结构性机会。中航证券此前发布的研究报告指出，截至2017年9月29日，上证综指年初以来上涨7.90%。虽然大盘整体上涨幅度有限，但板块的轮动效应带来了可观的结构性机会。今年以来消费、金融、周期和科技先后发力，在不同时间段大幅跑赢大盘。国庆期间外盘大幅上涨，美国三大指数再创收盘历史新高。国庆假期之后A股的板块轮动结构性机会值得期待。

　　“四季度是A股市场传统的博弈期，仅就机构资金来讲，绝对收益资金在年终有多点开花寻找超额收益的动力，追求相对排名的机构在年终有冲击排位的压力，整体市场的活跃度在资金博弈中提升，板块轮动和热点切换明显加快。”公募机构投研人士指出。

　　关注金融、周期、消费板块

　　虽然博弈加剧的状态与往年相似，但是今年资金在博弈对象的选择上出现不同特点。今年以来，以大盘蓝筹为主的价值投资兴盛，而成长机会屡屡遭遇市场冷眼。在近期市场博弈中，机构认为在相对确定的领域博取市场年终“红包”拥有更好的风险收益比。

　　具体来看，基金机构认为，金融、周期、消费仍是值得市场关注的焦点。在流动性大概率保持中性的背景下，经济预期的持续修复、价格维持高位以及业绩的持续超预期将成为催化金融和周期板块持续上涨的核心因素。中信建投证券(港股06066)进一步指出，四季度以银行为代表的金融板块在不良率改善的前提下，受益于定向降准，成为优先上涨的板块。在9月PMI数据高于预期的背景下，周期板块中的景气子行业仍然会受益于环保限产，而存在一定的机会。

　　对于消费板块，多家基金机构持乐观态度。海富通基金指出，中国的整体消费能力不断提升，尤其是近几年三、四线城市的消费水平逐渐走强，消费对中国GDP增长的贡献度越来越大，以需求端为核心的逻辑起点，后续看好的板块主要集中在大消费领域，具体包括白酒、家具家电、保险等，其中保险兼具消费和投资属性，基于目前保险限保，其消费属性或将不断增强。“另外，需要关注的是，消费板块在今年一、二季度的快速上涨后出现一定幅度的调整，这为四季度消费板块强势回归提供了空间，投资者不妨关注其中的优势龙头个股”，上述公募机构投研人士表示。