资金“南辕北辙” 一冷一热之间有何玄机？

　　最近14个交易日北向资金已连续净流入超过370亿元。A股即将被正式纳入MSCI指数，中美贸易摩擦有可能缓和，央行降低存准率一个百分点是外资开启买买买模式的三个理由。而场内资金却被悲观情绪主导，选择忽视利好作壁上观或卖卖卖

　　如果加上19日借道沪股通、深股通的海外资金净买入情况看，最近14个交易日北向资金已连续净流入超过370亿元。虽然这点钱对于A股来说杯水车薪，但它至少说明了一个问题：嗅觉灵敏的外资正在跃跃欲试。

　　那么，是什么让这些资金对A股加大买入力度呢？从能分析出的情况看，无外乎三条。一是A股即将被正式纳入MSCI指数，二是中美贸易摩擦有可能缓和，三是中国为保持经济继续高质量增长而对货币政策进行微调。那么，这三个因素的影响力有多大呢？A股被纳入MSCI指数是铁板钉钉的事情，尽管可能初期引入的资金不会很多，但它至少开了一个口子，而且很多跟踪MSCI的外资基金会被动买入A股；再说中美贸易摩擦这个事情，起伏比较大，美国不断放出缓和的口风却又在芯片上卡中国脖子，这还真难说；第三个因素，不管大家承认不承认，央行降低存款准备金率一个百分点，就算是为了置换中期借贷便利，也还是净投入约4000亿资金，要知道降了以后的存准率还是全球最高的，降准还有很大的释放空间。

　　从以上几点不难看出，外围资金对A股整体还是比较乐观的，至少不是很悲观，基本面的条件摆在那。但此次略有不同的是，A股自己显现出的疲态却更让人担忧，在北向资金源源不断净买入的情况下，A股的各大指数依旧没有多大起色，不仅是看热闹的居多，逃跑的更不在少数。这几天下跌市场存量资金流出的情况就是一个明证，人家在买买买，我们在卖卖卖。在很多A股投资者看来，上述几个利好都不是真正的利好，甚至被看做是利好出尽是利空，虽然大家也不知道什么是真正的利空，人心所向就是调整，就是下跌，悲观情绪主导着整个市场。

　　究其原因，与自己不自信有关，与市场缺乏热点有关。

　　为什么A股投资者不自信？A股长期低迷，整个市场的定位倾向于一级市场融资，二级市场缺乏活力没有赚钱效应，融资与再融资、大股东减持等不断抽血，市场资金面没有援军，存量资金捉襟见肘，自然难有起色。从2015年以来，或者说从2007年的6124点以来，A股始终没有摆脱下降趋势，尽管全球资本市场高歌猛进早以超越了2008年金融危机以来的新高，而且美国、欧洲很多股市的指数都屡屡创出历史新高，A股游离在外，难道不值得我们反思？要说杠杆率，要说泡沫大，股市怎么也没有楼市高吧，高杠杆高房价的房地产市场我们可以乐享其成，唯独资本市场不能，这说不过去吧。

　　还有就是市场热点，从2016年以来，由于存量资金有限，大家只能抱团取暖，在大消费里“众人拾材火焰高”，把茅台炒到接近1000元，很多高速增长的高科技股现在估值都还没有茅台高，但市场不买账，你再好没用，没有资金炒就是垃圾，股市就是个成王败寇的地方，有时候没道理可讲。高科技公司不受待见，很多社会资源又进不了相对垄断的绩优蓝筹（这些公司大多有高垄断壁垒，典型如银行），于是游离于股市之外。这样就形成一种恶性循环，市场没有热点，高科技公司形成不了炒作热情，资金又不愿意来，急需资金扶持的高科技公司成为市场弃儿，为了生存为了利润不得不搞拿来主义，结果被人家一禁核心部件，整个产业岌岌可危。这是深刻的教训！