私募大佬看市：8月“开门黑”私募称反弹已结束

　　本周横跨7月末和8月初。自8月1日以来，A股市场大幅下挫，截止8月3日收盘，上证指数收于2740点，与7月6日上证综指创下2691新低的当天的收盘点位2747点持平，短短三天的下跌基本已将前期的反弹行情全部吞没。对此，私募基金判断，A股市场的反弹行情已经终结。

　　玉名(私募基金经理)：

　　周阴吞三阳炒地图现象明显

　　周线收出中阴线，且吞没时之前三根阳线，回顾本次行情，先是资管新规之后，金融板块大涨；随后股指期货松绑，助推金融股；随后金融股走弱，此时，国常会释放利好，刺激基建板块接力行情。所以近期个股的活跃度是非常高的，可操作的机会也多，包括炒地图现象，新疆、西藏等都有活跃。玉名认为资管新规有利于提升市场风险偏好，成为近期推动市场反弹的重要力量；但金融领域去杠杆仍将进一步推进，所以资金预期明确，市场只是反弹而非反转，也不可能再有一个4万亿元计划，因此我们看到热点集中炒作后，本周分化，量能萎缩，就有了这一波的调整，而震荡市中，调整过后又是机会，周五金融股明显护盘，对于指数企稳是有好处的。

　　2017年指数走高但多数个股还是跑输大盘，结构性行情愈演愈烈，个股分化严重；2018年以来，指数调整，股民还是很难赚钱，因为市场操作的核心不再是风格因素，而是波段因素，哪怕强势股也有大幅回落，需要进行波段才有利润，所以要对资金节奏格外重视。监测大资金并不是说要盲目追买其所持个股，而是研究资金的特征和操作模式，尤其是机构对于市场价值模式的看法，今年的家电板块和银行板块是两个比较典型的板块，文中也是通过明确的退保和机构持股关系，给大家梳理相关的思路，让大家更好地去认清市场的价值点。价值投资模式在震荡市也要注意两点：第一，优质股出现价值“泡沫”后也会跌；第二，价值投资也容许做波段，尤其是在局部涨幅过大后。这两个因素是在操作中经常出现的，不少股民觉得价值投资，就是说这只个股一直涨，不能跌，或者说不能大跌，实际上一波大跌后才是低吸的好机会。

　　由于资金进场参与二线蓝筹股超跌反弹机会是存在规模效应的。因此，我们强调这种结构性机会可能是中线市场参与的主要方向。因此，从当前时点强势股已经跟随回调的情况下，我们认为相关资金抱团关注的个股仍将会成为中短线资金波段操作关注的对象。玉名认为尽管周四的跳水，让市场感觉到了恐慌，其实这是预期中的，历年8月初都有这样一波调整，尤其是7月政策利好之后也需要类似的洗盘。下跌后，股民要重视的是资金的投向，以及市场热点的新方向。此外，炒地图，在海南、新疆、西藏之后，对于内蒙古板块也要格外重视了。

　　黎仕禹(广东小禹投资总经理)：

　　黎明前的黑暗最痛苦

　　市场在二次探底的时候，投资者是最为痛苦的，因为这是“黎明前的黑暗”，是最为煎熬，最为绝望的。在市场前期单边杀跌的时候，很多投资者是来不及反应或者舍不得止损出局，所以“痛感”不强，而在市场见第一次底反弹后，投资者心里又燃起了希望，而这希望才刚生出来不久，却又被市场生生地“扑灭”，从而让投资者产生绝望的情绪……

　　所以说，二次探底，是最为痛苦的折磨。因为此时，很多投资者将会不得不痛苦地选择割肉止损出局。而在此时，我们说再多的话也毫无意义，因为这部分“非要”割肉止损出局的投资者，他们是因为对股市绝望了才如此做的，而我们，又能做什么呢？难道说还总是在重复那句话“不要割在地板上”吗？不，我们说不出口了，对比一下人家美国的股市，我们还真的说不出口来。

　　所以，到了股市最低迷，最黑暗的阶段，我们也只能各自扫“门前雪”了。确实，市场每一个阶段，都会有各种各样的机会，但是，并不是每一个投资者都有这样超强的专业能力或者操作能力去把握住这些机会的。A股市场的大多数投资者，基本上都只能赚大行情下的大概率机会的钱，所以，要求中国股市的散户们有这样或者那样的抄底、逃顶能力，那是不现实的。说真的，很多时候，我们真的只希望一些媒体不要乱说话就行了。凭借大家自己的分析，也许还真的能逃到顶或者抄到底，你说是不是？

　　目前，股市的新股发行堰塞湖是逐步缓解了，但是却换来了股市连续3年的走熊。金融去杠杆是一个因素，而新股超速的发行也不能不正视；当然了，还有外部利空因素。总之，这三年来，中国股市是“内忧外患”，然后是跌无止境，而苦的则是中国那1亿多的股民。说悲惨，当然了，我们没有踩中【长生生物(002680)、股吧】的雷，还还算好的了。目前一些大机构对它估值直接为0，你说傻不傻眼？

　　不管如何，本周内的市场走势，应该算是此次底部最为“黑暗”的日子。那些在本周内割肉的投资者们，你们一路走好。没有超强的专业能力，千万别回头；而还留在股市里面的投资者，目前你们也只能是“死猪不怕开水烫”了。要么选择换股，换上有潜力的次新中小盘股，博取未来一次翻倍或者翻几倍回本的机会；要么就只能继续“装死”，等待下次牛市顶峰到来的时候，才醒来，才卖出。

　　最后，希望大家能在本次熊市最为煎熬的时刻，熬下来，获取“新生”。以期待行情来了，能“凤凰涅盘”般获得重生……

　　余岳桐(资深投资人)：

　　一个高度危险的信号形成

　　短短几日，风云突变。当众多投资者在还觊觎大行情降临的时候，创业板却早已经率先缴械投降，一并跟随的，还有深圳综指。按捺不住的沪指，也在周四选择了破位下行，大道子线，从最强支撑转瞬被踩在脚下，这说明，大资金的确是在选择跑路了。板块方面看，几乎全线尽墨，除了钢铁、水泥、高速等前期热门品种表现稍好，其余的，尽皆下挫，军工、黄金、通讯、环保，领跌两市。投资者最为关心的问题，恐怕无非就是一个：反弹结束了吗？

　　其实答案很简单：阶段性反弹已到尾声。

　　在研判大趋势的时候，我经常讲两个重要的原则，第一，大道子线能否失守，第二，通子死叉是否形成。如果这两个条件都告成立，那反弹趋势就会逆转。有了这个，盘面就好判断了，我们先来看看创业板指数，7月30日跌破了大道子线，目前通子死叉形成，这就是彻底趋势向下信号。再来看中小板指数，7月30日跌破了大道子线，目前通子死叉形成，也是趋势彻底向下的信号。深成指，7月30日跌破了大道子线，目前通子死叉形成，同样是趋势彻底向下的信号。上证指数，周四跌破大道子线，但是通子死叉还未形成，说明趋势极大被破坏，至于彻底向下信号，还要等通子死叉出现。

　　综上，四大指数，三个全部是空头趋势，唯有上证指数，还有一息尚存。这就是现实，血淋漓的现实。请注意，一旦未来反弹遇阻于大道子线(2820点)，则会导致上证指数的通子死叉也出现，对于上证来说，也就真的要凉凉了。

　　我相信，绝大部分投资者都对于这轮反弹给予了厚望，但我在7月28日的文章中，还是重点提示了风险。可能在反弹的高潮到来时提示这些，并不太容易引起重视。但事实就是这么残酷，市场，从来都是不以任何人的意志为转移的：“大部分投资者对于未来行情的高度和时间都寄予了极大的期望。但我却想先泼一盆冷水。更想对那些认为2691点就是本轮熊市终点的人说一句，别太乐观了。从近一段的市场走势就能看到，并非是全部股票齐涨共跌，更多的还是有规律和节奏的轮动。从最开始超跌的题材股到近期补涨的权重股，再到高位股被抛弃资金重新买回低价股，所有的这些，都说明次轮反弹仍然属于常规性质的”超跌反弹“范畴，指望市场能走出超预期的东西也不可能。或者这么说，当次轮反弹时间周期和空间周期耗尽，依然会进入到再度寻底的过程中。而这个过程，将会在8月到来，事先提个醒，就是怕你不能正确的面对市场。这是一个重要的判断，希望能引起你足够的重视。”

　　因为怕你不重视，我还特点加强了一句。可能，你依然也没有太重视。所以，应对行情最好的办法不是去主观臆断，而是尊重客观，当市场给出了信号，就去顺应趋势。怎么顺应？严格七线操作，百利而无一害。

　　有人说，美国2000亿美元的加税威胁是市场下跌的罪魁祸首。其实有点牵强，这个消息是近两日刚刚出来的，而中小创和深成指的下跌是从7月30日就开始破位的。这说明，这样的消息对市场来说，最多就是助推器，而不是决定力量。真正的决定力量是什么？还是趋势。我一直讲，无论从时间周期还是空间周期，大盘都远远没有到达熊市的最终底部，这个时间依然相当漫长。所以注定了接下来的走势还是不甚乐观，你的总体思路还是应该放到防守上来。

　　从近期管理层的态度看，虽然货币政策有一定的松动，但绝非大放水。虽然去杠杆变为了稳杠杆，但杠杆之扰仍在，这就很难让大资金能放心大胆的入场博弈，市场的机会也仅仅在部分板块和个股中轮动。比如近期活跃的基建、水泥和钢铁股，风向所在，自然气势逼人，但更深层次的原因却是这类个股普遍估值价格较低，所以反弹自然水到渠成。这也是为什么最近茅台、平安、美的、格力始终无人关爱的主要原因。

　　在熊市中，板块的轮动规律有两个：第一，跌多的自然会有反弹，反弹结束接着跌。第二，涨的多的会补跌，补跌最终要达到整体市盈率回归熊市终点。

　　所以，对于近期比较活跃的基建、钢铁来说，应该还有一个再筑顶的过程，当这个过程终结，也会进入到继续下行的规律中去。至于怎么叫结束，其实还是靠七线来研判。