"未来"照进现实:汽车智能化望3-5年内实现 基金抢筹四股
摘要： 亚太股份(个股资料操作策略盘中直播我要咨询)亚太股份:集团拟收购GMD全部股权,全球化战略加速亚太股份002284研究机构：长江证券分析师：黄细里撰写日期：2016-12-02事件描述亚太股份控股股东
亚太股份(个股资料操作策略盘中直播我要咨询)
亚太股份:集团拟收购GMD全部股权,全球化战略加速
亚太股份 002284
研究机构：长江证券 分析师：黄细里 撰写日期：2016-12-02
事件描述
亚太股份控股股东亚太集团发布《谅解备忘录》,拟投资法国领先的汽车零配件制造商及分包商GROUPE GMD公司全部股权,该部分股权的估值大约为3 亿欧元。亚太集团将在2017 年3 月1 日前作为唯一候选投资方参与该项目的后续运作。若收购完成,亚太集团承诺为避免同业竞争在18 个月内将GMD 全部股权注入上市公司体内。
事件评论
配套多个高端客户,GMD是法国的优质零部件企业。1)GMD 是一家法国领先的汽车零配件制造商及分包商,其核心业务包括压铸、塑料注塑、密封业务及冲压业务,长年致力于生产乘用车及商用车的零配件; 2)公司长期致力于乘用车和商用车零部件,并服务于PSA、雷诺、宝马、奔驰、大众等主机厂及ZF 等一级供应商;3)公司立足于已有的优质客户,坚持全球化拓展思路,不仅在中国设立建设生产基地,并且有向其他亚太国家及地区扩张的计划;4)公司在2015 年实现营收6.88 亿欧元,息税折旧摊销前利润6190 万欧元(未经审计)。
技术渠道双协同,全球化进程加速。1)技术吸收:通过吸收GMD所掌握的国际先进的压铸、注塑等技术,亚太集团可以有效提升生产工艺, 推动产品升级;2)渠道延伸:借助GMD所掌握的全球法系、德系客户资源帮助亚太加速切入海外市场,GMD 各国的生产基地也为亚太后续全球化拓展奠定基础。GMD也可通过亚太集团进一步渗透中国市场。
看好公司传统主业全球化迈进,新兴业务“智能驾驶+轮毂电机”双轮驱动战略。1)公司传统制动产品已获得通用全球订单,集团进一步海外收购加速全球化部署;2)公司的智能驾驶布局完全,在智能网联产品需求大幅提升背景下可提供“环境感知+控制执行+车联网”的完整解决方案,后续有望持续拓展;3)参股全球优秀轮毂电机公司Elaphe, 并通过合资设立杭州亚太依拉菲动力技术实现轮毂电机国产化,作为新能源汽车的新型底盘结构已处量产前夜;暂不考虑增发摊薄,预计2016、2017、2018 年EPS 为0.23、0.27、0.34 元。对应PE 为71X、61X、48X。维持“买入”评级。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页
得润电子(个股资料操作策略盘中直播我要咨询)
得润电子调研简报:Type-C、汽车线束以及充电模块持续向好,业绩反转可期
得润电子 002055
研究机构：东兴证券 分析师：杨若木 撰写日期：2017-02-17
报告摘要:
公司业绩将爆发。公司Type-C、汽车线束以及充电模块等各方面业务取得良好进展,且费用投入将比之间缩减,公司业绩迎来拐点,爆发可期。
Type-C从去年下半年开始放量,今年销量将暴增。公司在连接器领域龙头企业,从去年下半年开始,进入多个品牌供应体系,随着消费电子新产品的不断推出,公司Type-C销量暴增,我们预计公司Type-C方面营收将从去年不到1个亿营收增长至3个亿以上。
外延与内生结合,汽车线束大放异彩。内生方面,公司不断扩大在高端合资品牌中的份额,拿到奔驰、宝马和大众多款车型的订单。外延方面,公司收购产品品牌供应商方盛和柳州双飞,在增厚公司利润的同时,扩大了在国产品牌中的份额。
充电模块新客户拓展顺利。公司是宝马i3充电模块的独家供应商,2016年3月,Meta与标志雪铁龙集团签订合约,成为雪铁龙集团新一代纯电动和插电式混合动力车型平台车载充电机产品的全球独家供应商。今年2月,Meta在华全资子公司美达电器被德国大众汽车集团在中国合资公司一汽大众和上汽大众指定为大众MQB平台混合动力PHEV和纯电动BEV车型平台“车载充电机”项目核心供应商。
公司盈利预测及投资评级。公司Type-C、汽车连接器线束以及充电模块业务在今年将出现积极变化,各方面投入将比之间减少,盈利将在今年出现反转,此时正是布局良机。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.1/0.4/0.87元,对应PE分别为215.54/52.44/24.04倍,给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示:消费电子及汽车电子业务不及预期 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页
万安科技(个股资料操作策略盘中直播我要咨询)
万安科技:主业增长符合预期,静待智能驾驶开花结果
万安科技 002590
研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2017-03-02
主业智能化逐步落地,2016年业绩基本符合市场预期。公司业务积极向电子化方向转型,从传统机械制动产品转向ABS、EBS、EPB、EPS和EMB产品领域,符合汽车电子化的产业发展趋势。去年公司通过持续推进技术升级,优化产品结构,ABS新产品的导入已经基本形成规模,进一步提升了公司的盈利能力。我们认为,随着未来ABS等产品持续放量及ESC、EPB等新产品的进一步导入,公司主营业务有望维持稳步增长,夯实公司未来进军智能驾驶领域的坚定基础。
智能驾驶布局版图趋于完善,静待汽车行业革新开花结果。公司在智能驾驶领域的布局可分为智能化、能源化及网联化三大块。在智能化方面,公司从执行层牵手瑞典瀚德布局电制动EMB往前端感知层和决策层切入,至今已在ADAS的前中后三端形成完善战略版图规划;能源化方面,公司轮毂电机参股Protean并设立合资公司、无线充电入股Evatran并合资建设厂能,适应未来分布式驱动及智慧能源行业发展趋势;在网联化方面,公司通过参股飞驰镁物与苏打交通,切入车联网与智能交通,布局分时租赁与共享出行。公司所布局资源皆是国际细分行业前三地位,汽车智能化布局已基本成型,随着汽车行业智能驾驶产品大规模商用时间的逼近,我们认为公司届时有望成为国内行业龙头企业,新业务的拓展将为公司打开成长空间。
维持“买入”评级。我们看好公司在智能驾驶领域具备国际化竞争力的资源布局,目前催化剂已经逐步落地打开公司成长空间,预计公司2016~2018年EPS分别为0.26/0.36/0.52元,维持“买入”评级。
风险提示。智能驾驶领域拓展不及预期。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页
中原内配(个股资料操作策略盘中直播我要咨询)
中原内配:巨头脚步不停,加码产品升级和客户渗透
中原内配 002448
研究机构：中泰证券 分析师：王晛 撰写日期：2017-03-03
定位于中高端客户的世界气缸套巨头。公司自1958年成立以来60多年专注于内燃机气缸套细分领域生产,是具备工匠精神的世界龙头:目前产能5000万套,市场占有率国内大概在42%,全球大概10%以上;技术上是目前国内唯一一家具备大批量生产欧Ⅳ、欧Ⅴ标准气缸套能力的企业,也是国内气缸套国家标准的主导者。公司主要应用于汽车、工程机械行业,盈利能力连年增长,毛利率逐年上升到37.45%,受益于国内乘用车、商用车、工程机械的需求回暖,我们判断公司业绩有望继续高增速。
产品端:除目前主营气缸套外,公司将重点完善“气缸套、活塞、活塞环、活塞销、轴瓦”为核心、定位中高端客户的高价值汽车发动机摩擦副模块化产品(总体价值为原来气缸套的4-5倍左右),参考竞争对手德国马勒成长路径,我们判断公司可通过自主研发和外延快速完善产品种类、壮大产品竞争和盈利能力。
客户端:(1)国内方面,在稳定商用车市场的同时,公司将大力开拓乘用车市场,安徽子公司产能有望有1000万扩大到2000万套承接市场开发,目前公司已经入比亚迪、长城等乘用车配套体系,后续供应加大将带来较大增量市场;(2)国外方面,通过收购北美汽车零部件和供应链服务垂直整合供应商Incodel打通供应链信息不对称的同时借助其美国海关海运资质、技术和客户优势塑造品牌影响力,加大对北美、欧洲如通用、福特、奔驰、康明斯以及其他国际知名公司乘用车客户的销售渗透。
战略转型智能驾驶和军工方向新的业绩驱动车轮,未来新能源汽车对传统汽车的挤压背景下,公司主业战略转型强烈,公司2014年年报也及时提出双主业发展战略,具体“围绕新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场、军工等高新技术领域作战略布局:公司参股灵动飞扬、成立汽车电子子公司将分享ADAS低渗透率爬升的百亿空间;公司同时具备军工三级资质,有望通过产业链整合来夯实军工和智能制造板块业务,迎接工业4.0变革机会。
盈利预测:我们预测公司2016-2018年营收分别为11.82、13.01、14.32亿元,归母净利润分别2.21、2.56、2.92亿元,分别同比增长14.89%、15.55%、13.97%,对应EPS分别为0.38、0.44、0.50,综合考虑公司升级摩擦副活塞带来的高附加值和国内外乘用车客户的渗透加厚叠加在军工和智能驾驶的战略转型推进,给予公司33PE,对应目标价14.38,给予“买入”评级。
风险提示。
事件:产品升级不达预期,下游需求放缓,海外收购整合不及预期 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5
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