汽车行业销量增速回升 静待旺季来临 基金四股

　　汽车行业7月销量增速回升静待旺季来临

　　事件：

　　汽车工业协会发布2017年7月汽车销量数据，7月汽车销售197.1万辆(同比+6.2%，环比-9.2%)，其中乘用车销售167.8万辆(同比+4.3%，环比-8.4%)，商用车销售29.3万辆(同比+18.4%，环比-13.9%)。

　　点评：

　　行业：同比增速继续回升，静待旺季来临。7月汽车生产205.9万辆(同比+4.8%，环比-5.0%)，汽车销售197.1万辆(同比+6.2%，环比-9.2%)。受益于乘用车增速企稳回升，商用车持续高增长，7月汽车产销量同比增速继续上升。随着金九银十的到来，行业将进入旺季，环比增速有望改善；考虑到年底购置税退坡预期，下半年销量增速有望持续上行。

　　乘用车：SUV一枝独秀，自主品牌份额上升。7月乘用车生产175.9万辆(同比+2.0%，环比+-4.7%)，销售167.8万辆(同比+4.3%，环比-8.4%)。乘用车产销量恢复正常水平，同比保持小幅上升趋势。分车型看，和上年同期相比，1-7月除SUV保持增长(同比+17.0%)外，轿车、MPV、交叉型乘用车产销继续呈现下降态势。受购置税退坡影响，7月1.6L及以下乘用车销量111.3万辆(同比-1.0%)，占乘用车比重66.3%(同比-3.5%)。自主品牌乘用销售67.9万辆(同比+7.2%)，市场份额40.5%，同比增长1.1个百分点。

　　商用车：重卡淡季不淡，客车降幅收窄。7月商用车生产30.1万辆(同比+24.7%，环比-6.8%)，销售29.3万辆(同比+18.4%，环比-13.9%)，同比保持高增长。根据第一商用车网，7月重卡单月销量9.0万辆(同比+81.4%)，增速进一步回升；三季度淡季不淡，预计全年销量有望接近110万辆。1-7月客车销量25.6万辆，同比下滑12.4%，降幅继续收窄，期待四季度旺季增速回升。

　　新能源：商用车回暖，销量保持快速增长。7月新能源汽车销售5.6万辆(同比+55.2%)，其中纯电动汽车销售4.5万辆(同比+70.2%)，插电混销售1.2万辆(同比+16.3%)。新能源商用车市场回暖，同比增长79.4%。根据最新调研结果显示，三季度商用车销量有望实现同比大幅增长，2018年补贴退坡预期或引发下半年抢装效应。考虑去年三季度销量基数低，而今年乘用车受A级及A00级双向拉动增长势头猛，且商用车明显起量，预计三季度高速增长确定，看好三季度新能源车投资机会。

　　投资建议：我们预计2017年汽车销量增长4.6%，分季度看增速前低后高，维持行业“增持”评级。关注三类投资机会：1)短期关注中报业绩有望超预期的公司，推荐广汇汽车(600297)、国机汽车(600335) 、潍柴动力(000338) 、中国重汽(000951) ，关注上汽集团(600104) 、华域汽车(600741) 、威孚高科(000581) ；2)长期关注具有成长性的优秀汽车零部件龙头，推荐星宇股份(601799) 、精锻科技(300258) 、东睦股份(600114) ；3)新能源产业链投资机会，推荐宇通客车(600066) ，关注东风汽车(600006) 。

　　风险提示：汽车行业销量不达预期；终端库存高企、价格大幅下降，侵蚀行业盈利；新能源汽车推广等进程低于预期。

　　提起买基金，总是不乏各种各样的吐槽。买基金不赚钱？你可能需要换个姿势。基民前哨站(微信号zqzxjj88)，你想要的这里都有！立即拿起手机，扫一扫下方二维码关注，更多基金动态一手掌握。 ： 共 5 页 1 [2] [3] [4] [5] 下一页 末页

　　广汇汽车(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　广汇汽车:整合成效显着,半年度业绩高增长

　　广汇汽车 600297

　　研究机构：国金证券(600109) 分析师：魏立 撰写日期：2017-07-19

　　整合成效显着,业绩持续高增长。随着汽车产销增速放缓,中小型汽车经销商竞争压力较大,行业不断整合,强者恒强。公司作为国内最大乘用车经销商集团,2016年收购了广汇宝信、大连尊荣、深圳鹏峰等汽车经销集团,使公司现有业务在品牌覆盖、地域布局、产融结合等方面形成良好的协同效应,保障了公司业绩高增长,2016年归属于上市公司股东的净利润同比增长41%,2017年上半年同比增长42%~47%,源于:(1)公司2016年收购项目在2017年发挥了协同效应,品牌组合及区域分布优势进一步得以显现;(2)2017年上半年公司在运营方面加强精细化管理及经营成本管控,运营效率持续提升;(3)2017年上半年公司通过收购使业务规模进一步扩张。

　　成长性高,估值低,增发倒挂现象有望消除。预计2017年净利润增速达31%,当前市值对应2017年PE仅14倍,公司成长性高,估值低。公司正推进定增,拟募集资金80亿元,增发价格不低于8.05元/股,发审会已经通过,后续需要证监会核准。我们认为,公司成长性高,估值较低,有待修复,增发价格倒挂现象有望消除。

　　投资建议。

　　经销商龙头,融资租赁、二手车业务蓬勃发展,内生外延保障业绩高增长。预计公司2017~2019年EPS分别为0.52元、0.66元、0.79元,维持买入评级,给予2017年18倍PE,6个月目标价9.36元。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

　　上汽集团(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　上汽集团:自主热销合资稳健,7月销量淡季不淡

　　上汽集团 600104

　　研究机构：华金证券 分析师：林帆 撰写日期：2017-08-09

　　淡季不淡,7月销量增速继续攀升。公司发布7月销量数据集团合计实现销量45.48万辆,同比增长8.49%。其中上汽大众13.20万辆,同比增长0.03%:上汽通用14.30万辆,同比增长9.65%:上汽通用五菱13.01万辆,同比3.20%j自主品牌乘用车3.71万辆,同比增长85.17%;上汽依维柯红岩商用车0.35万辆,同比增长310.07%。1-7月累计销量362.94万辆同比增长6.O9%扃于1-6月增速5.76%,显示出淡季不淡的趋势。合资品牌稳定增长,自主品牌乘用车及商用车的持续热销是导致淡季增长加速的主要原因。

　　合资品牌销量稳定增长,产品结构改善增强盈利能力。上汽大众与上汽通用7月销量分别13.30万辆和14.30万辆,同比增长0.03%和9.65%,上汽通用销量增速有所回升。合资品牌稳健增长中不乏产品结构改善的亮点:上汽大众途观L、途昂等获得市场认可,月销量维持在较高水平。上汽通用别克GL8、凯迪拉克多车型持续获得市场认可,同比增速较高:换代新车型别克新一代君越7月上市将带来中高端轿车新的增量。产品结构的改善将提升整体盈利能力。

　　自主品牌乘用车热销将增大公司业绩增长弹性:新能源汽车销量快速增长将有利于获得中长期领先优势。自主品牌乘用车7月销售3.71万辆同增长高达85.17%。

　　1-7月累计销量为27.07万辆,同比增速为108.70%,在自主品牌中处于最高增长水平。自主品牌乘用车的高增长将增大公司业绩增长的弹性。新能源车荣威eRX5于7月5日进入北京新能源汽车推广目录,4天销量即突破3000辆:公司旗下的荣威e950、宝骏E100等新能源车型均有望热销。

　　投资建议:我们预测公司201 7年至201 9年每股收益分别为3.03元、3.35元和3.64元。净资产收益率分别为1 7.9%、1 7.7%和18.0%。维持“买入一A”的投资评级,6个月目标价为36.40元,相当于2017年12倍的动态市盈率。

　　风险提示:国内汽车销量增长乏力j公司自主品牌新车推广不及预期。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

　　星宇股份(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　星宇股份:跨越周期、尽享车灯升级机遇

　　星宇股份 601799

　　研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵 撰写日期：2017-06-07

　　沐LED之风,享确定性成长。车灯LED升级趋势即将进入拐点,未来LED车灯将加速普及化,LED车灯年复合增速有望达60%。公司作为自主车灯龙头,充分享受行业红利,在手订单饱满保障未来持续确定的高成长,前大灯份额突破迎来收获期,盈利能力有望企稳回升。

　　车灯市场趋向龙头集中、LED化加速迅速提高价值中枢。公司为民营车灯龙头,市场占有率全国排名前列,对标全球市场,我国车灯市场份额较为分散,随大厂规模效应及技术优势进一步凸显,未来市场份额有望进一步集中,星宇股份2020年国内市占率相较现在有望提升1倍以上。现阶段,国内LED车灯占比约为15%,未来5年卤素灯有望逐渐向2倍以上价值量的LED灯升级,车企打造多配置卖点模式,LED大灯是重中之重,大灯AFS、ADB智能化也将提振产品价值。公司将享受市场份额与价值量的双重提升,进入快速成长通道。

　　自主整车崛起+整车零部件配套加速国产化,公司凭借成本和管控优势抢占市场。2016年至今,自主整车持续发力,多个品牌销量爆发性增长;

　　合资品牌车型价格下探、成本压力加大,零部件采购体系有望加速向国内自主品牌供应商转移。公司作为内资车灯龙头,具备一定的稀缺性,公司零部件自制率高、管理规范等塑造成本和服务优势,有望加速抢占自主和合资品牌市场,业绩高速成长。

　　星宇大客户迎来新品周期、前大灯占比持续提升。公司已经基本取得国内所有优质主机厂配套资质,逐渐步入收获期。产品结构全面升级,尤其是前大灯占比在2016年取得飞跃性提高,提振毛利率及盈利能力。客户结构来看,下游大客户一汽大众、上海大众今明两年销量增速有望超越行业,迎来超强矩阵式SUV新品周期,带动公司业绩向上。长期来看公司合资客户占比高,品牌覆盖范围广,取得豪华品牌奥迪、宝马等订单,体现了较强的产品竞争力,在手订单保障业绩,未来3年收入复合增速预计30%以上,毛利率有望企稳回升。

　　盈利预测与投资建议:受益于饱满订单和大客户新品周期,公司业绩高增长确定性强,未来三年业绩复合增速有望达30%以上。在车灯LED化加速、合资车企零部件国产化加速背景下,公司市场份额加速提高:盈利能力最强的大灯产品占比持续提高,毛利率有望企稳回升。上调公司业绩预测为2017-2019年EPS为1.68、2.23、2.95元(原预测值为1.65、2.15、2.74元),给予12个月目标价56-67元,上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。

　　风险提示:1)乘用车市场景气度不及预期;2)客户拓展不及预期。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

　　宇通客车(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　宇通客车:7月销量同比增长20%,重点跟踪四季度订单

　　宇通客车 600066

　　研究机构：国信证券(002736) 分析师：梁超 撰写日期：2017-08-08

　　事项:

　　宇通客车2017年7月销售客车 5038辆,同比增长 20%;2017年 1-7月累计销售客车 26872辆,累计同比下降21%(1-6月累计同比下降27%),累计同比下降幅度减缓。

　　评论:

　　宇通客车7月销量同比增长20%,预计8月同比持平宇通客车2017年7月销售客车5038辆,同比增长20%,环比基本持平略下滑(-3%);我们预计2017年7月宇通新能源客车销量1290辆,同比增长43%(16年7月902辆),环比下滑31%(17年6月1862辆),2017年1-7月宇通累计销售客车26972辆,同比下降21%。我们预计2017年1-7月宇通新能源客车累计销量约4250辆,去年同期8337辆。

　　以现有订单来看,我们预计宇通8月销量或同比持平去年,16年8月宇通客车销量7099辆,新能源销量2000余辆。我们预计17年1-8月宇通客车累计销量3.4万辆(16年1-8月4.1万辆),新能源累计销量6300-7000辆区间(16年1-8月1万余辆)。整体来看,公司17年持平去年的销售目标仍面临较重压力,建议主要关注9月及四季度订单释放情况。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5