“中兴通信”事件激发国产替代加速 机构积极调研科技板块

　　贸易摩擦愈发坚定我国自主创新决心

　　日前，美国商务部突然宣布对中兴施加出口权限禁止令，禁止中兴向美国企业购买敏感技术，为期7年。4月17日上午，中国商务部作出回应，表示“随时准备采取必要措施，维护中国企业的合法权益”。

　　中国在5G技术领域处于全球领先水平，而中兴通讯(000063) 则是中国5G战略的核心企业，在全球电信设备市场中占据10%的份额。现阶段国产芯片自给能力已经有所改善，但是高端芯片的主要来源仍然是海外。如果禁运生效，对中兴通讯的通信设备和手机等业务将会产生影响，并且会对中国5G战略推进进程产生一定影响。

　　中欧基金认为，本次事件是中美贸易争端中的一个缩影，其背后更多反映了中美两国在高科技领域主导权的争夺，同时这也是中国走向制造强国过程中不可避免会遇到的挑战。同时，本次事件也折射出我国在部分高端制造领域中存在的短板，唯有真正掌握核心技术，才能在国际竞争中立于不败之地。中欧基金表示，中美在贸易合作中具备较高的互补性，美国此次的出口禁令，最终可能会通过外交方式得到解决。

　　从长远来看，中美贸易摩擦对中国经济的影响有限，反而将进一步坚定我国通过自主创新实现产业升级的决心。中欧基金相信，未来在A股市场还将涌现出更多具有核心技术和国际竞争力的优质企业。

　　芯片国产替代迫在眉睫，产业链相关上市公司直接受益

　　业内人士指出，中国唯有切实加强设备、材料、基础元器件等基础性产业的研发，才能夯实制造业根基。不过，芯片国产替代是一个长期的过程。半导体尤其是前端的材料、设备、元器件，需要长期的技术积累和工艺验证。而现在最需要做的是重视上游设备、原材料的研发和产业化，踏实地将基础元器件做到“高端”。

　　国金证券(600109) 认为，中美贸易摩擦背后是科技和战略主导权之争，此次中兴事件并非独立事件，美国主要目标是狙击中国在高端制造领域的拓展，不排除其他科技公司后面有受到类似限制的可能。从长期来看，这将促使中国加快前沿技术研发和薄弱环节突破，在通信行业中5G技术和高速光电芯片、通讯芯片等领域，加速占领技术高地和实现国产化替代。

　　川财证券亦表示，目前关键器件基本完全依赖进口，芯片国产化需加速。当前国产芯片相比美国等国际领先水平差距较大，基站芯片的国产率几乎为零，在例如PLL、ADC/DAC、RF、高速光通信接口等技术含量较高的关键器件上基本完全依赖进口。目前只有FPGA等主处理器产品可以实现国产替代，光通信领域的中低端芯片可以实现部分自给，但100G以上的光模块仍无国产方案推出。基站中的芯片只要有部分被美国禁运，整个基站需重新设计，从设计到量产需一年以上。本次美国商务部制裁中兴通讯的事件再次给大陆芯片行业敲响了警钟，芯片国产化进程需加速。研报认为，本次事件对于国内芯片设计和生产厂商冲击较大，但同时也会提振其加大自主研发的力度，国产厂家有望加大经费投入和人才引进力度，并做好专利保护等相关措施。相关标的：华力创通(300045) 、武汉凡谷(002194) 、光迅科技(002281) 等。

　　信达证券表示，随着下游大数据、物联网、云计算等产业的快速发展，集成电路的需求量越来越大。我国是全球半导体需求量最大的地区，占比超过50%，然而我国的集成电路产品尤其是存储芯片却几乎完全依赖于进口。集成电路是一个国家科技发展的核心产业，因此近年来我国不断推出产业政策并提供资金以支持半导体行业的发展，相关企业市场竞争力显着提升。2018年，研报预计集成电路产业将延续2017年热度，给予“看好”评级。建议从两个角度对集成电路行业进行布局。一是，关注成长性较好的领域，如应用于汽车的集成电路。二是，关注国家重点扶持的细分板块，如存储芯片。重点推荐公司：紫光国芯(002049)，全志科技(300458)。

　　业绩表现超预期，科技板块成公募调研重点

　　据统计，4月上半月公募基金调研了52家公司，TMT板块成为4月上半月公募基金调研的重点。

　　从所属行业(申万一级)来看，4月上半月公募基金调研的52家公司主要集中在计算机(8家)、电子(6家)两行业中。其他行业接受调研的公司家数均不到5家。接受超过3家公募基金调研的行业还有机械设备、化工、通信、国防军工、医药生物和电气设备。由此看，4月上半月TMT板块最受基金关注。

　　对于TMT板块成为4月上半月公募基金调研的重点，有基金对记者表示，这主要是TMT领域是今年三月份以来表现最好的板块，但较高的涨幅、较快的涨速也给TMT板块短期带来了调整压力。但从2017年年报以及2018年一季报预告来看，相当一批物联网、人工智能、5G领域的优质标的业绩表现超预期，TMT行业总体基本面依然向好，TMT行业估值具有较大上升空间。

　　值得一提的是，普华永道近日发布的数据显示，2017年中国TMT企业IPO保持强劲增长势头，融资总金额翻倍，IPO总数量为2016年的1.5倍，全年共有108起TMT行业IPO，获得人民币760亿元融资额。

　　据普华永道中国审计部合伙人张翌介绍，2017年中国TMT企业IPO数量基本维持了自2016年第3季度以来的增长势头，中国TMT企业上市短期内应仍以国内A股市场为主要渠道。不过2017年下半年，我们看到越来越多的中国TMT行业公司在探索海外资本市场，其中2017年下半年，中国企业共有49起TMT行业IPO，共获得人民币502亿元融资额，海外及香港上市企业融资额占下半年总融资额的半数以上，为近年来最高。

　　“2018年国内TMT IPO数量预期将保持相对稳定，并将在全球保持领先地位，成为全球最热的IPO融资市场之一。中国存托凭证‘CDR’的推出，将吸引已在海外上市的优质创新企业回归A股市场，同时也为尚未在境内外上市但已经搭建了海外架构的独角兽企业，创造了在A股上市的有利条件。中国TMT独角兽企业未来在国内A股市场的上市表现值得关注。”普华永道中国私募股权基金业务组北方区主管合伙人张勤表示。

　　国联安基金经理潘明表示，公司业绩是股价上涨的重要动力。从长远发展来看，提高国家综合实力还是靠科技。

　　新兴产业主题基金