市值占比最高 “入摩”或给金融股带来机会

　　234只将被纳入MSCI新兴市场指数的A股中，金融股市值占比最高。

　　此次“入摩”的银行股、非银金融股分别有20只和30只，数量占比分别为8.5%和12.8%。其中，银行股市值占比最大。除了5家大型银行与8家股份制银行集体纳入外，北京银行(601169) 、贵阳银行(601997)、杭州银行(600926)、江苏银行(600919)、南京银行(601009) 、宁波银行(002142) 、上海银行(601229)7家城商行也跻身。市场人士称，这是A股上市银行内在价值的充分体现，有助于增强中国银行(601988) 业的国际影响力，有助于提升银行股估值。

　　30只非银金融股包括券商股22只、保险股5只、信托股1只、金控股2只。其中，中信证券(600030) 、海通证券(600837) 、申万宏源(000166)、国泰君安(601211)、广发证券(000776) 等22家上市券商被纳入，中国人寿(601628) 、中国太保(601601) 、新华保险(601336) 、中国平安(601318) 等保险股也纳入。有市场统计显示，截至5月15日，被纳入MSCI指数的银行、券商、保险机构的市值分别是67592亿元、14750亿元、15850亿元，分别约占纳入成分股的A股市值比例的30%、6%、6%。

　　金融股具有较好流动性，成为“入摩”主力是市场早有预期的。境外机构不会“入乡随俗”忙着“炒小”，而是非常看重个股的流动性。透过互联互通渠道北上资金十大成交活跃股，可看到外资偏爱龙头股、白马股，金融股是成交活跃股的主角。今年3月，中国平安、招商银行(600036) 、中信证券、农业银行(601288) 、工商银行(601398) 5只金融股列入十大成交活跃股，其中，中国平安位居买入及卖出金额之首，且在今年1至4月均列入十大成交活跃股。4月份，中国平安、中信证券、招商银行3只金融股列入。

　　A股被纳入MSCI指数，除引入被动资金外，还会带动更多海外主动配置资金通过互联互通渠道进入A股。对外资来说，存在兼顾估值与业绩动态匹配性的考量。去年以来，部分银行股有反弹，但整体估值水平仍具有一定优势。从银监会新公布的今年一季度主要监管指标数据看，中国银行业基本面向好。一季度，商业银行实现净利润5222亿元，同比增长5.86%，增速较去年同期上升1.25个百分点。

　　一季度末，商业银行不良贷款率1.75%，仅较上季末上升0.003个百分点。交通银行(601328) 金融研究中心分析认为，不良贷款先行指标呈现向好趋势，一季度末关注类贷款余额的占比较年初下降0.07个百分点，显示商业银行信用风险水平总体仍处于较为稳定的状态。从26家A股上市银行一季度末不良贷款率来看，较上年末下降的多达17家，7家持平，只有2家上升。一季度末，商业银行拨备覆盖率为191.28%，较上季末上升9.86个百分点，表明风险抵补能力较为充足。

　　券商股业绩受到证券市场周期性、波动性的影响较大，但估值处于历史低位。A股券商股动态市盈率低于30倍的逾10只，其中，国泰君安、广发证券、海通证券等低于20倍；多只券商股市净率低于1.3倍。四大保险股的估值也较为合理，今年一季度业绩增幅可观。其中，中国人寿、中国太保一季度业绩分别增长119.84%、87.55%。

　　市场人士分析认为，金融股尤其是银行股具有流动性强、业绩稳健、分红比例高、估值低等优势，将吸引海外长期资金关注。其中，不少银行股的股息率高于存款利率，具有“类债券”投资属性，安全边际高。随着外资进入A股的资金逐渐增多，大盘蓝筹股与中小盘股票的估值结构有望更加优化，或给金融股带来机会。A股投资者需要转变因金融股盘子大而不待见的旧观念，坚持价值投资、长期投资，把目光聚焦于业绩与估值，而不是热衷于“炒小”“炒短”赚差价。