复工复产持续推进 基金挖掘优质资产中期机会

　　上周以来内外市场延续了震荡态势，但随着各方对疫情加强管控，市场振幅在逐步放缓，尤其是A股的相对独立行情，展现出了明显的韧性。公募投研观点认为，中国疫情已首先得到控制，随着复工复产持续推进，内需和新基建仍是经济的主要驱动力，A股中期上行趋势不改，优质资产将会迎来中期布局机会。

　　中期上行趋势不改

　　Wind数据显示，上周沪深两市成交额为4.41万亿元，较此前一周的4.93万亿元有所下降，但北向资金净流出337.70亿元，也较此前一周净流出有所收敛。

　　红土创新基金表示，近期来看，和海外市场相比，A股表现相对抗跌，走出了独立行情。目前，A股市场整体估值水平处于历史以来中等偏低水平，市场积极因子也在显现。“最重要的是，中国疫情已首先得到控制、复工复产持续推进，经济发展已逐步展现活力。综合来看，中国资产相对全球将是配置优选。”

　　同时，前海联合基金也分析到，上周国家统计局发布的2月份经济数据略低于市场预期，但随着国内疫情逐渐得到控制，复工率在稳步提升，经济下行的趋势也趋于缓和。其中，央行发布的3月20日贷款市场报价利率(LPR)与上月持平，货币政策方面表现相对克制，但在短期外资流出带来汇率压力缓解之后，不排除后续加大降息降准力度的可能。

　　“始于2019年四季度的经济周期修复进程，虽在今年一季度受到疫情影响，但随着国内各地陆续开工，影响会逐步可控。国内局面可控，内需和新基建仍是经济的主要驱动力，缓和而持续的经济复苏进程仍将持续。”前海联合基金指出，经过本轮疫情演变之后，中国发展的制度自信有望进一步增强，A股无论是基本面还是估值上，其相对优势也会进一步凸显。短期外资虽在降低风险资产仓位，但资金流出也会带动A股估值下行。同时，后续随着复产节奏加快和经济数据修复，以及积极财政、产业政策在新基建方向的倾斜和对产业转型升级的带动，预计A股中期上行趋势不改，优质资产将会迎来中期布局机会。

　　布局估值优势板块

　　前海联合基金指出，截至上周五，沪深两市动态PE估值在15.4倍，已处于底部区域。与国外市场相比，A股内生增长的相对估值，仍有较大吸引力。前海联合建议关注以下四大板块：第一，科技创新周期带来的优质龙头公司估值提升，如5G应用、网络安全、自主可控、半导体设备、云计算、工业互联网、硬件创新等；第二，中长期产业空间仍大的医药、消费等行业核心资产龙头；第三，低估值高分红、受益稳增长政策力度加强的金融龙头和基建加码的产业龙头；第四，一季报预计业绩相对平稳，且趋势仍向好的子板块龙头个股。

　　同时，银华长丰拟任基金经理胡银玉也认为，眼下国内企业陆续进入正常生产状态，消费也在逐步复苏，国内经济发展长期向上。同时，资本市场的估值水平相对较低，A股长期前景值得期待。在价值选股标准下，接下来会重点看好大健康、大消费、大金融和国内科技产业的长期投资前景。

　　消费板块方面，胡银玉指出，疫情对短期消费有所影响，但这部分的预期一定程度上已经反映在当前的股价中。目前，国内疫情得到了很好的控制，后期消费复苏甚至大幅反弹应该是大概率事件。在大金融方面，胡银玉表示，更看重被低估的龙头企业价值，长期来看大健康行业是牛股的摇篮。