一个头部基金经理的思考：如何做到基金赚钱 持有人也赚钱

　　假如有两只基金，一只基金连续3年的回报分别为50%、50%和-50%；另一只分别为20%、20%和-20%。

　　你认为哪只基金总体回报更多？答案是反直觉的，其实是涨幅低、回撤小的第二只基金。

　　1.5×1.5×(1-0.5)=1.125

　　1.2×1.2×(1-0.2)=1.152

　　大部分人买基金，主要依据可能都是短期业绩排名，并不注重回撤。但是如果只买短期业绩突出的基金就能稳定赚钱，那投资也太简单了。

　　为什么回撤重要？

　　第一，就像上面的计算，回撤非常影响整体投资回报。

　　第二，波动性大的基金，投资者很难把握，基金涨幅≠持有收益。大部分人都是在基金猛涨以后加仓的，最终的结果是赚的少，亏的多。而净值曲线平滑的基金更容易拿得住。

　　第三，较大的回撤主要发生在熊市中，相比牛市，熊市更考验基金经理的能力和心性。熊市表现好的基金经理，一般来说更值得投资长期持有。

　　因此，投资者选基金经理的时候，不仅要看他进攻的一面，还要看他防守的一面。

　　今天我们要研究的这位基金经理，他每一年的业绩排名可能都不领先，普通投资者很难主动发现他。但是他却是很多机构投资者、各大银行渠道核心基金经理池中的常客。

　　这位基金经理就是汇添富基金研究总监劳杰男。他有一个非常朴素的愿望：希望任何阶段买他产品的投资者拉长时间看都能赚到钱。

　　劳杰男曾经是奥数竞赛一等奖获得者，他更能透过短期市场波动的数字幻象，看到长期赚钱的本质——复利。劳杰男不在意短期的排名，他在意的是可持续的年复合回报，“如果能实现每年15-20%的收益率目标，长期的收益率一定不差”。