基金最新季报的秘密都在这！ 抱团趋势下降，"顶流"这样调仓…

　　来源：券商中国   作者：詹晨

　　随着兔年的到来，公募基金2022年四季报披露临近尾声。

　　截至目前，全市场约九成的公募基金产品已披露2022年四季报，从已披露的季报中可以梳理出公募基金仓位变化、持仓风格以及对市场的共识和分歧。

　　根据中基协的数据，2022年末公募基金规模达26.03万亿元，较2021年末的25.56万亿元增加约4700亿元。

　　截至2022年四季度，公募基金持股市值环比有所回升，公募基金仍是A股最大机构投资者。截至2022年四季度，全市场所有公募基金持有A股的市值为5.46万亿元，较上一季度增长2.87%，公募基金占A股总市值的比例为6.91%。

　　基金公司自购信息曝光

　　2022年四季报的密集披露，基金管理人申购赎回自家产品的信息也能得以一探究竟。2022年10月18日，中泰资管公告称以1亿元自有资金购买旗下偏股型基金，持有期不少于1年。中泰资管自购旗下哪些产品？四季报揭开了谜底。

　　四季报显示，田瑀管理的中泰开阳价值优选混合获得4500万元自购，自2022年10月17日持有至今，该产品已浮盈16.97%，浮盈金额超760万元。此外，中泰资管自购4500万元由姜诚管理的中泰玉衡价值优选混合，剩余1000万元申购中泰沪深300指数增强，该产品由邹巍和李玉刚共同管理。

　　绩优基金招商瑞利也获得招商基金自购，招商基金在2022年12月21日、22日、23日、26日、27日、28日、29日平均每日进行100万-200万的申购，7个交易日合计申购1000万元。该产品份额由去年三季度末的1.74亿份增长至四季末的6.03亿份，净值则在报告期内增长18.2%，大幅跑赢业绩基准。值得一提的是，该基金目前由陆文凯单独管理，王景已于1月20日正式卸任招商瑞利基金经理。

　　有积极申购，自然也有获利了结。2022年四季报显示，去年12月7日，中庚基金赎回了1260万份约合3000万元中庚小盘价值，该产品由丘栋荣管理，报告期内涨幅为6.59%。值得一提的是，丘栋荣于今年1月13日发行的港股基金中庚港股通价值一日售罄，募集上限20亿元，截至1月20日涨幅已达2.27%，不难看出丘栋荣加快了产品的建仓节奏。

　　2022年四季度基金经理也在积极调仓。公募基金第一位“千亿顶流”张坤，其管理的4只基金同时在去年四季度将腾讯控股作为头号重仓股，增持后持仓市值合计88.31亿元。整体而言，张坤在四季度增加了医药等行业的配置，降低了消费等行业的配置。

　　作为在管规模最高的女性权益基金经理，葛兰2022年四季度在管规模重回900亿元上方。从其管理规模最高的中欧医疗健康混合来看，前十大重仓股中增持了药明康德（维权）、迈瑞医疗、恒瑞医药、同仁堂、片仔癀，减持了爱尔眼科、泰格医药、凯莱英。

　　兴业证券研究发现，截至2022年四季度，全市场所有公募基金持有A股的市值为5.46万亿元，较上一季度增长2.87%。公募基金占A股总市值的比例由2022年三季度的6.97%小幅回落至6.91%，处于2010年以来的88.2%的分位数水平。公募基金仍是A股最大机构投资者。

　　四季度主动偏股基金仓位大幅回升2.6%，创2004年二季度以来新高。2022年四季度主动偏股型基金资产净值规模为4.84万亿、环比上涨1.28%，持股市值为4.13万亿、环比上升4.45%。股票仓位方面，截至2022年四季度，与2022年三季度相比，主动偏股基金仓位由82.75%大幅增长至85.34%，达到2004年二季度以来最高水平。随着A股逐渐回暖，四季度公募基金大幅提升权益资产仓位，指向市场风险明显偏好回升。

　　海通证券研究发现，2022年四季度偏股型基金份额与上季度持平，仓位环比上升。2022年四季度基金重仓股市值占比明显上升的行业包括医药生物、计算机、机械设备，市值占比明显下降的行业为电力设备、有色金属、煤炭，相对沪深300基准，基金超配力度居于2013年一季度以来高位的行业为交通运输、国防军工、银行，超配力度居于历史低位的行业为传媒、纺织服装、电子。

　　值得一提的是，去年四季度主动偏股型基金港股持股市值环比上升2.8%至10%。2022年四季度持股规模前10只个股整体市值占比为20.9%，较2022年三季度下降了0.8%，持股规模前20只个股整体市值占比为30.5%，较2022年三季度下降了0.9%。

　　　　（数据来源：海通证券研究，Wind）

　　百亿基金经理展望2023年

　　在季报中，基金经理对于后市的展望同样是投资者关注的焦点。针对未来具体的配置方向，泉果基金赵诣认为2023年更看好两个维度：第一个大方向在于大制造上的两个维度；第二个大的方向在于大消费，过去受到抑制的一些消费、出行、医药等需求回归正常后出现的困境反转机会。

　　鹏扬基金总经理杨爱斌则认为，2023年更看好中期权益类资产的表现，尤其是与安全发展、科技创新等政策相关联的板块。疫情防控措施全面放开后的消费出行链、房地产政策转向后的地产链、受益于政策和消费服务回升的港股互联网股票都可能孕育较好的投资机会。

　　富国基金朱少醒表示，如果局限于眼前的宏观数据去探讨，当前我们的确很难找出太多积极乐观的因素，但我们应该看到是积极的因素正在持续显现。更要重视的是市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。

　　交银施罗德基金杨金金表示，站在目前这个时间点，2023年全年比较明确的投资机会主要有以下三点：1、独立于经济形势，只要经济活动恢复正常，企业经营就能有不错表现的个股成长机会；2、经济见底弱复苏也能带来供需向好、且股价和估值都在相对底部的部分周期品种；3、上游供需反转带来的公用事业周期反转机会。

　　汇丰晋信金陆彬表示，新能源行业在过去三年经历了高速发展期，中国在新能源产业链上已经涌现了越来越多具备长期优质成长潜力的公司。我们在三季度初明确提出新能源行业的发展已经进入中期，如果估值进一步切换到2023年，新能源行业投资将进入中后期。在过去几个月，新能源概念估值的快速提升并未如期而至，反而对应2023年的估值水平出现了明显的收缩，反映了市场对行业短期收入增速和中期竞争格局的担忧，板块的整体表现也低于预期。但是从全球范围看，各个国家对新能源产业均有非常积极的政策支持力度，是凝聚了全人类共识的发展方向。从中长期维度看，新能源产业包括光伏、风电、储能、新能源车以及新材料等均还具备较长的产业生命周期，还有望维持较长时间的高速增长，而中国在这个行业从全球视野看具备较强的竞争力，各个细分领域均持续有龙头公司涌现，该板块依然具备较好的投资机会。未来将重点关注在新能源行业的三类投资机会：一、中期需求增速较确定、供给依然紧缺、企业盈利能够持续维持的环节；二、有利于降低产品成本、增加安全性、提高性能的新技术方向；三、2022年利润在底部，2023年有望回升的细分领域。

　　针对港股市场，中欧基金罗佳明表示，港股市场此番反弹，主要因为压制港股市场的两大因素都彻底得到解决。在企业盈利方面，疫情防控措施的转向使得经济活动在短暂的阵痛之后可以回到正轨。在2023年全面提振经济信心的政策方针下，我们对经济回暖的充满信心，其中各行业的优质公司的盈利和市场份额还有望创出新高。另一方面，美联储近期会议也大致指出了加息的终点，美元指数见顶回落，外资资金重新流入港股市场，使得原本资金外流的情况得以全面的扭转。港股市场一直为资本的离岸市场，资金来去自如且机构投资者比例较高。因此每一次港股的冬天都显得格外的寒冷。我们相信，在寒冷的冬天过去之后，我们也将有望迎来百花齐放的春天。