杭氧股份(002430)获空分设备大单 超预期
摘要: 事项:杭氧股份近日与浙江石油化工有限公司举行4000万吨/年炼化一体化项目一期工程四套83000m3/h空分设备合同签约仪式。据悉此份订单合同金额近9亿元人民币,是继神华宁煤六套10万方等级空分设备合
事 项:
杭氧股份近日与浙江石油化工有限公司举行4000万吨/年炼化一体化项目一期工程四套83000m3/h空分设备合同签约仪式。据悉此份订单合同金额近9亿元人民币,是继神华宁煤六套10万方等级空分设备合同以来的最大合同订单。
投资要点
1. 获石油炼化领域大额订单,空分设备业务打开全新成长空间
石油化工是除冶金、煤化工行业以外,空分设备又一重要应用领域。此次公司获得近9亿空分设备大单,意味着继2016年下半年煤化工行业迎来拐点外,又一潜力巨大市场被打开, “十三五”期间空分设备市场需求将大超预期。
2. 煤化工行业拐点确立,空分设备需求将逐级打开
2016年下半年以来,煤制乙二醇工艺成熟,煤制烯烃、煤制油、煤制气大型项目环保、水耗问题得到显著改善,促进大批项目开工提上日程;油价上涨的带动下,空分设备需求逐级打开。
3. 工业气体业务即将进入利润贡献期
公司工业气体业务通过先期投资加后期运营的方式展开。目前项目折旧吞噬利润4-5亿,2018年首个项目折旧完成后,工业气体业务利润将成台阶式释放。
4. 盈利预测
预计2016-18年,公司将实现归母净利润-2.67、1.81、4.49亿元,对应EPS -0.32、0.22、0.54元,2017、18年备考估值54、22倍,给予“推荐”评级。
5.风险提示
煤化工行业投资不及预期。
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