林洋能源(601222)2016年年报点评:电表拖累业绩 1

　　2016年业绩下降4.19%，每10股分红0.8元

　　电表业务拖累业绩增长，电站业务快速增长，整体盈利能力有所下降

　　2017年1季度业绩增长28.14%；2017年目标盈利7亿元以上

　　费用率上升，预收款项大幅增长

　　入围首批能源互联网示范项目，智慧分布式储能业务快速布局

　　分布式电站规模持续扩张，布局600MW高效N型电池组件

　　投资建议：预计公司2017-2019年归属母公司净利润为7.55、9.66、11.54亿元，对应EPS分别为0.43元、0.55元、065元，业绩增速分别为59.1%、27.9%、我们给予2017年25倍PE，对应目标价10.7元，维持买入评级。

　　风险提示：政策不达预期；分布式项目推进不达预期；电表需求不达预期；能源互联网布局不达预期；融资不达预期。