中材科技(002080)2017年半年报点评:玻纤产销旺盛
摘要: 公司上半年归母净利3.74亿元同增37.05%,我们认为业绩符合预期;玻纤产销旺盛,泰玻收入24.12亿元同增32.67%超预期;叶片及其他业务回暖,锂膜顺利推进;投资要点:业绩符合预期,维持增持评级
公司上半年归母净利3.74 亿元同增37.05%,我们认为业绩符合预期;玻纤产销旺盛,泰玻收入24.12 亿元同增32.67%超预期;叶片及其他业务回暖,锂膜顺利推进;
投资要点:
业绩符合预期 ,维持增持评级。公司上半年营收44.79 亿元同增18.09%;归母净利3.74 亿元同增37.05%;EPS0.463 元,较上年同期增21.43%。业绩符合预期,维持2017-18EPS0.99、1.23 元,维持目标价32.39 元,维持增持评级。
泰玻收入24.12 亿元同增32.67%超预期;上半年实现玻纤及制品销量34 万吨同增29.47%,新投产的2 条10 万吨新线满产满销带来量的弹性;上半年无碱粗纱价格基本稳定,电子纱同比涨幅近50%以上,邹城电子纱产能8.2 万吨(约占总产能11.7%)显着受益;玻纤板块毛利率35.39%同增0.56Pct,增速显着快于行业;
叶片出货环比回暖,判断下半年降幅收窄。上半年叶片销售1823MW同降14.6%,Q1 风电装机低于预期,Q2 有所回暖,预计在手订单保持20%增长,低风速大叶片和出口市场预计增长较快,下半年降幅判断进一步收窄;海外大客户拓展顺利,已与某知名主机厂签约;
锂电隔膜业务如期推进。1#、 2#两条生产线(合计年产1.2 亿平米)设备基本安装完成,正在进行联调,下半年有望建成投产; 同时调整3#、 4#生产线建设方案(产能由原设计的单线4 千万平米增加至6 千万平米),计划年底前完成设备安装,2018 年初投产;上半年该业务继续亏损3800 万元,亏损有所扩大,预计投产后将逐渐贡献业绩;其他气瓶、高温滤料等业务整体经营情况得到显着改善;
风险提示:风电装机量下降;玻纤行业需求不景气;
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