中际旭创(300308)三季报符合预期 将受益于高端模块放量
摘要: 上调目标价至58元,维持增持评级。公司发布三季报预告,预计净利润1.18-1.22亿元,考虑到股权激励及其他合并费用等,基本符合市场的预期。维持中际装备2017-2018年EPS预测至0.54/1.4
上调目标价至58元,维持增持评级。公司发布三季报预告,预计净利润1.18-1.22 亿元,考虑到股权激励及其他合并费用等,基本符合市场的预期。维持中际装备(300308) 2017-2018 年EPS 预测至0.54/1.42 元。考虑到互联网巨头推进叶嵴网络带来的高端产品放量,公司竞争格局进一步优化,上调公司目标价至58 元(+20%),维持增持评级。
国际巨头推动叶嵴网络架构代替传统架,高端光模块有望放量。以亚马逊为代表的国际互联网巨头,积极推动数据中心向新型构架转型。传统三层网络架构下,东西向数据流存在明显的传输瓶颈;于是出现新型叶嵴网络架构,以解决这一瓶颈,提高网络的效率。我们研究发现,扁平化的叶嵴架构将需要高端光模块数量比传统架构高出十倍以上。亚马逊已于二季度招标砍掉40G 模块,全面向100G 网络升级,将更多采用业绩价格,相关公司有望受益。
公司竞争优势明显,高端产品将持续放量。光模块行业的竞争核心是经营效率,需要具备快速的新品研制能力。公司竞争优势明显,目前已成为亚马逊、谷歌等国际互联网巨头核心供应商。公司充分受益于数据中心领域旺盛的需求,在国际互联网巨头光模块全面升级阶段,公司高端产品将持续放量,充分受益。
催化剂:公司高端光模块获得大订单。
风险提示:高端光模块出货进度不及预期。
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