新坐标(603040)预告前三季度净利润同比增长105%-1
摘要: 公司发布2017年前三季度业绩,预计净利润同比增长105%-125%,实现6840万-7508万元净利润,我们中性预计公司三季度单季2700万、前三季度7000万净利润。同时,报告期内公司营收同比增长
公司发布2017年前三季度业绩,预计净利润同比增长105%-125%,实现6840万-7508万元净利润,我们中性预计公司三季度单季2700万、前三季度7000万净利润。同时,报告期内公司营收同比增长88%,远超净利润增速,超市场预期。我们认为公司收入、利润能够持续超预期增长的主要原因是新产品的放量。报告期内新产品气门传动组精密冷锻件营收同比增长约233%,同时,量提升带来产能利用率提升进而促使公司整体净利率的提升,今年高增长确定无虞。从2018年角度,我们认为公司仍然可以保持高速增长,增长一方面来源于国内大众集团的发动机配套,且2018年是一汽大众的大年,基本盘增长确定性强;另一方面来源于德国捷克工厂的配套放量。总之,公司从成立之初从单车价值量16元左右的发动机产品扩展到单车价值量160元左右的发动机产品,从液压挺柱、摇臂扩展到高压泵挺柱,公司在新产品扩展能力有目共睹,我们认为公司新产品进口替代的逻辑正在不断兑现、业绩也在不断兑现。同时,配套客户从国内向国际拓展,将打开新的增长空间,同样看好公司新客户尤其是全球大众、全球福特的拓展逻辑。
限制性股票激励计划首次授予完毕,诉求逐步捋顺。公司对包括副总经理、董秘、财务总监在内的71名高管和业务骨干进行限制性股票股权激励总共137.5万股,不仅显示公司未来高增长信心,且我们认为公司未来将会加强与市场的沟通与交流,让市场更多人了解公司的优质性,当前股权激励已经授予,诉求捋顺。同时,我们强调,公司在捷克投资设立的境外子公司,是打开全球配套市场的第一步,将对欧洲客户进行直接供应,尤其对欧洲大众、甚至全球大众都是一个突破口。
维持盈利预测,维持买入评级。我们预计公司2017-2019年可实现1.12、1.92及2.75亿净利润,同比增长102.4%、70.6%及43.4%,对应EPS分别为1.84、3.14及4.50元,对于PE分别为40、23和16倍。
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