中金公司：计算机板块建议从三个方向选择标的

　　评论

　　已发布业绩的124 家企业中80%实现收入正增长，收购并表成为板块内个股收入增长的重要驱动力。截至2 月28 日，计算机板块共有124 家企业公布2015 年年报或业绩快报，从收入来看，99 家企业实现收入正增长（其中9 家业绩增速在100%以上），其余25 家收入同比减少；从收入增速的中位数来看，124 家企业的收入增速中位数（20.03%）略高于去年同期的189.02%。除部分子行业下游需求增加以及个别企业新产品销售大幅增长外，收购并表成为多数个股实现收入增长的重要驱动力。

　　多数企业归属净利润实现正增长，但增速有所下滑。已发布年报/快报的124 家企业中，净利润同比增速达40%以上的有34 家，增速在0~40%之间的有55 家，净利润同比减少的29 家，实现扭亏为盈的1 家，出现亏损的5 家。124 家企业中有115 家在2014年和2015 年均实现盈利，这115 家企业的净利润增速中位数由2014 年的22.60%下滑至2015 年的15.99%。

　　　估值与建议

　　市场快速回调后部分龙头的估值已经较低，建议从三个方向选择投资标的，（1）业绩成长较为确定或市场空间较大的企业，包括航天信息(600271,股吧)、东华软件(002065,股吧)、东方网力(300367,股吧)、东方国信(300166,股吧)、华宇软件(300271,股吧)等；（2）我们长期看好云计算、大数据、国产化等代表国内IT 发展方向的子板块，建议关注太极股份(002368,股吧)、用友网络(600588,股吧)、启明星辰(002439,股吧)、东方通(300379,股吧)等；（3）转型持续落地的个股，包括恒生电子(600570,股吧)、石基信息(002153,股吧)、广联达(002410,股吧)、超图软件(300036,股吧)、数字政通(300075,股吧)、千方科技(002373,股吧)、四维图新(002405,股吧)等。

　　风险

　　（1）板块系统性估值回调；（2）政策落地速度不及预期。（中金公司卢婷，张向光）

　　（：张彦如 HF080）