手机壳制造第一股“空壳”疑云

　　上市三个多月，号称“手机壳制造第一股”的【杰美特(300868)、股吧】从高位回落至今股价几近腰斩，如今已逼近发行价，而这与公司最近三年业绩的快速增长似乎并不匹配。互联网近日所发的《紧抱华为“大腿”的壳厂居然也造假》更指，公司在采购数据、经销商、供应商等方面存在不少疑点，其部分经销商和供应商疑似空壳公司。记者12月7日就相关问题采访公司，但截至记者发稿时，仍未能得到官方的回复。

　　1

　　　　5年3版招股书前后数据不一

　　记者7日就采购数据、经销商、供应商等相关问题致电公司并发送公司邮箱，但未能得到公司的回复。7日下午，记者来到杰美特位于龙华区宝能科技园6栋B座19楼的办公室。公司前台人员表示，年底相关领导有各种会议，比较忙碌，目前暂时无法接待和回应相关问题。

　　资料显示，杰美特成立于2006年5月，从事移动智能终端配件的研发、设计、生产及销售，主要产品包括手机保护套、平板电脑保护套、移动电源、数据线等。

　　记者注意到，杰美特上市之路实在坎坷。登陆A股的道路，公司花了5年时间，自2015年首次提交招股书起，在此期间公司已经上交了3个版本的招股书。

　　公司2015年就曾首次递交招股书，但因盈利能力骤然下降遭深交所驳回。当年的招股书显示，2012-2014及2015年上半年的净利润分别为7182万元、6623万元、5621万元和-380万元，毛利率分别为42%、38%、38%和25%，不管是净利润还是毛利率均下滑。

　　2017年12月，杰美特又第二次递交招股书，因为招股书中2016年的业绩突然暴增，招来了质疑。此外，它过度依赖大客户也被认为存在风险，所以第二次上市计划没有成功。

　　记者注意到，在2015版招股书中，杰美特披露2014年向前五大供应商采购金额合计为5986万元，占比19.01%，即2014年度营业成本金额为3.15亿元。而在2017版招股书中，占比调整为19.32%，即2014年营业成本仅为3.1亿元，前后出现500万元的差额。

　　此外，公司2014年采购主要原材料之一的塑胶原料金额为1414万元，而在2017版招股书中披露的金额仅为1267.57万元，两者相差上百万元。

　　在部分原材料成本中，也出现了前后两版招股书数据不一致的情况，如塑胶原料、PU料两项原材料价格原为22.8元/千克和19.33元/码，2017版招股书中分别更改为23.48元/千克和23.21元/码。

　　值得一提的是，杰美特保荐券商2017年12月从招商证券更换为东兴证券，会计师事务所由立信会计师事务所更换为大信会计师事务所。从目前看，财务数据的变动应该是因为会计师事务所和保荐机构的变动所致。

　　2

　　　　经销商、供应商疑似空壳

　　杰美特对应的客户为手机厂商，然而公司上市前却接连踩雷乐视、金立。

　　招股书显示，乐视手机曾是杰美特的重要客户，欠款达176.31万元，如今曾经的千亿明星股——乐视网已经退市。除乐视手机外，杰美特还曾踩雷金立手机。截至去年6月底，杰美特对金立的应收账款余额高达842.03万元。目前两个客户一个已退市，一个申请破产重整，公司估计难以回款。

　　在上述两个客户爆雷后，瑞鑫翔(深圳)科技有限公司突然成为了公司的重要客户：2017年和2018年瑞鑫翔的销售额分别达到677万元和956万元。然而，天眼查显示，瑞鑫翔(深圳)科技有限公司成立于2017年2月底，注册资本100万元，参保人数为0，疑似空壳公司。

　　对此，杰美特曾通过互动平台回应称，瑞鑫翔经营管理团队在公司成立前已在手机配件行业从事销售、运营等工作多年，前期已积累了一定的经验和客户渠道。加上其立足于华强北的强大市场环境并专营于批发业务，使其在和公司合作后能快速运用自身的经验及客户渠道迅速打开市场。

　　除了经销商疑似空壳公司，杰美特还有一家供应商也有类似的情况。招股书显示，东莞市米灏塑胶原料有限公司为公司第二大供应商，去年采购金额为3342.56万元。

　　天眼查显示，东莞市米灏塑胶原料有限公司成立于2017年7月5日，注册资本500万元，参保人数同样为0。

　　记者7日致电上述两家公司，但一直未能联系上相关人士。

　　3

　　　　紧抱华为“大腿”业绩大幅波动

　　记者注意到，杰美特的业绩波动相当之大。过去7年，公司的业绩犹如过山车。

　　财务数据显示，公司2013年至2015年归母净利润分别为6624万元、5621万元和2290万元，分别同比下降3.68%、15.13%、59.27%。直到2016年，公司净利润突然同比大增47.12%，达到3369万元；2017年至2019年净利润分别为3983万元、6130万元和1.31亿元，同比增长18.23%、53.9%和113.98%。

　　杰美特的客户分布较广，与华为、vivo等智能终端制造商以及Targus、Pelican等国际知名智能终端配件品牌商建立合作关系。在众多客户中，华为是杰美特最大的客户。

　　招股书显示，杰美特客户相对集中，公司向前5大客户的销售额占同期营业收入的比例分别为50.53%、62.88%和71.56%。一旦主要客户大幅降低对公司产品的采购额或终止与公司的合作，将对公司经营业绩产生不利影响。

　　数据显示，2017年至2019年，杰美特对华为的销售收入分别为1.27亿元、2.65亿元和3.77亿元，占营业收入比例分别为23.47%、40.99%和45.47%。

　　华为手机出货量由2016年的139.39百万部，跃升到2019年的240.6百万部。由此不难看出，最近几年杰美特的业绩大幅回升，很大程度上与华为有关。如今，华为海外手机业务承压，杰美特的业绩恐怕也将受到冲击。

　　由于手机壳并没有明显的技术壁垒和不可替代性，这就意味着在面对手机生产厂商时，公司的可替代性较强，话语权较弱，未来公司能否还保持高增长，恐怕要打个问号。

　　（文章来源：深圳商报）