券商二季度现身52家公司 六股获券商二季度增持

　　券商二季度现身52家公司 逾八成个股中报净利润增长骆驼股份:守得花开见月明新研股份:定增15亿元加码航空航天制造,切实提高投资者回报东阳光科:量价齐升,业绩稳增国际医学:剥离零售资产,加快建设优质医疗健康产业集团【岳阳林纸(600963)、股吧】:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力阳光电源:逆变器结构升级,在手电站项目充裕

　　（原标题：券商二季度现身52家公司 逾八成个股中报净利润增长）

　　券商二季度现身52家公司 逾八成个股中报净利润增长

　　编者按：随着上市公司半年报陆续披露，券商的持仓标的初露端倪。截至昨日收盘，在已披露半年报的上市公司中，52家公司前十大流通股股东名单中出现券商身影。其中，二季度券商新进、增持28只个股，减持16只个股，对8只个股的持仓未变。值得关注的是，券商持有的52只个股中，有43家公司上半年净利润实现同比增长，占比逾八成。今日本报特从持股情况、持股特点以及机构评级等方面对券商重仓股进行梳理分析，以供投资者参考。

　　二季度券商持有52只个股

　　市场研究中心根据数据统计发现，截至昨日，沪深两市共有743家公司披露了2018年中报，其中52家公司前十大流通股股东名单中出现券商身影。具体来看，报告期内券商新进持有14只个股，并对14只个股进行了增持操作，对16只个股进行了减持操作，还有8只个股报告期内券商持股数量未变。总体来看，二季度券商共新进、增持28只个股，在其持仓的个股数量中占比超过五成。

　　具体来看，新进方面，正邦科技(5600.83万股)二季度受券商新进持有数量最多，超过5000万股，誉衡药业紧随其后，期间获券商新进持有4925.90万股，依顿电子(1462.59万股)、东睦股份(1224.46万股)两只个股二季度券商新进持有数量也均超1000万股。此外，九芝堂(800.81万股)、工业富联(500.00万股)、宜安科技(473.00万股)、丽江旅游(366.16万股)、露天煤业(353.75万股)、嘉事堂(310.98万股)、超图软件(289.99万股)、 坤彩科技(158.78万股)、【寿仙谷(603896)、股吧】(124.08万股)等9只个股券商新进持有的股份数量均达到100万股以上。

　　增持方面，超华科技(1224.85万股)二季度受券商增持股份数量超过1000万股，居于首位，骆驼股份(750.04万股)、新研股份(484.68万股)、东阳光科(329.44万股)、【亚光科技(300123)、股吧】(284.00万股)、铁汉生态(178.10万股)、圣农发展(117.43万股)、北方导航(110.83万股)等7只个股期间券商增持股份数量也均超100万股。

　　从券商持股数量占流通股比例来看，上述52只券商二季度持有的个股中，飞科电器(9.58%)券商持股数量占流通股比例接近10%，居于首位，百川能源(6.35%)紧随其后，期间券商持股数量占流通股比例也超过5%，此外，包括金太阳(3.24%)、龙星化工(2.87%)、健友股份(2.84%)、通策医疗(2.69%)、三维工程(2.64%)等在内的17只个股二季度券商持股数量占流通股比例也均达到2%以上。

　　对于二季度券商新进持有数量最多的正邦科技，天风证券指出，扣除饲料、农药等业务，当前公司养殖业务头均市值在1000元/头左右，低于行业的重置成本。而且，养殖成本决定了公司养殖业务的估值水平。随着公司养殖成本的下降，公司的头均市值也具备提升的潜力。随着短期猪价的反弹，公司股价具有估值修复的需求，维持“买入”评级。

　　逾八成公司中报净利润同比增长

　　市场研究中心根据数据统计发现，从市场表现来看，上述52只二季度券商持有的个股中，仅有8只个股8月份以来股价累计实现上涨，其中，硕贝德(12.83%)、 超图软件(7.14%)、中洲控股(4.47%)等3只个股期间累计涨幅较为明显，均达到4%以上。

　　资金面上，上述52只个股中，共有10只个股月内累计实现大单资金净流入，其中，硕贝德(2976.44万元)、吉比特(2425.69万元)、通策医疗(2362.62万元)、依顿电子(2277.69万元)、超图软件(1813.04万元)等5只个股最为典型，期间均受到1000万元以上大单资金追捧，百川能源(670.60万元)、骆驼股份(221.77万元)、特发信息(151.55万元)等3只个股期间也均受到100万元以上大单资金青睐，上述8只个股月内合计吸金1.29亿元。

　　进一步梳理发现，与稍显平淡的市场表现相背离的是，上述52家公司中报业绩表现普遍较为良好，从已披露的中报业绩数据来看，共有43家公司上半年净利润均实现同比增长，占比超过八成，具体来看，悦达投资(1072.33%)报告期内净利润同比增幅超过10倍，居于首位，亚光科技(478.34%)、中洲控股(374.52%)、硕贝德(342.46%)、天原集团(302.63%)、北京君正(213.68%)、圣农发

　　展(204.28%)、北方导航(180.31%)、百川能源(175.91%)、恒力股份(132.61%)、新研股份(106.15%)等10家公司报告期内净利润也均实现同比翻番，此外，久立特材、东阳光科、健友股份、三诺生物、乐普医疗、龙星化工、通策医疗、超图软件等8家公司上半年净利润也均同比增逾50%，成长性同样较为显着。

　　从行业分布角度来看，上述52只个股中，券商二季度新进或增持的28只标的股主要集中在医药生物、电子、有色金属等三行业，涉及个股数量分别为6只、5只、4只，或显示出券商对于上述三行业未来整体发展的良好预期。

　　其中，对于医药生物板块，华鑫证券表示，板块市场表现有望逐渐企稳，医药生物板块中长期看好的逻辑不变，前期下跌过程使得板块和个股风险都得到有效释放，带来了新的布局机遇，建议结合中报业绩情况，逢低买入中长线看好的优质标的股。

　　对于电子行业未来发展，万联证券指出，从基本面来看，2018年第一季度中国集成电路产业保持高速增长态势，销售额同比增长20.8%，达到1152.9亿元。目前国家集成电路产业投资基金二期正在募集，规模将达1500亿元-2000亿元，未来将继续得到国家政策和资金的支持。从下游市场来看，半导体产品是未来包括5G、人工智能、物联网等新兴行业不可或缺的部分，具有中长期的确定性。

　　8只券商持仓股受10家以上机构青睐

　　市场研究中心根据数据统计发现，上述52只券商二季度持有的个股中，共有32只个股近30日内受到机构推荐，占比超过六成。

　　其中，乐普医疗(24家)、海康威视(21家)两只个股近30日内均受到20家以上机构给予“买入“或”增持“等看好评级，飞科电器(18家)、恒力股份(17家)、圣农发展(16家)、丽江旅游(14家)、东睦股份(11家)、顺络电子(11家)等6只个股期间机构看好评级家数也均超过10家，上述8只个股近期均受到机构扎堆看好，后市表现值得关注。

　　对于机构看好评级家数最多的乐普医疗，长城国瑞证券指出，公司自研+投资布局免疫治疗，培育长期增长新动能。公司投资2亿元参股设立乐普生物，从事蛋白类药物的研发，乐普生物PD-1已完成临床1期，临床结果优异，进入临床2期；同时战略投资1.98亿元参股公司君实生物，后者PD-1产品(特瑞普利单抗)有望在国内首家上市。此外，公司还投资了一系列致力于肿瘤治疗性疫苗、单细胞测序、超高精密蛋白检测、MDSC药物、GR抑制剂、基因治疗等免疫治疗相关的海外高科技公司，将此类产品引入国内将成为公司未来业绩增长的新看点。

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　　骆驼股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　骆驼股份:守得花开见月明

　　骆驼股份 601311

　　研究机构：平安证券 分析师：王德安 撰写日期：2018-08-13

　　收入、净利润同比重拾高增长:2018上半年实现收入42.3亿元,同比增长32.4%。其中第二季度收入22.6亿元,同比增长32.9%,主要是由于售后市场取得30%增长,铅回收业务贡献增量导致。上半年毛利率20.8%,同比提高0.9个百分点,其中2Q毛利率21.1%,同比提高1.7个百分点,主要是铅价企稳回升,售后市场业务恢复所致。2018上半年期间费用率9.6%,同比-0.3个百分点,规模效应凸显,研发支出2.5亿,同比增71.4%,公司加大了对锂电池、铅回收业务的投入。

　　AM后市场潜力大、OEM配套市场份额继续提高:2018上半年铅价小幅上涨15%,行业景气度提升,公司在AM市场销量实现30%增长。长远来看汽车AM市场空间仍然较大,未来几年有望保持每年复合10%+的增速,而公司作为行业龙头份额还有望从30%继续提升至50%,销量复合增速有望达15-20%。同时公司在日产和大众等主机厂的份额还在逐步提升,启停电池2018年有望翻倍增长,提振毛利率。

　　铅回收产能迅速提升,提升产业链话语权。上半年公司实现铅回收6.8万吨,同比增110%,其中15万吨华南铅回收基地于2018年6月完成验收,预计年中逐步释放产能,金洋产能下半年开始释放。预计公司全年铅回收产能达20万吨(楚凯基地+华南基地+金洋,2017年同期6.4万吨,盈利估计7000万+),2019-2020年新疆等基地陆续投产,到2020年有望实现100万吨铅回收能力,完全满足自身需求。铅回收产业链的投产实现了上下游垂直一体化,与资质稀缺的铅回收产业结合,加深了公司护城河,且延缓了铅价波动对业绩的影响。

　　盈利预测与投资建议:公司是国内铅酸蓄电池龙头,多年来精心耕耘,具备很强的成本和工艺管控能力,铅回收产业布局加深护城河,AM后市场渠道重新梳理有望重拾增长,OEM市场份额提升提振业绩。维持业绩预测2018-2020年EPS分别为0.74、0.91、1.09元,维持“推荐”评级。

　　风险提示:1)乘用车市场不及预期,由于受宏观景气度影响,销量增速不及预期2)年降幅度超预期,如果乘用车市场增速放缓,主机厂年降压力可能增大,对公司毛利率产生影响3)铅价大幅波动,铅价波动影响公司终端出货,影响毛利率。

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　　新研股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　新研股份:定增15亿元加码航空航天制造,切实提高投资者回报

　　新研股份 300159

　　研究机构：东北证券 分析师：刘军 撰写日期：2018-06-08

　　定增15亿元加码航空航天制造,彰显公司发展大格局

　　公司本次募集4.35亿元,总投资5.35亿元建设航空航天部件总装厂,改善和升级航空航天零部件装配能力,实现由零部件加工向部件装配拓展的发展格局;拟募集3亿元投资航空航天特种工艺生产线,与现有主营业务形成协同,降低生产成本,提升盈利能力和产品市场竞争力;拟募集7.65亿元投资绿色动力航空推进系统机匣智能化制造中心项目,布局新一代大涵道比航空推进系统,航空发动机生产行业是一个准入门槛高、业务培育期长但又极具市场增长潜力的新兴行业,项目建设完成后有望成为公司新的盈利增长点。公司立足原有军品结构件加工业务,积极拓展航空航天加工装配生产环节,盈利能力和市场竞争力不断提升,应享受一定的估值溢价。

　　制定利润分配方案,切实提高投资者回报

　　2018年-2020年,公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%,累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。过去三年,公司累计分红达到可分配利润总额的31.30%,给予投资者稳定的投资回报,随着公司国际转包业务进入盈利阶段,公司业绩将重回高速增长轨道,投资者将获得更为可观的分红回报。

　　盈利预测与投资建议

　　暂不考虑本次发行股份,预计公司2018/19/20年将实现归母净利润分别为6.36/8.74/10.88亿元,EPS分别为0.43/0.59/0.73元,对应PE分别为19/14/11倍。鉴于军工业务持续向好,国际转包业务开始落地,公司估值较低,业绩增长确定性高,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　军品业务增长不及预期;国际转包业务拓展不及预期。

　　券商二季度现身52家公司 逾八成个股中报净利润增长骆驼股份:守得花开见月明新研股份:定增15亿元加码航空航天制造,切实提高投资者回报东阳光科:量价齐升,业绩稳增国际医学:剥离零售资产,加快建设优质医疗健康产业集团岳阳林纸:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力阳光电源:逆变器结构升级,在手电站项目充裕

　　东阳光科（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　东阳光科:量价齐升,业绩稳增

　　东阳光科 600673

　　研究机构：广发证券 分析师：巨国贤 撰写日期：2018-08-16

　　2018半年报

　　公司上半年实现营业收入45.85亿元,同比增加32.67%;实现归母净利3.85亿元,同比增加85%;EPS为0.156元/股,同比增加85.7%。

　　量价齐升,业绩持续改善

　　公司18年Q1实现归母净利1.30亿元,Q2为2.55亿元,环比增长97%;现金流量净额由Q1的-5.3亿元增加至2.3亿元。上半年业绩大幅改善主要因为:1)受国家供给侧改革推进及环保持续施压,部分环保不达标的中小企业关闭或停产,公司电极箔及钎焊箔市场供需集中度提升,订单量大增,销售价格同比上涨(电极箔毛利率同比增2.66个pct);2)液碱、制冷剂受供需关系影响,价量齐升(化工产品毛利率同比增8.85个pct)。

　　电极箔龙头,兼并发展氟化工

　　公司布局铝电容全产业链,是国内最大的化成箔、亲水箔生产商,核心产品为铝电解电容器用电极箔,同时兼并发展氟化工。公司目前拥有产品产能:亲水箔8万吨/年,化成箔4050万平方米/年,电子光箔2万吨/年,电容器1.5亿只/年,钎焊箔2万吨/年,氟化工产品3万吨/年。另外,公司中高压化成箔生产线扩建项目预计18年下半年部分产线能投产。

　　收购东阳光药50.04%股权已完成过户

　　公司以5.91元/股发行5.45亿股向宜昌东阳光药业收购东阳光药50.04%控股权,已于7月26日完成资产过户,公司总股本由24.69亿股增加至30.14亿股。东阳光药18-20年承诺利润5.77、6.53、6.89亿元,据公告,18年上半年实现净利同比增长不低于110%(即不低于6.3亿元)。东阳光药并表后公司业绩将大幅提升。

　　盈利预测及投资建议

　　考虑东阳光药业绩贡献(假设全年并表),预计18-20年EPS分别为0.39、0.57和0.77元,对应当前股价的PE分别为21、15和11倍,考虑公司传统主营业务稳定发展,同时注入优质医药资产,维持“买入”评级。

　　风险提示:东阳光药业绩不及预期,电极箔、氟化工等价格回调。

　　券商二季度现身52家公司 逾八成个股中报净利润增长骆驼股份:守得花开见月明新研股份:定增15亿元加码航空航天制造,切实提高投资者回报东阳光科:量价齐升,业绩稳增国际医学:剥离零售资产,加快建设优质医疗健康产业集团岳阳林纸:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力阳光电源:逆变器结构升级,在手电站项目充裕

　　国际医学（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　国际医学:剥离零售资产,加快建设优质医疗健康产业集团

　　国际医学 000516

　　研究机构：申万宏源 分析师：闫天一 撰写日期：2018-08-10

　　剥离百货零售资产,彻底战略性转型为纯医疗服务企业。公司于2018年4月正式彻底剥离零售百货资产,将全资子公司开元商业100%股权出售给银泰百货,交易价格为33.62亿元(含税),本次交易支付对价全部为现金,截至目前银泰已完成支付100%交易对价,交易完成后公司不再持有开元商业及其5家子公司的股权,彻底战略转型为纯医疗服务公司。公司目前体内已有西安高新医院(三甲)和商洛市第二人民医院(二甲),2019年二至三季度公司在西安以及商洛地区新建的医疗服务机构预计陆续投入运营,未来将通过陕西省内及西北地区的区域性扩张,打造西部地区稀缺的民营医疗产业集团,未来发展空间和潜力巨大。

　　依托西安高新医院(三甲)平台和经验,逐步扩大医疗健康布局。西安高新医院于2002年投入运营,2009年获批成为国内首家民营三甲医院,并于2011年成为公司全资子公司(2.97亿元收购100%股权)。高新医院核定床位808张,日均占床突破1000人次,2017年实现营收约6.49亿元,净利润约8732万元。2015年起,公司依托高新医院的医疗平台,在西安陆续开启西安国际医学中心(最大床位数5037张,预计19年二季度开业)、高新医院二期(最大床位数1000张,预计19年三季度开业)、生殖医学中心(具备4万例IVF周期运行能力,预计18年三季度启用)、西安国际康复医学中心一期(最大床位数3000张,预计20年投入运营)、以及西安国际医学城等相关项目的建设。同时,依托原有西安高新医院的基础、即将投入运行的大型医疗平台、以及市场化的激励制度,公司积极引入大批专家资源,从而带动患者流量,扩大西安地区的医疗辐射范围,我们预计公司未来2年新增的医疗服务机构陆续投入运营,整体收入水平将得到大幅提升。

　　以商洛市为起点,建立陕西全省以及西北地区大型区域医疗服务网络。公司于2017年初正式接管商洛市第二人民医院(二甲),于17年9月份完成变性,将其改制为营利性医院;15年即与商洛市政府和商洛二院签订合作协议,共建商洛国际医学中心(按三甲标准建设,最大床位数1800张,预计19年二季度开业)。商洛国际医学中心的建设标志着公司启动了走出西安拓展医疗服务网络的步伐,公司未来有望逐步覆盖陕西省内余下的8个城市,在其他区域建立医疗服务网络;同时公司所处西北地区优质医疗资源极度稀缺,我们认为公司未来有望向西北五省进行扩张,建立陕西全省以及西北地区的大型区域医疗服务网络。

　　联手阿里打造互联网医院,积极引入国内外优质医疗资源。公司于今年4月与阿里健康签订合作协议,拟共建阿里健康西安高新互联网医院,在公司医院体系内形成医疗数据的共享,实现线上线下融合,以及分级诊疗的完整医疗服务体系。另外,公司积极与国内外着名医疗机构和医学院进行合作,引进美国、英国、韩国及台湾等国家和地区的专业团队、技术和管理理念,有望将公司打造成为拥有先进技术、设备和团队的一流民营医疗集团。

　　19年新建医院逐步投入运营,未来有望打造西部稀缺民营医疗集团,首次覆盖给予增持评级。公司转型执行力强,出售零售资产后现金流充足,地处西安市高新区区位优势明显,同时积极引入专家资源,未来将依托现有三甲医院平台和充足的资金和人才储备,持续布局医疗健康生态圈,打造西部地区稀缺的优质民营医疗产业集团。我们预测2018-2020年净利润分别为23.24亿元(出售资产带来约32.22亿元的应税投资收益,扣除该投资收益后净利润约8980万元)、1.32亿元、3.46亿元,分别增长1072%、-94%(扣除一次性投资收益后的净利润增速约47%)、163%,对应PE分别为4倍、79倍、30倍。公司估值与业绩增速(扣除一次性投资收益)不匹配,2019年公司新医院集中开业,19年对应PE与公司18-20年的复合年均增速之比(18年业绩采用扣除一次性投资收益后的净利润,约8980万元),即79/(96%*100)约为0.82,即公司19年对应PEG<1,明显低于医疗服务行业可比公司的平均PEG(可比公司19年平均PEG约为1.15),首次覆盖给予增持评级。

　　风险提示:医院开放床位数不及预期;医院专家资源引进不及预期。

　　券商二季度现身52家公司 逾八成个股中报净利润增长骆驼股份:守得花开见月明新研股份:定增15亿元加码航空航天制造,切实提高投资者回报东阳光科:量价齐升,业绩稳增国际医学:剥离零售资产,加快建设优质医疗健康产业集团岳阳林纸:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力阳光电源:逆变器结构升级,在手电站项目充裕

　　岳阳林纸（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　岳阳林纸:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力

　　岳阳林纸 600963

　　研究机构：国信证券 分析师：陈青青,王宁 撰写日期：2018-04-19

　　一季报业绩高增长势头不减,为全年业绩打下坚实基础

　　一季报业绩高增长,主要由于:①受造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响,母公司纸产品市场向好,产品销售价格持续提高,净利润较上年同期大幅增加。②新增诚通凯胜生态并表,预计一季度园林业绩贡献净利润1600-2000万。③非公开发行募资后,资本结构得到改善,财务费用大幅减少。

　　诚通凯胜生态中标2.6亿绿地景观项目,拿单能力强劲

　　公司于2017年5月完成对诚通凯胜生态100%股权收购,成为诚通旗下唯一一家具备园林资质的企业,从去年6月份起合并报表。体系内,诚通央企实力雄厚,助力凯胜承接体系内订单;体系外,诚通集团有望通过与央企合作的方式,为凯胜搭建合作平台。体系内外齐发力,凯胜未来订单加速可期。凭借业内稀缺的央企背景在融资便利性、资金成本、拿单能力及与其他央企合作等方面的优势,公司规模有望迅速扩张,业绩有望实现跨越式发展。进入2018年,诚通凯胜生态订单释放节奏明显加快,1月份宁波国际海洋生态城战略合作框架协议落地,项目总金额6.7亿;中标温州生态园三垟湿地一期主环线西段生态建设工程项目,总金额1.33亿;加上此次中标的延安2.6亿项目,一季度诚通凯胜生态已中标项目金额超10亿,拿单能力强劲。

　　大股东及员工持股参与定增叠加高管增持,实现利益深度绑定

　　公司2017年5月完成非公开发行3.55亿股,发行价6.46元/股,募集资金22.9亿。大股东中国纸业及凯胜园林原实际控制人刘建国大额认购,彰显其对公司未来发展的信心。同时,公司员工持股计划购入0.39亿,占定增募总额的1.7%,董监高占比16.89%。大股东及员工持股参与定增,彰显了对公司发展的信心。2017年12月,公司部分高管增持公司股票共计9.52万股,增持金额共58万,实现利益深层次绑定。目前多数高管增持价格倒挂,具有安全边际。

　　盈利预测与投资评级

　　公司是A股中唯一的央企园林标的,预计公司2018-2020年净利润分别为5.74/8.70/12.47亿元,对应PE分别为15X/10X/7X,给予“买入”评级。

　　券商二季度现身52家公司 逾八成个股中报净利润增长骆驼股份:守得花开见月明新研股份:定增15亿元加码航空航天制造,切实提高投资者回报东阳光科:量价齐升,业绩稳增国际医学:剥离零售资产,加快建设优质医疗健康产业集团岳阳林纸:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力阳光电源:逆变器结构升级,在手电站项目充裕

　　阳光电源（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　阳光电源:逆变器结构升级,在手电站项目充裕

　　阳光电源 300274

　　研究机构：西南证券 分析师：谭菁 撰写日期：2018-08-16

　　事件:公司发布18年半年报,实现营业收入39.0亿元,同比增长10%,归母净利润3.8亿元,同比增长3.8%,扣非后归母净利润3.4亿元,同比增长1.0%,其中2季度实现收入21.9亿元,同比下降4.6%,环比增长28.4%,归母净利润1.8亿元,同比下降24.9%,环比下滑10.9%。 综合毛利率略有提升,三费率增长拖累净利润增长:公司上半年综合毛利率为29.3%,同比提升1.9个百分点,主要由于系统集成业务毛利率同比提升了2个百分点以及毛利率较高的电力业务&储能业务占比提升。但受管理费用率及销售费用率上涨的影响,上半年三费率达到16.3%,同比提升了3.4个百分点。

　　逆变器结构升级,单价持平,毛利率略有下滑:18年上半年逆变器实现营业收入16.4亿元,同比增长0.1%,毛利率31.7%,同比降低2.1个百分点。公司上半年逆变器出货大约8GW,同比基本持平,扣税后单价约为0.2元/W,由于组串式逆变器占比提升,平均单价同比基本持平。其中国内出货6GW,国内上半年光伏装机24.3GW,公司市占率25%,与17年基本持平。

　　EPC在手项目较多,业绩增长有保障:18年上半年系统集成业务实现营收18.1亿元,同比减少1.2%,大概对应300MW项目,毛利率23.5%,同比提升2个百分点。公司共开发1013.9MW光伏电站项目,其中已并网937.2MW光伏电站项目,在建76.7MW,同时存货中“建成合同形成的已完工未结算资产”有11.3亿元,说明公司在手有大量已并网但尚未确认收入的电站项目。

　　公司新业务开始发力,后续业绩增长点多元化:公司上半年总营收同比增长10%,在其主营“电站集成”及“逆变器”同比分别下滑及持平的情况下,主要是其发电及储能业务均实现了较大增长,分别同比增长261.5%、428.2%,随着后续公司并网电站的逐步增加及储能成本下降带来的市场加速,后续业绩增长点更加多元化。

　　盈利预测及投资建议:预计18-20 年EPS 分别为0.74 元、0.81 元、0.90 元, 对应PE 分别为10 倍、9 倍和8 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:逆变器价格下降或超预期的风险、系统集成确认节奏或不及预期的风险。