顺灏股份遭“终结” 大麻行情还能持续多久

　　【顺灏股份(002565)、股吧】（002565）可能不会想到的是，315晚会竟然让自己也挨了一棒子。

　　上周五，央视315晚会曝光点名电子烟，称其会释放有害物质，危害吸烟者及被动吸烟人群健康，同时也会产生对尼古丁的依赖。

　　这项曝光涉及A股上市公司7家，成了今年315中涉及上市公司最多的一项爆料。而顺灏股份便是这7家之一。

　　因为涉及电子烟销售，今日早间，顺灏股份发布了一则公告，对上周五315晚会中的爆料展开澄清。

　　在顺灏股份的澄清公告中主要有3点：卖电子烟的子公司还没挣钱；我们的产品无毒无害；主要客户是日本人。

　　可惜就是这么极力澄清也没有抵挡住顺灏股份今日的暴跌股价。

　　而在暴跌之后，公司背后存在的风险不得不让我们关注。

　　两个月前，顺灏股份的一则公告引爆了一次强势行情：公司全资子公司收到工业大麻终止许可证。

　　因为涉足工业大麻，导致顺灏股份股价大涨，从公告之日的3元/股，一路飙升至前两天的13元/股。

　　那么抛开工业大麻，顺灏股份的真实情况如何？

　　顺灏股份属于纸包装行业，主要业务是真空铝镀纸和印刷品，公司的产品主要应用烟包印刷领域。所以下游卷烟的销量的情况会在很大程度上影响公司的业绩，而资料显示，2014年及以前全国卷烟业销量稳健向上，2015-2016年卷烟行业总体上处在调整结构、优化库存的过程中，全国的卷烟产销量均有所下降，所以公司的业绩也不好过。

　　2017年年报中，顺灏股份更强化了此后数年烟草包装业务定位，即“进一步发展高档烟草包装材料及印刷业务，保持烟标业务的稳固发展，努力扩大社会产品的销售规模，并加大中高档烟标产品生产销售比例”。

　　然而，细究顺灏股份的财报会发现，该公司销售毛利率在持续下降。比如，2016年-2018年上半年，毛利率从28.1%下滑至24%。

　　在上述背景下，顺灏股份再次谋求转型，所以才有了旗下全资子公司云南绿新收到云南省工业大麻种植许可证》进军大麻种植的布局。

　　由于大跨度的扩充业务范围，子公司种植大麻自然也受到了监管的问询。

　　顺灏股份在回复中直接指出了业务困境，即烟草消费量存在下降可能，从而对公司经营会产生一定不利影响。由于目前公司产品对烟草行业的依赖性较强。国家出台的控烟政策及措施将可能引起卷烟行业的波动，并将直接影响到公司的经营。

　　该公司给出的新逻辑是：工业大麻是指四氢大麻酚(THC)含量低于0.3%的大麻，在医药、食品保健、农业种植、饲料中应用广泛，有望成为公司新的盈利增长点。

　　实际上，顺灏股份的战略决策是“踩风口”。因为2018年全球工业大麻迎来了“大年”。据了解，2018年前5周，美国大麻行业注册投资额达12.3亿美元，相当于2016年全年大麻行业投资总额；2018年有4家医用大麻龙头生产商陆续IPO，且海外知名啤酒商以及可口可乐纷纷与龙头大麻生产商协商跨界合作。

　　不过目前，顺灏股份股价已处于高位，2018年以来涨幅已接近3倍，而顺灏股份的烟草包装生意存在不稳定风险，新进军的工业大麻还处于筹备阶段。其背后的风险必须警惕。加之今日因电子烟导致的大幅下跌，顺灏股份的行情有可能因此“终结”。