并购过火商誉减值“爆雷”：万达电影2019年业绩预亏超33亿、再融资终止

　　导语万达电影（002739）披露的业绩预告显示，公司预计2019年亏损33亿元― 45亿元。对此，万达电影的解释是：计提了商誉减值准备合计45亿元至55亿元！

　　万达电影(002739.SZ)近来“不如意”。

　　1月20日，万达电影披露的业绩预告显示，公司预计2019年亏损33亿元― 45亿元。对此，万达电影的解释是：计提了商誉减值准备合计45亿元至55亿元！

　　在这种背景下，万达电影称，鉴于资本运作计划调整和资本市场环境变化可转债终止。

　　遭遇行业寒冬，万达电影能否摆脱如今的资金压力？

　　计提大额商誉减值后，万达电影或巨亏45亿元

　　1月20日，万达电影披露的业绩预告显示，公司预计2019年亏损33亿元― 45亿元，归属于上市公司股东的净利润(未计提商誉减值准备)则盈利10亿-12亿元，去年同期盈利21.02亿元。

　　图片来源：公司公告

　　2019年，万达电影预计归属于上市公司股东的净利润出现亏损，主要原因为公司拟对影城业务相关子公司、时光网(其中包含影时光网络技术(北京)有限公司、动艺时光信息技术(北京)有限公司、北京影时光电子商务有限公司、MtimeUSACompany)、北京万达传媒有限公司、PropagandaGEMLtd计提商誉减值准备合计45亿元至55亿元，扣除该影响后，公司归属于上市公司股东的净利润为盈利10亿元至12亿元。

　　对此，深交所火速下发关注函，要求万达电影以列表形式补充披露上述商誉具体减值准备涉及的股权收购时间、收购金额、评估增值情况、已计提商誉情况、本次计提减值原因、本次计提金额、占总商誉的比重等。

　　同时，深交所要求万达电影：结合2019年度拟计提减值的相关商誉资产发生减值迹象的具体时点，说明2018年度未计提商誉减值，在2019年计提大额商誉减值的原因及其合理性。

　　并购过火商誉减值“爆雷”

　　商誉减值“埋雷”于万达电影的并购过火。

　　了解到，时光网、Propaganda GEM Ltd的商誉都形成于2016年，北京万达传媒的“商誉”形成于2015年。

　　据万达电影2018年年报披露，万达电影收购公司根据内部组织结构、管理要求及内部报告制度，将经营业务划分为境内影院业务、境外影院业务、广告代理和影片投资业务、影片植入广告业务、票务代理和衍生品销售业务5个经营分部。

　　注意到，万达电影2018年年报显示，公司当年商誉总额余额为95.6亿元。其中，时光网资产包商誉为21.25亿元;北京万达传媒商誉为10.33亿元;Propaganda GEM Ltd商誉为2.09亿元。上述三家合计商誉总额为33.67亿元。另外，还有42家影院资产组，商誉合计26.79亿元。

　　在2018年末，上述收购业务没有进行减值计提。不过，万达电影2018年业绩开始有下滑迹象。

　　2018年，在行业激烈竞争形势下，万达电影实现营业收入140.88亿元，同比增长6.49%，收入规模稳步提升。；受观影毛利下降影响，公司实现归属于上市公司股东的净利润12.95亿元，同比下降14.58%，公司广告和卖品毛利保持相对稳定。

　　此外，注意到，万达电影并购形成最大的“商誉雷”过于海外影城HG Holdco Pty Ltd账面33.18亿元的商誉，以及2019年形成的互爱互动(北京)科技有限公司(下称互爱互动)23亿元的商誉。另外，还有电影公司骋亚影视9.8亿的商誉，以及电视剧公司新媒诚品6.18亿元的商誉，都是在2019年并购形成。

　　另据了解到，2019年5月，公司完成重大资产重组，万达影视传媒有限公司(以下简称“万达影视”)成为公司控股子公司。

　　预告期内，万达影视主投、主控的影片主要包括《过春天》、《绝杀慕尼黑》、《沉默的证人》、《小小的愿望》、《误杀》等，影片数量较少、体量较低且部分影片票房不及预期，而去年同期主投、主控影片较多且票房表现较好，因此万达影视电影制作发行及相关业务收入和利润较去年同期下降幅度较大。

　　另一方面，受游戏行业政策调整影响，部分产品上线延迟，万达影视游戏发行及相关业务当期经营业绩不及预期。

　　可转债“流产” ，融资渠道受限?

　　商誉减值“爆雷”，万达电影还面临融资渠道受限的“窘境”。

　　在业绩预告披露的同日，万达电影同时披露，公司于2020年1月6日召开第五届董事会第十二次会议，审议通过了《关于终止公开发行可转换公司债券事项并撤回申请文件的议案》，同意公司终止本次公开发行可转换公司债券，并向中国证券监督管理委员会申请撤回相关申请文件。

　　彼时，万达电影称，自申请本次公开发行可转换公司债券以来，公司与中介机构积极有序推进相关工作，但鉴于公司资本运作计划调整和资本市场环境变化，经审慎研究，公司决定终止本次公开发行可转换公司债券事项，并向中国证监会申请撤回相关申请文件。

　　近日，万达电影收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》([2020]7号)，中国证监会根据《行政许可法》及《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》第二十条的规定，决定终止对公司行政许可申请的审查。

　　据了解，近年来，万达电影多处碰壁，不仅再融资计划告吹，还被机构降级。因此，未来股价下行压力较大。

　　此外，万达电影披露的2019年三季报显示，万达电影应收账款达26.18亿元，短期借款为30.8亿元，应付账款17.98亿元，流动负债接近100亿元。

　　市场人士分析认为，在业绩下行压力大增的背景下，融资渠道被堵，无疑给万达电影带来不小的资金压力。