华西证券--保利地产：销售有所改善 拿地力度加大
摘要： 【研究报告内容摘要】事件概述保利地产（600048）发布3月份经营简报,2020年3月公司实现销售金额273.70亿元,销售面积201.37万平方米。疫情影响销售,排名稳居前四公司3月实现销售金额27
【研究报告内容摘要】
事件概述保利地产（600048）发布3月份经营简报,2020年3月公司实现销售金额273.70亿元,销售面积201.37万平方米。
疫情影响销售,排名稳居前四公司3月实现销售金额273.70亿元,同比下降35.8%,环比增长36.4%;销售面积201.37万平方米,同比下降28.9%,环比增长53.4%;销售均价13591.9元/平方米,同比下降9.8%,环比增长11%。3月疫情逐步好转,公司的销售增速有所改善,但同比数据仍受影响,随着疫情的影响逐渐消除,我们预计未来公司销售将稳步回暖,当前,公司稳居克而瑞销售排行榜前四,整体实力有目共睹。
拿地态度积极,深耕核心都市圈3月公司在北京、上海、杭州、苏州、南昌和赣州获取6个新项目,新增土地计容建筑面积108.23万平方米,同比下降15.9%,环比下降8.8%;单月拿地总价为109.44亿元,同比增长94.5%,环比下降2.8%,占当月销售金额的40.0%,较上年同期上升26.8pct,投资有所加大。从能级分布来看,新增土储在一线、二线城市占比分别达7%和42%;从区域分布来看,新增土储在京津冀、长三角和中西部占比分别为7%、36%和57%。综合来看,公司继续深耕核心都市圈。
投资建议保利地产业绩快增,优质土储丰富,财务状况良好,融资优势明显。我们维持盈利预测不变,预计公司19-21年EPS为2.23/2.71/3.28元,对应PE分别为7.0/5.7/4.7倍,维持公司“增持”评级。
风险提示销售不及预期,计提存货跌价准备影响业绩。
