亿利达：新能源车布局展开 买入评级

　　亿利达：新能源车布局展开 买入评级 2016-11-15 类别：公司研究 机构：国海证券 研究员：谭倩 李恩国 冯胜

　　[摘要]

　　投资要点：

　　定增收购铁城信息获得通过，铁城前三季度完成全年业绩承诺70%，全年业绩有望超预期。

　　公司公告发行股份购买资产并募集配套资金事项获得证监会无条件通过。拟现金支付4.075亿元，发行股份支付2.175亿元（13.7元/股）收购铁城信息100%股权，并配套发行股份募集不超过2.175亿元，定增底价11.52元。公司预计询价后的价格远高于此价格，安全边际提升。

　　铁城信息是新能源汽车车载充电机龙头，市场占有率在35%左右，公司已经进入江淮、康迪、江铃、众泰、河北御捷、广汽等车企的供应体系，北汽、上汽等车企渠道也在拓展。2016年-2018年利润承诺是5000万元、6500万元、8000万元。新能源车市场空间增长、公司产品结构优化将带来业绩超承诺可期。公司披露1-9月份，铁城信息已实现收入1.25亿元，利润3159万元，超过全年承诺业绩的70%。按照历史经验，四季度是铁城信息的销售旺季，预计铁城信息业绩有望超预期。

　　中央空调风机龙头，收购爱绅科技增厚业绩，节能电机拓展新增长点。

　　公司为中央空调风机龙头，市场占有率约40%。预计每年需求保持平稳，未来风机的更新换代将进一步拉动需求。

　　2016年前三季度公司完成归母净利润9400万元，同比增长25%。

　　除传统风机和冷链业务增长外，收购是主要原因。风机方面主要是2015年7月收购上海长天国际贸易有限公司51%股权及爱绅科技有限公司51%股权。两公司合计2016年和2017年的业绩承诺分别是1700万元和2050万元。爱绅科技上半年实现900万元利润，为增厚业绩的主要因素。公司通过整合富丽华、马尔、长天国际及爱绅科技的客户和服务等资源优势，借助核心客户的战略合作关系，进入他们的全球采购体系，拓展海外市场。