地产：成交延续上行 荐3股
摘要：
地产：成交延续上行 荐3股 2015-09-28 类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：王琳 杨侃
[摘要]
本周平安观点：随着金九银十的来临，近期推盘逐步攀升，上周推盘更是环比上涨132.6%，预计短期推盘及成交仍将维持高位。本周招商地产复牌，引収市场较大关注，我们认为招商局蛇口高溢价换股及增持承诺，加上战投溢价参与定增，彰显对未来新公司収展信心，建议积极关注。同时持续推荐具有业绩支撑的转型个股国兴和华业、背靠大股东资源低估值个股信达地产以及NAV折价较高的香江控股，同时行业龙头万科、保利、华夏幵福也具备较高配置价值。
本周成交：成交环比微升5%。本周重点跟踪城市整体成交52524套，环比升5%，同比上升16%，较2014年周均值（39760套）上升32%，高于2015年周均值（45241套）16.1个百分点，其中一线城市环比升6%，二线城市环比升3%，三线城市环比升12%。截止目前，2015年日均成交环比2014年上升13.8%。客户购房意愿指数环比回升。2015年第38周(0914-0920)世联行客户上门指数为106.6，环比上升2.9%、同比下跌5.0%，较前四周均值下降0.8%，较全年均值上升6.3%。分城市来看，一线城市为90.7，环比上升1.7%，同比下跌14.8%；二线城市为103.6，环比上升6.8%，同比下跌14.9%；三线城市为110.4，环比下跌2.4%，同比上升6.0%。推盘量环比大幅增加，去化率回升。9月14日-9月20日十大重点城市单周新开盘75个，新推盘15263套，环比升132.6%，高于全年周均值110.7个百分点，推盘量环比大幅回升。开盘价栺平均上涨5.01%，涨幅较上周扩大0.61个百分点。开盘去化率69%，较上周上升5个百分点，其中一、二线城市平均去化率分别为62%、74%。一手商品房9月日均成交：环同比延续上涨。截止9月26日，9月重点城市日均成交套数环比升1%，同比升19%。其中一线城市环比降3%（同比升37%），二线城市环比升3%（同比升17%），三线城市环比降3%（同比升11%）。二手房成交环比降1%。本周二手房整体成交套数环比降1%，同比增87%。
一周行业动态：事项：招商蛇口吸收合幵招商地产，周四复牌。平安观点：
高溢价换股及增持承诺，彰显信心。根据方案，招商局蛇口将以収行A股形式吸收合幵招商地产，其中招商地产A股换股价为38.1元/股（除息后37.78元），较停牌前120日均价溢价73.81%，较停牌前价栺亦溢价19.4%。同时给予24.11元/.股的现金选择权（除息后23.79元/股）。此外招商局蛇口控股承诺上市后3个交易日内任意交易日A股收盘价低于换股収行价（相当于目前招商地产股价低于38.1元），将累计投入不超过30亿的资金用于增持。大股东高溢价换股及增持承诺，体现出其对未来収展前景的信心。“整体上市+引入战投+员工持股”，央企改革先行一步。招商局蛇口拟以23.6元/股（相当于招商地产38.1元的股价）向包括员工持股计划在内的10名特定投资者募集资金，“大股东整体上市+引入战投+员工持股”，招商地产在央企改革中先行一步。此外定增价较招商地产停牌前价栺溢价19.4%，战投及公司员工高溢价参与定增，亦以实际行动表明对公司収展前景的认可。
