高盛：投资者低估了零售股在“黑五”的波动潜力

　　腾讯证券讯 北京时间11月25日凌晨消息，据美国财经网站MarketWatch报道，一年里最大的购物狂欢日之一“黑色星期五”已经来临，这就意味着零售股将有很大动作，原因是消费者正在为即将到来的圣诞节做准备，而与此同时华尔街交易商也正在采取行动。

　　根据高盛集团的分析，一年里有三分之一或以上的零售销售额都来自于最后一个季度，这主要是由于受到假期购物季节中需求增长的推动。而对于作为个体的零售公司而言，其所受到的影响甚至还要更大一些。今年以来，传统零售商的股价已大幅下跌，原因是消费者正在越来越多地转向网购渠道，同时减少通过传统零售商购物的活动，从而导致很多零售商都关闭了数量庞大的连锁店。

　　“在过去三年时间里，就零售股能给投资者带来的回报而言，11月份和12月份与其他10个月份相比重要三到四倍。”以凯瑟琳·佛格蒂(Katherine Fogertey)为首的高盛集团期权研究团队在一份研究报告中写道。“虽然今年以来电商行业增长所带来的长期压力已经在很大程度上导致这个板块与很多宏观变量之间的联系变得破裂，但我们仍旧认为假期购物需求可能会令零售股增值，原因是这个季节对其销售额的影响十分巨大。”

　　虽然购物活动在假期季节中出现波动是很正常的事情，甚至于每年都会出现这种情况，但高盛集团认为，投资者并未完全意识到今年的波动将有多大。

　　“在某些特例中，期权投资者正在为这种可能性做好准备，但我们认为他们没有意识到这种波动的全部潜力。”高盛集团在其报告中写道。

　　佛格蒂举例指出，期权市场低估了梅西百货、科尔士百货和Ulta Beauty Inc.这三家零售商的波动潜力。她建议投资者买入Ulta Beauty和科尔士百货的鞍式期权；就Ulta Beauty而言，她还指出假期购物季节通常代表着该股“33%左右的年度股价变动”。

　　鞍式期权又称“马鞍式期权组合”，是同时买入相同品种、相同到期日、相同数量的看涨期权和看跌期权的一种资产组合投资方式。基本上来说，这是一种针对股票波动而作出的押注。

　　今年截至目前为止，梅西百货的股价已经累计下跌了42%，科尔士百货在本周上涨了3%以后仍旧面临着近10%的跌幅，而Ulta Beauty也已经下跌了近17%。

　　另外，高盛集团还指出期权市场上的交易活动表明，投资者对Urban Outfitters Inc.、好市多和Ross Stores Inc.等零售商将会迎来“下行风险的前景感到担心”。另一方面，投资者看好亚马逊、TJX Cos.和沃尔玛的前景。

　　追踪零售股的交易所交易基金SPDR S&P Retail ETF在本月的交易中有所反弹，期内已经上涨了5.6%，从而使其今年截至目前为止的跌幅收窄到了5.4%。另一个交易所交易基金SPDR S&P Retail ETF——该基金仅追踪那些很大一部分营收来自于在线销售额的零售商——则在今年截至目前为止的交易中上涨了41%。(星云) ：