市场风险情绪阶段回暖 铜价或有冲高

　　逻辑观点

　　俄乌谈判进展不顺利，俄罗斯将要求“不友好”国家以卢布支付天然气费用，引发欧洲能源短缺的担忧，昨日大宗商品普遍上涨，伦铜收涨1.41%至10425美元/吨，沪铜主力收至73860元/吨。

　　产业层面，昨日LME库存减少125至79975吨，注销仓单占比微降，Cash/3M贴水8.5美元/吨。

　　国内方面，昨日上海地区现货升水下调至225元/吨，疫情影响下现货成交仍较平淡。

　　进出口方面，昨日国内现货进口亏损扩至1200元/吨左右，洋山铜溢价持平。

　　废铜方面，昨日国内精废价差1660元/吨，废铜替代优势降低，总体供需并不宽松。

　　价格层面，美联储加息落地，市场风险情绪阶段回暖，当前地缘局势仍有反复，若冲突持续，全球面临的滞胀压力依然较大，而若冲突缓和，通胀压力预计减弱。

　　产业面铜估值维持偏多，国内精炼铜有去库预期，海外低库存状态持续，供应端有一定扰动风险，铜价或有冲高，而上方压力来自LME库存增加预期和国内需求负反馈。

　　今日沪铜主力运行区间参考：72800-74500元/吨。